美債收益率持續(xù)高企 新興市場不平靜

    國慶假期期間，海外金融市場卻“風(fēng)起云涌”，特別是受強(qiáng)勢美元、美債收益率持續(xù)高企和高油價(jià)沖擊，新興市場貨幣劇烈震蕩。

    在國慶假期期間，印度盧比兌美元匯率一度跌至73.60，創(chuàng)下歷史新低。在美聯(lián)儲(chǔ)抽走流動(dòng)性的大環(huán)境下，高企的貿(mào)易赤字令盧比大幅下跌，今年以來印度盧比兌美元匯率累計(jì)下跌約15%，成為亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。而在上周四，土耳其里拉兌美元一度下跌超過2%，今年以來土耳其里拉累計(jì)貶值約37%，而里拉貶值也已推升了從食品到燃料的各種商品的價(jià)格，并重創(chuàng)投資者對土耳其的信心。

    此外，印尼盾兌美元匯率也跌至超過20年來的新低。印尼央行自5月以來已經(jīng)5次上調(diào)了基準(zhǔn)利率，但在強(qiáng)勢美元面前仍然不堪一擊。荷蘭國際集團(tuán)ING駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩克帕爾認(rèn)為，印尼盾表現(xiàn)不及其他新興市場貨幣，主要源于印尼疲弱的對外支付狀況，特別是經(jīng)常賬戶赤字。政府鼓勵(lì)出口商主動(dòng)結(jié)匯、央行頻頻干預(yù)外匯市場均效果不佳。此外，上周明晟MSCI新興市場股票指數(shù)下跌4.5%，明晟MSCI新興市場匯率指數(shù)下跌0.8%。

    受美聯(lián)儲(chǔ)加息因素影響，自9月26日以來美元指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)，一度站上96關(guān)口。這時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一周內(nèi)兩次公開表態(tài)，重申對美國經(jīng)濟(jì)樂觀看法，并表示“低利率再也不適合”，沒有理由不認(rèn)為當(dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張“可以延續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間”。

    就在上周五，美國勞工部公布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，受佛羅倫薩颶風(fēng)的影響，美國9月非農(nóng)新增13.4萬人，但按照去年颶風(fēng)影響以及今年前些月的上修情況來看，9月份的就業(yè)情況或?qū)⒃?0月迎來大幅上調(diào)。失業(yè)率方面，9月美國失業(yè)率為3.7%，低于市場普遍預(yù)期的3.8%，并且也是49年來最低的水平。

    而美債則遭遇市場拋售，10年期美債收益率不斷上行，并在上周五觸及2011年5月以來新高3.248%。30年期美債收益率則攀升至3.424%，創(chuàng)下近4年以來的新高，長短期限債券收益率再現(xiàn)倒掛。“債王”格羅斯認(rèn)為，由于對沖成本的變化，之前來自歐元區(qū)和日本的10年期美債的買家已經(jīng)被市場拒之門外。而投資者追逐更高的美元，可能再次煽動(dòng)暫時(shí)隱伏的新興市場危機(jī)。

    有分析人士表示，目前美債收益率漲幅要快于歐債，原因是投資者預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)增速更高，美債收益率激增將沖擊全球市場。法巴銀行利率策略師蒂姆指出，市場開始擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)過熱，進(jìn)而通脹加速導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐。

    對于新興市場面臨的危機(jī)，國際貨幣基金組織（IMF）在近日發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出，新興市場過去多年維持較低且較穩(wěn)定的通脹率，但美聯(lián)儲(chǔ)加息使部分新興市場國家通脹承壓，各國抵御外部沖擊的能力主要取決于央行可信度及其通脹預(yù)期的錨定程度。IMF建議，新興市場國家應(yīng)通過提升財(cái)政和貨幣政策來增強(qiáng)應(yīng)對外部沖擊的抵御能力。

    貝萊德近日公布了其四季度市場觀點(diǎn)，在新興市場連遭拋售后，依然堅(jiān)定看好新興市場資產(chǎn)。其中，貝萊德偏愛美股和新興市場科技股，認(rèn)為在消費(fèi)者平臺(tái)和企業(yè)服務(wù)方面存在潛在機(jī)會(huì)。固定收益方面，貝萊德看好美國短期債券，以及新興市場硬通貨債券。（吳家明）