上市公司“內(nèi)斗”頻頻 中小投資者可用腳投票

    謝嵐

    八月熱浪滾滾，不少A股上市公司股東或高管的火氣也有點大。連日來，包括科林精工、基蛋生物和華凌精工等在內(nèi)的多家公司相繼爆出“內(nèi)斗”新聞，風(fēng)波迭起。

    上市公司“內(nèi)斗”，持股的投資者也是心驚膽戰(zhàn)。因為上市公司一旦生亂，通常會導(dǎo)致其股價劇烈波動，甚至可能長期低迷，而持倉的中小股東無疑將面臨著遭受巨大損失的風(fēng)險。

    那么，當(dāng)持股的上市公司出現(xiàn)“內(nèi)斗”，投資者該如何應(yīng)對才能減少損失，最大限度地保護自身權(quán)益？

    在筆者看來，首先，君子不立危墻之下。一旦發(fā)現(xiàn)公司有“內(nèi)斗”苗頭，投資者要做的就是在風(fēng)險變大之前盡快離場。因為投資者尤其中小股民天然處于信息不對稱中的弱勢方，無論是上市公司股東“內(nèi)斗”，還是公司管理層“內(nèi)斗”，抑或股東與上市公司管理層“內(nèi)斗”，投資者很難分辨其中孰是孰非。而且長遠支撐上市公司股價的是公司的盈利能力和成長性，因此投資者也沒必要厘清其中是非。

    從過往的案例來看，幾乎少有上市公司能在“內(nèi)斗”中保持穩(wěn)定經(jīng)營，且“內(nèi)斗”時間越久，對公司經(jīng)營越不利，對公司股價產(chǎn)生的影響越劇烈。

    同時，由于中小股民力量微薄，很難承受上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”間的博弈游戲，就算真的看好“內(nèi)斗”上市公司的長遠發(fā)展，與其寄望于抄底、押注，不如保存實力以待來日。

    其次，上市公司發(fā)生“內(nèi)斗”，各方在激烈的交鋒過程中，有時也會引爆暗藏的“地雷”，譬如上市公司財務(wù)造假，未履行信息披露義務(wù)等，給公司股價造成巨大打擊。對于投資者來說，當(dāng)發(fā)現(xiàn)上市公司存在違法違規(guī)情況時，應(yīng)收集好證據(jù)材料，積極拿起法律的武器維護自身的權(quán)益。

    一個典型的例子是海倫哲，在2021年的股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，子公司被舉報涉嫌虛構(gòu)收入、利潤，以及涉嫌存在套取上市公司募集資金等行為，江蘇證監(jiān)局調(diào)查認(rèn)定后對上市公司及相關(guān)高管下發(fā)《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》，隨后股民們也據(jù)此向海倫哲發(fā)起訴訟索賠案。

    最后，筆者認(rèn)為，當(dāng)前上市公司“內(nèi)斗”頻發(fā)，投資者在充分發(fā)揮能動性維護自身權(quán)益的同時，也離不開監(jiān)管的積極作為。例如，通過下發(fā)監(jiān)管函等手段警示“內(nèi)斗”各方規(guī)范行使自身權(quán)利，避免影響公司治理和經(jīng)營正常運作，并敦促和解爭取盡快平息爭端；堅決落實金融監(jiān)管“長牙帶刺”，持續(xù)推動構(gòu)建行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)“三位一體”的立體化追責(zé)體系；暢通投資者維權(quán)救濟渠道，提高維權(quán)維權(quán)效率，降低維權(quán)成本，切實提升投資者權(quán)益保護力度。