油價或失守30美元關口 A股兩板塊“偷著樂”

    上周，石油輸出國組織（OPEC）與俄羅斯原油減產(chǎn)談判破裂，沙特計劃增產(chǎn)并打響價格戰(zhàn)等消息向市場投出了“震撼彈”。由此，從3月6日到3月9日，國際油價迎來一輪“崩盤式”暴跌。

    油價大幅跳水引發(fā)了全球市場的連鎖反應。3月9日早盤，美股期指，日本、韓國等亞洲市場的股市集體大跌，下午歐洲市場開盤，主要股指也大幅低開。

    接下來油價會如何走已成為當前全球市場的焦點。對此，中石油某油氣專家分析認為，此輪油價下跌可能會讓油價跌破30美元/桶，而且與前兩輪油價下跌后出現(xiàn)快速反彈不同，未來油價或?qū)㈤L期在低位徘徊。不過凡事皆有利弊，也有分析認為，相比油價大跌對相關行業(yè)造成的負面影響，油輪、火電、航空等行業(yè)反而可以在不同程度上受益于此次油價下跌。

    油價跌利空化工大宗品

    展望后期油價走勢，上述油氣專家給出了兩點判斷：1.2008年以來，國際油價已經(jīng)歷了3波跌幅，第一波發(fā)生在2008年全球金融危機，第二波下跌始于2014年，這兩波油價的跌幅都超過70%，而最近這波油價的跌幅還不及前兩波，預計這波油價還有下跌空間。2.2008年、2014年的兩波油價下跌之后都出現(xiàn)了快速反彈，而這波油價下跌后反彈的速度可能較慢，首先，此次疫情對原油需求的影響還將持續(xù)，其次，此次OPEC與俄羅斯談判破裂預示著OPEC的減產(chǎn)機制可能會長期失效，隨著減產(chǎn)聯(lián)盟的破裂，從供給側(cè)來看，難對油價形成支撐。

    他認為，這輪油價下跌尚未見底，不排除未來油價跌破30美元/桶的可能性，之后油價可能不會出現(xiàn)快速反彈，將長期在低位徘徊。

    此外，瑞銀也調(diào)低了油價預期，將布倫特油價6月、9月及12月末目標分別降至40美元、45美元及50美元（原來為62美元、64美元及64美元），并認為未來數(shù)天至數(shù)周，不排除布倫特油價進一步下跌至30美元。不過，瑞銀預計，產(chǎn)油國無法長期承受油價過低，并將重啟減產(chǎn)談判，加上疫情受控及經(jīng)濟增長回升，預期油價在今年下半年將實現(xiàn)復蘇。

    隨著國際油價連續(xù)兩天大幅下挫，3月9日開盤，A股市場上與石油密切相關的石化、化工、采掘等行業(yè)板塊出現(xiàn)低開后進一步下跌。

    3月8日晚，太平洋化工行業(yè)分析師指出，今年來油價大幅下跌雖然相對利好中游制造企業(yè)，但對大宗化工生產(chǎn)制造企業(yè)普遍表現(xiàn)為利空，主要是因為原料或者存貨、產(chǎn)成品跌價，總體而言，油價下跌對距離原油產(chǎn)業(yè)比較近的化工大宗品的影響會比較大。

    3月9日下午，申萬石化行業(yè)首席分析師通過電話會分析認為，相比2015年，此次油價暴跌對美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的影響也是負面的。而對沙特而言，此次發(fā)起價格戰(zhàn)有“長痛不如短痛”的意味。

    就油價暴跌對石化產(chǎn)業(yè)鏈的影響，他認為，油價下跌長期利好石化產(chǎn)業(yè)，未來如果油價出現(xiàn)反彈，由于行業(yè)龍頭（如恒力石化、榮盛石化等）具備上下游一體化優(yōu)勢，所以將更受益于油價反彈。

    中信建投化工行業(yè)分析師鄭勇則認為，雖然油價大跌對行業(yè)短期構(gòu)成利空，不過在原油價格暴跌的背景下，從價差的角度來看其實化工行業(yè)多數(shù)還是受益的。

    兩大板塊昨天逆市走強

    雖然油價暴跌引發(fā)3月9日國內(nèi)外市場齊齊跳水，然而早盤A股的油輪儲油板塊卻逆市走高，油輪龍頭招商輪船開盤即告漲停。

    不少投資者對此感到疑惑，在全球需求不佳的情況下，為何油輪行業(yè)的需求會好。對此，申萬交運行業(yè)首席分析師指出，隨著沙特增產(chǎn)，即使原油終端需求弱，對油輪的需求也是不弱的，因為VLCC也可以用來做儲油；只要產(chǎn)油國想增加出口，其生產(chǎn)出的原油一定要運走，否則生產(chǎn)無法進行；另外，從目前來看，未來油輪的供給仍將維持收縮的狀態(tài)。

    東北證券交運團隊指出，短期來看，在油價大跌、原油期貨遠期升水結(jié)構(gòu)下，VLCC主動儲油需求有望增加。在當前低油價下，浮艙儲油需求有望增加，即期有效運力受影響，油輪板塊迎來短期催化。而2008年和2014年，儲油需求的增加均對油輪運價形成有力支撐。

    3月9日，雖然A股各大股指大幅下跌，火電板塊卻表現(xiàn)相對較強，不少火電股跑贏了大盤。

    海通證券公用事業(yè)研究團隊指出，從過去10年來看，每逢油價下行，火電有明顯超額收益，當前火電相對估值已低于2014年，油價下跌對火電行業(yè)或是一個契機。

    另外，有分析認為，油價大幅下跌對汽柴油成本占比較高的交運物流行業(yè)也構(gòu)成一定利好。不過興業(yè)證券交運行業(yè)分析師認為，根據(jù)發(fā)改委此前設置的油價漲跌上下限，即當國際市場油價高于每桶130美元時，汽、柴油最高零售價格不提或少提；低于40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低，而現(xiàn)在國際原油價格已經(jīng)低于每桶40美元，所以預計國際油價的進一步下降對物流行業(yè)的利好也是相對有限的。而航空業(yè)則充分享受油價下跌帶來的利好。

    不過，對于油價下跌對航空業(yè)的影響，東北證券交運團隊則認為，雖然油價下跌利好航空業(yè)成本改善，不過復盤航空股過去三輪牛市，每一輪牛市的核心驅(qū)動因素為需求向好、盈利改善，此外至少有一個外部因素利好。此次油價下跌對航空公司成本端利好，但核心矛盾需求端還未見明顯起色，仍需等待后續(xù)需求反彈。