經(jīng)濟基本面向好對人民幣匯率起關鍵支撐作用

    劉琪

    進入四季度以來，截至12月16日，離岸、在岸人民幣對美元匯率分別下跌3.89%、3.8%。筆者認為，這主要是美元指數(shù)走強下的被動調(diào)整。

    10月份以來美元指數(shù)上漲超6%。在強美元之下，其他非美貨幣普遍承壓。例如，同期的歐元對美元匯率下跌5.6%，日元對美元匯率下跌7.33%。相比而言，人民幣展現(xiàn)出了更強的韌性，其跌幅遠小于其他非美元貨幣。僅從12月份來看，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)出企穩(wěn)勢頭。

    影響匯率的因素是多元的，但從中長期看，人民幣匯率走勢取決于經(jīng)濟基本面。我國經(jīng)濟基本面向好對人民幣匯率起到了關鍵支撐作用。今年前三季度我國GDP同比增長4.8%，為實現(xiàn)全年發(fā)展目標奠定了堅實基礎。11月份，反映宏觀經(jīng)濟運行情況的重要先行指標——中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，創(chuàng)下今年5月份以來的新高，并連續(xù)第二個月保持在擴張區(qū)間，向市場釋放出經(jīng)濟回升向好的積極信號。

    近日召開的中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議對明年“實施更加積極有為的宏觀政策”等進行了定調(diào)和重點工作部署，這更加有力地提振了市場信心，也為人民幣企穩(wěn)注入了內(nèi)在動能。可以預見的是，隨著更加積極的宏觀政策逐步落地顯效，明年我國經(jīng)濟基本盤也將更加扎實。

    另外，近年來我國外匯市場經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗，外匯管理部門積累了豐富的應對經(jīng)驗，能夠有效管理市場預期，為匯率穩(wěn)定提供堅實保障。中國人民銀行黨委日前召開會議傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神時也強調(diào)，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    值得一提的是，CFETS（中國外匯交易中心）等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)10月份以來均穩(wěn)中有升，匯率預期更加平穩(wěn)。

    不過，這并不意味著人民幣對美元匯率基本不變，而是人民幣對一籃子貨幣保持穩(wěn)定。我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣對美元匯率固然重要，但并非是人民幣匯率的全部。

    當前人民幣匯率雙向波動已成常態(tài)，未來可能繼續(xù)保持這一態(tài)勢。外貿(mào)企業(yè)更應牢固樹立“風險中性”理念，科學運用金融工具管理匯率風險。金融機構(gòu)也要基于實需原則和風險中性原則，積極為企業(yè)提供匯率避險服務，維護外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。