加快設(shè)立國家級并購基金 提升市場整合效率

    ■朱寶琛

    3月20日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開民營企業(yè)座談會時(shí)表示，將加快設(shè)立國家級并購基金，推動解決創(chuàng)業(yè)投資“退出難”問題，提高創(chuàng)投資本周轉(zhuǎn)效率。

    這是半個(gè)月內(nèi)，鄭柵潔再次對“國家級并購基金”表態(tài)。此前，鄭柵潔在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上透露，該基金預(yù)計(jì)將引導(dǎo)撬動各類資金規(guī)模超過1萬億元。

    在筆者看來，設(shè)立國家級并購基金，絕非簡單的資金注入，而是一系列政策舉措環(huán)環(huán)相扣、層層推進(jìn)的必然結(jié)果。從“頂層設(shè)計(jì)”到“政策引導(dǎo)”，再到“落地實(shí)施”，一條完整鏈條正在加速成形，為推動產(chǎn)業(yè)升級、培育新質(zhì)生產(chǎn)力、構(gòu)建“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)提供重要支撐。

    并購重組是資本市場的重要功能之一。近年來，政策層面的積極信號持續(xù)釋放，推動我國資本市場并購重組活躍度持續(xù)提升。資本正通過并購重組，加速引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向智能化、國際化方向躍遷。但在此過程中，一些現(xiàn)實(shí)困境也隨之浮現(xiàn)，亟待破解。國家級并購基金的設(shè)立，正是對這些現(xiàn)實(shí)困境的精準(zhǔn)回應(yīng)。

    從效果看，設(shè)立國家級并購基金有助于緩解創(chuàng)投退出困境，發(fā)揮長期資本、耐心資本的“壓艙石”作用，提振市場信心。同時(shí)，并購基金聚焦國家戰(zhàn)略領(lǐng)域，有助于實(shí)現(xiàn)資本與科技的深度融合，并促使創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更加注重項(xiàng)目質(zhì)量。特別是對一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，并購整合往往是培育行業(yè)龍頭的重要路徑。從更深層次看，國家級并購基金以資本為紐帶，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)整合，可以顯著提升市場的整合效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化。

    今年《政府工作報(bào)告》提出“拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道”，凸顯出中央政府對私募股權(quán)和創(chuàng)投基金全鏈條發(fā)展的重視。

    此外，在筆者看來，要讓國家級并購基金真正實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略價(jià)值，仍有一些問題需要解決，以確保基金能夠持續(xù)健康發(fā)展，釋放長期價(jià)值。比如，進(jìn)一步通過市場化的激勵約束機(jī)制，鼓勵管理團(tuán)隊(duì)提升專業(yè)能力，實(shí)現(xiàn)基金的政策性目標(biāo)與盈利性目標(biāo)的有機(jī)統(tǒng)一；建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評估，嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)投后管理，助力被并購企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源整合、技術(shù)升級和管理優(yōu)化，提升企業(yè)盈利能力，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

    設(shè)立國家級并購基金，是我國并購市場進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段的重要體現(xiàn)。它的入場，必將書寫我國并購市場與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新篇章。我們對此滿懷期待！