三管齊下提升資本市場內在穩(wěn)定性

    彭春來 趙學毅

    中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。針對資本市場，會議提出“要統(tǒng)籌防風險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩(wěn)定性”。7月29日，證監(jiān)會召開學習貫徹黨的二十屆三中全會精神暨年中工作會議時提出，“突出強本強基、嚴監(jiān)嚴管，通過進一步全面深化改革來破除體制機制障礙和結構性問題”。下一步要突出抓好切實維護市場平穩(wěn)運行、更大力度服務實體經濟回升向好等重點工作。

    資本市場的內在穩(wěn)定性是一個綜合性的概念，它要求市場價格、市場結構、市場機制、市場參與者行為以及市場抗風險能力等多個方面保持穩(wěn)定和健康發(fā)展。“內在穩(wěn)定性”的這一要求，延續(xù)了去年中共中央政治局會議對于活躍資本市場、提振投資者信心的相關部署精神，也是未來一段時間內監(jiān)管部門一系列改革舉措的政策導向。

    筆者認為，提升資本市場內在穩(wěn)定性具有三大深遠的意義：一是資本市場表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性時，投資者更愿意進行長期投資，而不是短期的投機操作，這有助于市場的健康發(fā)展；二是能促進資本形成與有效配置，吸引更多的長期資金進入市場，使得資本能夠按照市場規(guī)律流向最具潛力和效率的投資領域，從而推動經濟增長和產業(yè)升級；三是提升內在穩(wěn)定性有助于降低系統(tǒng)性風險，確保資本市場在面對外部沖擊時能夠保持相對穩(wěn)定，從而維護金融市場安全。

    怎樣才能提升資本市場內在穩(wěn)定性？剛剛召開的中共中央政治局會議已經給出9字清晰答案——防風險、強監(jiān)管、促發(fā)展。防風險是提振投資者信心的前提，強監(jiān)管是提振投資者信心的保障，促發(fā)展是提振投資者信心的手段。

    首先，市場的風險無處不在，防范風險是保護投資者利益、維護市場公平公正透明的基本要求。然而，防風險又不能抑制市場活力，需要理順防風險與促發(fā)展的關系，兩者的平衡和調控考驗著政策制定者的智慧。證監(jiān)會在7月29日的工作會議上提出，加強市場風險綜合研判和應對，提高交易監(jiān)管的針對性有效性，充分發(fā)揮各類經營主體的穩(wěn)市功能，不斷改進預期管理。筆者認為，強化信息披露就是防風險的一個重要舉措，既讓上市公司更加規(guī)范、透明地運作，有助于推動公司治理結構的優(yōu)化，又能讓投資者能夠全面、及時地了解市場信息，做出理性決策。

    其次，增強市場內在穩(wěn)定性還需加強資本市場監(jiān)管，對違法違規(guī)行為“零容忍”。證監(jiān)會近日強調，突出加強“五大監(jiān)管”，進一步完善涵蓋市場各參與主體、各業(yè)務領域的監(jiān)管制度機制，暢通投資者維權救濟渠道。大力提升監(jiān)管執(zhí)法效能，堅持重拳治亂，加大力度防假打假，健全監(jiān)管執(zhí)法機制，強化科技賦能，嚴肅懲處重大違法個案。證監(jiān)會還加強發(fā)行上市全鏈條監(jiān)管，大力推進投資端改革；加強股東與高管減持監(jiān)管，強化分紅監(jiān)管等。

    最后，提升上市公司可投性是增強資本市場內在穩(wěn)定性的關鍵，其根本是提高上市公司的質量。要健全上市公司高質量發(fā)展的長效機制，促進上市公司完善法人治理、激發(fā)經營活力，以良好經營業(yè)績和企業(yè)形象提升投資價值。同時要鼓勵企業(yè)更大力度參與科技創(chuàng)新，發(fā)展新質生產力，從而帶動資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。中共中央政治局此次會議也提出“要弘揚企業(yè)家精神，在改革創(chuàng)新和公平競爭中加快建設更多世界一流企業(yè)”。

    行穩(wěn)方能致遠。一個安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，必將為實體經濟發(fā)展提供更強動力。