透視A股“中國(guó)芯”： 70家公司研發(fā)投入營(yíng)收比逾9%

    從上市公司的年報(bào)情況來看，與國(guó)際大企業(yè)相比，芯片行業(yè)的研發(fā)投入仍然需要提升；正由于芯片行業(yè)屬資本密集型產(chǎn)業(yè)，這就要求企業(yè)與資本在投資時(shí)要有前瞻性。

    芯片國(guó)產(chǎn)化持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，中國(guó)芯片自給率逐步提高。

    “中國(guó)芯”的崛起，與研發(fā)投入密切相關(guān)。隨著上市公司2017年年報(bào)披露完畢，芯片產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)的研發(fā)情況曝光，約85%公司研發(fā)支出同比增長(zhǎng)，占營(yíng)收比例為9.17%，明顯高于A股上市公司平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重，但是相比于國(guó)際大企業(yè)，仍然有提升的空間。

    投入力度持續(xù)加大

    “中國(guó)芯”的制造起步較晚，但正試圖走出芯片依賴進(jìn)口的困局。

    集成電路與芯片兩大概念股中共有70家上市公司，2017年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)287.47億元，相比2016年的241.97億元增長(zhǎng)18.8%，呈現(xiàn)出研發(fā)力度進(jìn)一步加大的態(tài)勢(shì)。

    從研發(fā)投入規(guī)模來看，中興通訊研發(fā)費(fèi)用最高，達(dá)129.62億元，也是A股唯一一家投入規(guī)模超百億的芯片上市企業(yè)。紫光股份、納思達(dá)分別以30.49億元、16.41億元排在第二、第三名。另有28家上市公司2017年研發(fā)投入過億，前述三家合計(jì)占比44.29%。

    但剔除中興通訊后，其余公司平均研發(fā)投入僅為2.29億元，仍然處于較低水平。與國(guó)外相比，據(jù)了解，2017年英特爾研發(fā)支出高達(dá)130.98億美元排在全球第一；高通34.50億美元排在第二。

    在“研發(fā)支出占營(yíng)收比重（研發(fā)強(qiáng)度）”的指標(biāo)中，海特高新研發(fā)強(qiáng)度最高，達(dá)到58.25%。從該公司2015-2017年的表現(xiàn)來看，往年不足20%，體現(xiàn)出公司2017年較大的投入力度。

    排名第二的為四維圖新研發(fā)強(qiáng)度在42.36%；事實(shí)上，該公司在2015年至今，研發(fā)強(qiáng)度持續(xù)在40%以上。與之情況相似的還有8家上市公司，連續(xù)三年研發(fā)強(qiáng)度在20%以上。

    從平均水平來看，70家芯片產(chǎn)業(yè)上市公司研發(fā)投入占營(yíng)收比重為9.17%。

    “目前中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)還處在早期階段，技術(shù)不成熟或者處于中低端水平，研發(fā)投入肯定有增無減；但是另一方面，從資本角度來看，這是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，資本動(dòng)力不足，所以導(dǎo)致與國(guó)際大企業(yè)相比研發(fā)投入規(guī)模小、強(qiáng)度偏弱的局面。”上海一家中型私募基金合伙人5月2日向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋。

    正由于國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)處在起步階段，發(fā)展空間巨大，尤其缺少與國(guó)外龍頭抗衡的企業(yè)，但這需要強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力來支撐，不少企業(yè)已在發(fā)力。“芯片行業(yè)遍地開花，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小并且實(shí)力不強(qiáng)，以國(guó)家隊(duì)的姿態(tài)去跟全球龍頭競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)不多。”前述上海私募基金人士談到。

    以匯頂科技為例，公司為指紋識(shí)別的龍頭企業(yè)，是華為、VIVO等多家國(guó)產(chǎn)手機(jī)供應(yīng)商。5月2日公司表示，采用匯頂科技單芯片指紋識(shí)別解決方案GW32J1的三星手機(jī)GalaxyJ7Duo量產(chǎn)成功并在印度批量上市，這意味著匯頂科技指紋識(shí)別解決方案進(jìn)入三星的供應(yīng)鏈條。

    在研發(fā)投入上，盡管規(guī)模在芯片行業(yè)上不是最多，但匯頂科技研發(fā)力度持續(xù)加大。

    根據(jù)2017年年報(bào)顯示，2014-2017年間，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為8220.88萬元、1.60億元、3.08億元和5.97億元，持續(xù)呈上升趨勢(shì)；尤其2017年的研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)達(dá)到93.73%。

    但這也導(dǎo)致2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較小，據(jù)了解，匯頂科技2017年歸屬股東扣非凈利潤(rùn)為8.71億元，同比增長(zhǎng)2.27%。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者4月27日參加匯頂科技業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)時(shí)，匯頂科技董事長(zhǎng)張帆表示，“公司的利潤(rùn)都投入到了未來新的成長(zhǎng)基礎(chǔ)的建設(shè)上。”

    同時(shí)，2017年研發(fā)投入在營(yíng)業(yè)收入的占比從2016年的10%上升到16.21%。

    此外，在團(tuán)隊(duì)中，研發(fā)人員數(shù)量也由800人擴(kuò)張到1019人。匯頂科技博士數(shù)量從2016年的12名增加至2017年的28名。

    截止到2017年底，匯頂科技申請(qǐng)和獲得的國(guó)際國(guó)內(nèi)專利數(shù)量已有1879項(xiàng)，比2016年底的數(shù)字增加一倍多。

    技術(shù)更迭，提前研發(fā)

    從上市公司的年報(bào)情況來看，與國(guó)際大企業(yè)相比，芯片行業(yè)的研發(fā)投入仍然需要提升；正由于芯片行業(yè)屬資本密集型產(chǎn)業(yè)，這就要求企業(yè)與資本在投資時(shí)要有前瞻性。

    深圳一家中型私募基金合伙人5月2日向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者談到，芯片行業(yè)變化較快，在技術(shù)換擋期，若不能提早布局新技術(shù)，可能將永遠(yuǎn)失去趕超的機(jī)會(huì)。

    “每一次新的技術(shù)來臨，就是彎道超車的機(jī)會(huì)，如果趕上就能樹立龍頭地位；如果沒跟上，就會(huì)拉大落后差距，甚至面臨被淘汰，這就體現(xiàn)出芯片行業(yè)研發(fā)投入的緊迫性。”該名人士表示。

    同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，企業(yè)在投資布局時(shí)，應(yīng)該要更精準(zhǔn)。“芯片行業(yè)的特點(diǎn)在于技術(shù)創(chuàng)新，這就決定了只會(huì)有投資成功或投資失敗兩個(gè)極端結(jié)果。有的企業(yè)花大力氣對(duì)某項(xiàng)技術(shù)進(jìn)行研發(fā)，通過重重困難解決不良率問題，最終可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)技術(shù)或產(chǎn)品市場(chǎng)需求并不大，那這就意味前期的研發(fā)投入基本打水漂。”

    以前述匯頂科技為例，公司接下來將發(fā)力“屏下光學(xué)指紋”和“3D人臉識(shí)別”技術(shù)。而該技術(shù)正是目前全球多家龍頭芯片制造商爭(zhēng)奪分秒研發(fā)，參與者有高通、蘋果、新思等。其中，高通面向OLED顯示屏的超聲波指紋識(shí)別方案，最快也要到2018年夏天才會(huì)商用。

    匯頂科技表示，公司在2017年持續(xù)投入屏下光學(xué)指紋技術(shù)，然而未能在2017年投入規(guī)模商用，這是2017年公司凈利沒有顯著增加的一個(gè)重要原因。

    從2018年一季度情況來看，該技術(shù)已有進(jìn)展，屏下光學(xué)指紋產(chǎn)品已于2018年一季度商用于華為、vivo等知名品牌旗艦機(jī)型。匯頂科技董事長(zhǎng)張帆在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，“光學(xué)指紋的量產(chǎn)是前幾年工作的結(jié)果；光學(xué)產(chǎn)品的量產(chǎn)時(shí)間比我們一開始預(yù)期的時(shí)間有所滯后，是因?yàn)檫@是一項(xiàng)從來沒有試過的全新技術(shù)，匯頂科技的屏下指紋技術(shù)性能表現(xiàn)是業(yè)界最佳的。”

    張帆透露，在屏下光學(xué)指紋技術(shù)上積累了180多項(xiàng)的專利，逐漸幫助客戶進(jìn)入量產(chǎn)。他表示對(duì)于屏下光學(xué)指紋產(chǎn)品，2018年全年的基本目標(biāo)就是要達(dá)到千萬級(jí)的出貨水準(zhǔn)。“隨著光學(xué)指紋產(chǎn)品出貨量的增加，公司的毛利狀況也會(huì)獲得相應(yīng)的改善，毛利表現(xiàn)也會(huì)出現(xiàn)回升。”

    此外，對(duì)于目前熱門技術(shù)——3D人臉識(shí)別，匯頂科技也在布局。公司表示，有望2018年開始逐步向市場(chǎng)提供低功耗、體積小、成本更低的創(chuàng)新3D人臉識(shí)別系統(tǒng)解決方案。