答好“三問” 優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)上市可期

    邢萌

    日前，西安奕材科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，這是“科八條”發(fā)布后上交所受理的首家未盈利企業(yè)。

    事實上，科創(chuàng)板大門一直對符合條件的科技型企業(yè)敞開，上市標準多元包容，盈利性并非必要指標。優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)可以視自身情況選擇“預(yù)計市值+營業(yè)收入”“預(yù)計市值+研發(fā)成果”等不同標準申請上市，目前已有50余家上市時未盈利企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，在核心技術(shù)自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮著積極作用。

    在深化科創(chuàng)板改革的新形勢下，西安奕材科創(chuàng)板上市申請獲受理，充分體現(xiàn)出科創(chuàng)板對于新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)“硬科技”企業(yè)上市融資的支持，進一步彰顯出資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的決心。

    當(dāng)下，資本市場鼓勵引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)上市具有多重積極意義。

    首先，在產(chǎn)業(yè)層面上，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升產(chǎn)業(yè)競爭力。掌握著關(guān)鍵核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，通過借力資本市場平臺的低成本資金，能夠加速科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，促進產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化升級，推動產(chǎn)業(yè)向價值鏈中高端邁進。上市后，這些企業(yè)還可以通過并購重組等方式整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，促進上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提升產(chǎn)業(yè)競爭力。

    其次，在資本市場層面上，豐富資產(chǎn)配置策略，增強市場吸引力。優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)集聚于符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)，具備科創(chuàng)能力強、成長空間大、市場前景廣等特征，雖未盈利但具備高增長潛力，更加契合追求高回報、看好科技成長機會的投資者配置資產(chǎn)的需求，進一步豐富投資者資產(chǎn)配置策略。另外，這些企業(yè)上市后也能夠增強市場流動性，提升市場活躍度，吸引增量資金流入，增強市場吸引力。

    最后，在發(fā)展戰(zhàn)略層面上，促進科技創(chuàng)新，提升經(jīng)濟穩(wěn)定性。“硬科技”企業(yè)借助資本市場平臺做強做大、研發(fā)技術(shù)不斷突破，將進一步推動科技創(chuàng)新，促進關(guān)鍵領(lǐng)域的核心技術(shù)自主可控，保障國家產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，提升經(jīng)濟穩(wěn)定性和持續(xù)性。

    科創(chuàng)板雖向未盈利企業(yè)敞開大門，但門檻并不低。未盈利科技型企業(yè)需要對號入座，捫心三問：一問，自身是否屬于科創(chuàng)板支持的企業(yè)類型？“科八條”明確提出“支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市”，科創(chuàng)板也明文列出支持的行業(yè)領(lǐng)域為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)：新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥及符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域。二問，是否匹配科創(chuàng)板的上市標準？科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)上市并不意味著放松上市要求，反而對于預(yù)計市值、研發(fā)成果等其他指標要求更高。三問，能否實現(xiàn)持續(xù)性經(jīng)營發(fā)展？監(jiān)管部門多次強調(diào)從嚴審核未盈利企業(yè)，要求未盈利企業(yè)充分論證持續(xù)經(jīng)營能力、披露預(yù)計實現(xiàn)盈利情況，向投資者充分揭示未來發(fā)展前景。

    需要注意的是，“硬科技”企業(yè)上市時未盈利并不代表以后就沒有成長性。從過去實踐來看，已有近20家上市時未盈利的科創(chuàng)板企業(yè)正式摘“U”、實現(xiàn)盈利，逐漸成長為各行各業(yè)的龍頭企業(yè)，也在不斷驗證這一制度安排的前瞻性和合理性。

    在此，我們由衷期待更多優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)上市，進一步推動科技創(chuàng)新，促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進高水平科技自立自強，培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

（編輯 張博）