險(xiǎn)企權(quán)益類投資比例有望提升 專家認(rèn)為當(dāng)前是險(xiǎn)資入市的好時(shí)機(jī)

    主持人劉斯會(huì)：長(zhǎng)線資金對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要性不言而喻，證監(jiān)會(huì)也在積極引導(dǎo)長(zhǎng)線資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。就此，本報(bào)從險(xiǎn)企權(quán)益類投資、公募基金在二級(jí)市場(chǎng)的持股比例以及私募基金的發(fā)展機(jī)遇等多角度，采訪業(yè)內(nèi)專家學(xué)者進(jìn)行深度解讀。

    ■本報(bào)記者 劉琪

    由于資金體量龐大，險(xiǎn)資動(dòng)向一直是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，有消息稱，銀保監(jiān)會(huì)正在研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)比例的細(xì)則，一旦細(xì)則落地，險(xiǎn)資將“加碼”權(quán)益類資產(chǎn)配置水平。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)在10月21日召開的全面深化資本市場(chǎng)改革社保基金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)座談會(huì)上還提出，推動(dòng)放寬中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍，壯大機(jī)構(gòu)投資者力量。

    “當(dāng)前險(xiǎn)資持有權(quán)益資產(chǎn)的比例離30%的上限還有較大空間，如果進(jìn)一步提升至40%，大約能釋放7000億元-8000億元的增量資金，給市場(chǎng)帶來(lái)積極的影響。”前海開源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，險(xiǎn)資入市的節(jié)奏還是由保險(xiǎn)公司投資團(tuán)隊(duì)來(lái)決定，但目前A股市場(chǎng)處于歷史低位，特別是一些優(yōu)質(zhì)公司具有較大的投資價(jià)值，現(xiàn)在是入市的一個(gè)大好時(shí)機(jī)。

    事實(shí)上，監(jiān)管層今年也已多次釋放出鼓勵(lì)險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金入市的信號(hào)。

    有分析人士指出，2015年-2016年頻繁出現(xiàn)險(xiǎn)資舉牌行為擾亂市場(chǎng)秩序。2016年末以來(lái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用長(zhǎng)期處于從嚴(yán)監(jiān)管的狀態(tài)，尤其是權(quán)益類投資的比例、資金來(lái)源和性質(zhì)一直受到嚴(yán)格的限制。去年1月份，保監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》，提出改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管，根據(jù)資金運(yùn)用實(shí)際情況，對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)的分類、品種以及相關(guān)比例等進(jìn)行調(diào)整。此外，保監(jiān)會(huì)還強(qiáng)化了對(duì)險(xiǎn)企股權(quán)、人身險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管以及舉牌、大額未上市股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資的信息披露。截至目前，險(xiǎn)資舉牌事件已大幅減少，險(xiǎn)資入市逐步規(guī)范化，投資端松綁已具備良好的監(jiān)管環(huán)境。

    從監(jiān)管角度來(lái)看，除了前述證監(jiān)會(huì)提出推動(dòng)放寬中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍外，年內(nèi)銀保監(jiān)會(huì)還多次明確發(fā)聲表態(tài)鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市支持資本市場(chǎng)發(fā)展。今年1月份，銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長(zhǎng)久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項(xiàng)產(chǎn)品投資范圍。3月11日，銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮在接受采訪時(shí)表示，監(jiān)管部門總體鼓勵(lì)和支持險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金入市，支持資本市場(chǎng)的發(fā)展。

    6月9日，銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在接受媒體采訪時(shí)回應(yīng)，銀保監(jiān)會(huì)正在積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。該新聞發(fā)言人表示，為深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，銀保監(jiān)會(huì)正在積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。總體方向是在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險(xiǎn)公司更多投資自主權(quán)，更好地發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)，提高證券投資比重，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

    7月4日，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，現(xiàn)在正在積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，并鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票。他指出，目前保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例上限是30%，行業(yè)實(shí)際用的是22.64%，跟監(jiān)管的比例上限相比還有7.36個(gè)百分點(diǎn)，也就是說還有一定的政策空間。

    對(duì)于險(xiǎn)資入市的展望，聯(lián)訊證券認(rèn)為，首先，資本市場(chǎng)制度環(huán)境的改善可以為保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金的入市提供更好的條件。第二，我國(guó)險(xiǎn)資配置權(quán)益資產(chǎn)的比例較低，原因在于大量資產(chǎn)配置在非標(biāo)資產(chǎn)上。隨著非標(biāo)資產(chǎn)剛兌的打破，股票等權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比將逐步凸顯。第三，推動(dòng)提升中長(zhǎng)期資金入市比例，進(jìn)一步提高機(jī)構(gòu)投資者占比，有利于提升市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健性，并降低A股大幅波動(dòng)的可能，也符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。