A股的地量何時淬煉成地火？

    ■閻岳

    上周五，滬市成交量僅為977.28億元。時隔兩個多月后滬市成交量再度回落至1000億元以下，這是今年的第五次。目前大家都在算A股市場的增量資金有多么巨大，但現(xiàn)實(shí)卻顯示出它目前還不是個“有錢人”。也許，等到A股市場的候場資金有了進(jìn)場的意愿時，此時的地量就淬煉成了未來的“地火”。

    從今年前四次滬市成交量跌破千億元之后的表現(xiàn)看，有3次立即實(shí)現(xiàn)了上漲。其中以9月17日為最，當(dāng)日滬市成交量僅為870億元，但在之后的4個交易日里，滬指的累計(jì)上漲幅度接近6%。機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，從市場估值、換手率、破凈率等指標(biāo)來看，現(xiàn)在的A股與之前的4輪短暫行情的底部區(qū)域大體相當(dāng)。這預(yù)示著本周的市場運(yùn)行也許會擦出一點(diǎn)兒火花。

    從上面的分析來看，顯然，A股的地量肯定在積蓄著力量。正如魯迅所說的那樣，地火在地下運(yùn)行，奔突。滬市的地量也曾給我們帶來短暫的地火釋放。當(dāng)然，市場參與各方都希望這種地火的釋放能夠更持久一些。

    地量淬煉成持續(xù)的地火需要能量的匯聚。在增量資金層面，國內(nèi)各方面的長線資金進(jìn)入A股市場的渠道已經(jīng)暢通，社保基金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、公募基金等的可投資規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，銀行理財、保險資管等資金在經(jīng)過治理整頓之后，將以更穩(wěn)健的姿態(tài)進(jìn)入A股。至于私募基金、個人投資者的資金以及游資也是對A股市場虎視眈眈，一有風(fēng)吹草動馬上就可以從候場資金轉(zhuǎn)變?yōu)樵隽抠Y金。

    從境外來說，QFII、RQFII的資金規(guī)模也在穩(wěn)步增長，并且是不聲不響的搞投資。以QFII為例，今年10月底國家外匯管理局的審批額度為1002.56億美元，到11月底增加至1005.56億美元。

    現(xiàn)在市場最熱的是全球性指數(shù)公司對A股興趣的增加。美國當(dāng)?shù)貢r間12月5日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司發(fā)布公告稱，將通過港股通交易的合格A股公司納入其有新興市場分類的全球基準(zhǔn)指數(shù)，自2019年9月23日開盤前生效。涉及的指數(shù)包括標(biāo)普BMI指數(shù)、標(biāo)普IFCI指數(shù)、道瓊斯全球指數(shù)、道瓊斯全球房地產(chǎn)指數(shù)、道瓊斯伊斯蘭市場等六個指數(shù)。

    A股市場獲得國際指數(shù)公司的青睞是一件大事。2018年6月份，A股納入MSCI指數(shù)正式生效。這是我國A股市場國際化的一個重要標(biāo)志。此后不久，證監(jiān)會發(fā)布相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步放開符合規(guī)定的外國人開立A股證券賬戶的權(quán)限。8月31日收盤后，MSCI實(shí)施A股納入MSCI指數(shù)的第二步，把現(xiàn)有的納入因子從2.5%提高至5%。進(jìn)入11月份，MSCI還宣布，就A股在其指數(shù)中的權(quán)重由5%提升至20%一事進(jìn)行磋商。9月27日，全球第二大指數(shù)公司富時羅素宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系，分類為次級新興市場，將于2019年6月份開始實(shí)施。

    指數(shù)公司吸納A股搞得如火如荼，國內(nèi)機(jī)構(gòu)則在計(jì)算增量資金方面搞了個昏天黑地。但這些資金只是理論上的候場資金。筆者想說的是，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)們要努力了，什么時候我們的指數(shù)能夠立足于國際資本市場，才能夠說明A股市場真的強(qiáng)大了。

    最后，我們有著最雄厚的境內(nèi)外增量和候場資金，宏觀經(jīng)濟(jì)雖有下行壓力但全年目標(biāo)仍可實(shí)現(xiàn)，資本市場的投融資環(huán)境有了根本改觀，包括滬倫通和科創(chuàng)板在內(nèi)的一系列改革開放措施已在路上。在這個大背景下的A股地量，確乎在孕育著什么。我們有理由相信，在有了恰當(dāng)?shù)恼T因之后，現(xiàn)在的地量就將成為鍛造A股市場的地火。按照當(dāng)代詩人的說法，地火是崛起的生命。