一流投資銀行要如何煉成？

    李文

    3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》（以下簡稱《意見》），為證券基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了明確的發(fā)展目標。

    《意見》明確了證券基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路的時間脈絡。短期來看，力爭通過5年左右時間，推動形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機構(gòu)引領行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢；中期來看，到2035年，形成2家至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構(gòu)；長期來看，到本世紀中葉，形成綜合實力和國際影響力全球領先的現(xiàn)代化證券基金行業(yè)。

    加快推進建設一流投資銀行和投資機構(gòu)是建設金融強國的關鍵議題之一。實際上，近年來“打造一流投資銀行”已經(jīng)成為不少大型、優(yōu)質(zhì)券商的共同目標。如今，一流投資銀行“建設指南”已經(jīng)發(fā)布，機構(gòu)也應盡快行動起來，按照規(guī)劃時間表制定“施工路線圖”。

    筆者認為，要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，煉成一流投資銀行，首先要把功能性放在首要位置，正確處理好功能性和盈利性的關系。堅守業(yè)務本源、合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營、穩(wěn)慎推進業(yè)務創(chuàng)新。同時，持續(xù)提升投行價值發(fā)現(xiàn)、投研等專業(yè)能力、堅持服務中長期資金。在發(fā)展路徑上，審慎開展高資本消耗型業(yè)務，合理確定融資規(guī)模和時機。

    未來十年，“支持優(yōu)質(zhì)頭部機構(gòu)+鼓勵中小機構(gòu)差異化”將是關鍵政策導向。頭部機構(gòu)和中小機構(gòu)都應明確自身的發(fā)展定位。《意見》提出，適度拓寬優(yōu)質(zhì)機構(gòu)資本空間，支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強；鼓勵中小機構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營，結(jié)合股東特點、區(qū)域優(yōu)勢、人才儲備等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細。當下，我國證券行業(yè)的集中度逐步提升，在發(fā)展格局上，頭部機構(gòu)做優(yōu)做強、行業(yè)差異化發(fā)展更加清晰。頭部機構(gòu)迎來發(fā)展壯大良機，可以重視并購重組的機會。而對于中小機構(gòu)來說，可以盡快突破同質(zhì)化競爭，比如從數(shù)字化轉(zhuǎn)型入手，加強科技能力建設，提升核心競爭力，爭取在新的業(yè)務賽道中脫穎而出。

    一流投資銀行還要具備國際競爭力與市場引領力。這類機構(gòu)的誕生意義重大，能夠有效引導全球資本流向，通過專業(yè)服務助力中資企業(yè)“走出去”，促進全球資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟增長。也可以通過金融創(chuàng)新與服務實體經(jīng)濟，助推提升國家的國際金融地位和競爭力。并不僅限于頭部機構(gòu)，一些差異化、特色化的精品投資銀行和功能性機構(gòu)也可以具備國際競爭力。綜合型機構(gòu)對全球金融市場有深刻的理解和洞察，而精品投資銀行則可以準確把握垂直領域市場的發(fā)展趨勢，為投資者提供有針對性的金融服務。

    一流投資銀行的打造非一朝一夕之功，卻又離不開一朝一夕之努力。我們期待看到具備綜合實力和國際影響力全球領先的現(xiàn)代化證券基金行業(yè)一步步崛起，為中國式現(xiàn)代化和金融強國建設提供有力支撐。