別拿退市常態(tài)化不當(dāng)回事

    從*ST吉恩、*ST昆機(jī)再到*ST烯碳，A股的退市常態(tài)化已經(jīng)在路上。尤其是作為非標(biāo)退市第一股的*ST烯碳，深交所在召開聽證會(huì)后依然做出了令公司股票退市的決定，向市場(chǎng)釋放出了極強(qiáng)的信號(hào)，即退市常態(tài)化要開始動(dòng)真格。在此背景下，投資者也應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，別以為退市常態(tài)化只是說說而已。

    由于以往上市公司退市比例較低，A股投資者對(duì)于退市并無太大的恐懼，甚至有部分投資者鐘愛炒作具有退市風(fēng)險(xiǎn)的股票，這才導(dǎo)致了很多存在退市風(fēng)險(xiǎn)的股票依然保持著較高的交易活躍度。

    投資者“下注”那些面臨退市風(fēng)險(xiǎn)股票的邏輯很簡(jiǎn)單，他們單純的認(rèn)為上市公司及大股東乃至地方政府，會(huì)想盡一切辦法力保公司的上市地位。因而，越是那些退市風(fēng)險(xiǎn)高的股票，越具備更高的重組預(yù)期。在此前，這種投資邏輯確實(shí)有過成功案例，一些瀕臨退市的上市公司最終通過資本運(yùn)作，不僅起死回生，而且還變成了金鳳凰，那些豪賭的投資者也能夠獲得豐厚的投資收益。

    此外，還有一部分投資者使用平攤資金的方法大面積投資*ST股票，即先拉出一個(gè)名單，看看一共有多少個(gè)*ST股票，然后把資金平均購買這些*ST股票，歷史上這種方法的投資收益率甚至超過了名牌基金經(jīng)理，這也從側(cè)面反映了當(dāng)時(shí)*ST股票炒作成功率有多么高。

    不過，在退市常態(tài)化的大監(jiān)管方針背景下，上述投機(jī)方法都已經(jīng)不再適用。那些面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司想要在最后時(shí)刻實(shí)現(xiàn)保殼，多數(shù)不是靠真本事，而是靠耍一些財(cái)技或者通過一些擦邊球式的資本運(yùn)作轉(zhuǎn)危為安。退市常態(tài)化則意味著監(jiān)管從嚴(yán)、審核從嚴(yán)，隨著法律法規(guī)的不斷完善，留給資本運(yùn)作高手們的運(yùn)作空間已經(jīng)越來越小。稍有不慎，就可能徹底的被踢出A股市場(chǎng)。而且，如果涉及到違規(guī)操作，相關(guān)當(dāng)事方還會(huì)被追責(zé)，并被嚴(yán)厲處罰，因而，后續(xù)資本對(duì)于準(zhǔn)退市股的運(yùn)作欲望也會(huì)逐步縮減，ST股票的炒作風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來越大。

    目前A股市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了新股發(fā)行常態(tài)化，對(duì)于一個(gè)健康的資本市場(chǎng)而言，上市和退市必須保持相對(duì)平衡，如果新股上市通道十分順暢，但退市的個(gè)股卻寥寥無幾，這樣的市場(chǎng)本身并不健康。本欄相信，在未來A股的退市公司會(huì)越來越多，且退市的原因也會(huì)多種多樣，不僅有強(qiáng)制退市的，還會(huì)有主動(dòng)要求退市的。屆時(shí)，A股才算得上真正的退市常態(tài)化。

    在退市常態(tài)化之后，退市風(fēng)險(xiǎn)股對(duì)于投資者的吸引力也將大打折扣，市場(chǎng)的投資邏輯也將發(fā)生重要的變化。一旦有公司股票提示存在退市風(fēng)險(xiǎn)，則將會(huì)遭到投資者的集體拋棄，導(dǎo)致公司股價(jià)出現(xiàn)重挫。而無論公司股價(jià)有多么便宜，也很少會(huì)有場(chǎng)外投資者進(jìn)場(chǎng)布局，因?yàn)橄啾戎?，那些高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、高股息率的個(gè)股更具備投資價(jià)值，且安全邊際很高。