全國統(tǒng)一大市場建設(shè)賦能金融市場高質(zhì)量發(fā)展

    蘇向杲

    黨的二十屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》部署了構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場的重大改革舉措。2024年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引”。日前，《全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引（試行）》（以下簡稱《指引》）正式發(fā)布，我國統(tǒng)一大市場建設(shè)再進(jìn)一步。

    加速推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)支撐和內(nèi)在要求，有利于充分發(fā)揮我國經(jīng)濟(jì)縱深廣闊的優(yōu)勢(shì)，提高資源配置效率，進(jìn)一步釋放市場潛力和經(jīng)濟(jì)活力。

    全國統(tǒng)一大市場建設(shè)將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的諸多領(lǐng)域產(chǎn)生積極影響，其中，對(duì)金融市場的影響備受金融機(jī)構(gòu)和金融從業(yè)者關(guān)注。筆者認(rèn)為，全國統(tǒng)一大市場建設(shè)將持續(xù)賦能金融市場高質(zhì)量發(fā)展，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)維度：

    其一，促進(jìn)資本市場更好發(fā)揮投融資、定價(jià)、資本配置等功能。

    《指引》提出，“加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場”“有關(guān)部門要強(qiáng)化金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與監(jiān)管統(tǒng)籌”“依法依規(guī)將經(jīng)營主體基礎(chǔ)信息、用電量等反映實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營狀況的信息歸集整合，強(qiáng)化與資本市場相關(guān)機(jī)構(gòu)的信息共享以及與銀行信貸信息的互聯(lián)互通”。

    這將為資本市場帶來諸多積極影響。一是提高資本市場的透明度和公信力，吸引更多長期資金進(jìn)入市場，促進(jìn)資本市場投融資平衡。二是降低投資端與融資端的信息不對(duì)稱，更好發(fā)揮資本市場的定價(jià)功能，降低企業(yè)融資成本。三是有利于資本市場更好地發(fā)揮資本配置功能，引導(dǎo)資金流向更具潛力和效率的領(lǐng)域和企業(yè)，支持培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能、更新舊動(dòng)能，提升市場整體的效率和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。

    其二，降低融資成本，促進(jìn)信貸市場豐富供給、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    一直以來，信息不對(duì)稱是全球銀行機(jī)構(gòu)信貸投放、定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制普遍面臨的難點(diǎn)之一。信息不對(duì)稱易誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，并侵蝕銀行機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，甚至危及銀行機(jī)構(gòu)的生存根本。信息不對(duì)稱也是我國一些商業(yè)銀行“不敢貸、不愿貸、不會(huì)貸”的主要原因。

    《指引》明確提到，“鼓勵(lì)有條件的地區(qū)建立經(jīng)營主體檔案數(shù)據(jù)庫……為金融機(jī)構(gòu)開展信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供數(shù)據(jù)支持”。對(duì)銀行機(jī)構(gòu)而言，經(jīng)營主體基礎(chǔ)信息、用電量等經(jīng)營數(shù)據(jù)，對(duì)擴(kuò)大信貸投放量、降低貸款成本（更全面的信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)有利于銀行調(diào)降風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）至關(guān)重要。尤為重要的是，企業(yè)經(jīng)營信息與銀行機(jī)構(gòu)的互聯(lián)互通，有助于銀行機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資金流向新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    其三，有助于提升金融監(jiān)管的有效性，增強(qiáng)金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性。

    《指引》還提到，“推進(jìn)市場監(jiān)管公平統(tǒng)一”“健全統(tǒng)一市場監(jiān)管規(guī)則”“強(qiáng)化統(tǒng)一市場監(jiān)管執(zhí)法”“提升市場綜合監(jiān)管能力和水平”。

    對(duì)于金融市場來說，監(jiān)管規(guī)則公平統(tǒng)一，一方面有利于增強(qiáng)監(jiān)管的有效性、可持續(xù)性、協(xié)調(diào)性和一致性，提升金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性；另一方面，有利于避免監(jiān)管套利，降低金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本，助力金融機(jī)構(gòu)更好地創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。此外，統(tǒng)一的市場環(huán)境和監(jiān)管規(guī)則，有利于提高金融市場的透明度，提升我國金融市場的吸引力和競爭力。

    總之，全國統(tǒng)一大市場建設(shè)是一項(xiàng)從全局著眼的好政策，既利當(dāng)前更利長遠(yuǎn)。