警惕AI輔助投資風險

    本報記者 孟珂

    人工智能技術(shù)快速發(fā)展既為中小投資者的投資帶來新契機，降低了投資門檻、提升了決策效率，也催生了AI薦股亂象、信息偏差等各類風險隱患。

    南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，資本市場的AI應用正處于“規(guī)范與發(fā)展”并行的關(guān)鍵階段，如何厘清AI工具的應用邊界、防范潛在風險、完善監(jiān)管體系，成為推動人工智能在資本市場深度應用、守護投資者合法權(quán)益的必然要求。

    AI輔助投資的雙重鏡像

    “本以為AI能幫我避開風險，沒想到反而虧了不少。”40歲的劉先生想通過股票投資實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，作為新股民的他苦于缺乏專業(yè)的財報分析能力和選股經(jīng)驗，于是向AI咨詢了某只股票的業(yè)績情況。

    AI快速給出了一份看似詳盡的分析報告，預測該公司業(yè)績向好。深信AI專業(yè)性的劉先生，毫不猶豫地投入20萬元買入該股票，滿心期待能獲得可觀收益。然而，買入后該股的股價便持續(xù)走低，劉先生多次嘗試賣出未果。直到該公司發(fā)布2025年年報，劉先生發(fā)現(xiàn)業(yè)績數(shù)據(jù)與AI提供的分析結(jié)果相差甚遠，股價表現(xiàn)更是雪上加霜。隨后劉先生當即賣出股票，短短十幾天時間，累計虧損約4.8萬元。

    田利輝認為，當前AI模型仍處于持續(xù)優(yōu)化階段，AI“幻覺”問題難以完全避免，生成內(nèi)容可能存在數(shù)據(jù)偏差、邏輯錯誤，無法完全替代人類的獨立判斷。

    與此同時，借AI之名的薦股服務在一些視頻平臺上屢見不鮮。記者觀察到，某教學類用戶直播售賣“高能智投”軟件，稱僅需99元即可獲得“五星量化工具”。半小時內(nèi)，就有“托兒”在直播間造勢，編造“半個月吃28個點”“抓兩個漲停”等虛假收益，用“散戶必備”“通俗易懂”等話術(shù)誘導投資者，進一步放大了AI輔助投資的風險。

    這類亂象的本質(zhì)是為傳統(tǒng)非法薦股披上“AI科技”外衣，利用中小投資者對技術(shù)的盲目崇拜實施精準收割。田利輝認為，中小投資者借助AI投資是技術(shù)平權(quán)時代的必然趨勢，但需清醒認識到“工具賦能”與“能力讓渡”的本質(zhì)區(qū)別。當前，一些AI智能體已能自動完成財報分析、條件選股、量化回測等復雜任務。然而，AI是效率工具而非決策替代工具。

    “傳統(tǒng)投研需要分析師耗費數(shù)日完成的財報梳理，AI可在數(shù)秒內(nèi)生成初步分析報告。這種效率躍升不僅體現(xiàn)在速度上，更在于其能夠整合跨市場、跨資產(chǎn)類別的海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。”薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示，AI輔助投資是一把“雙刃劍”，在降低信息獲取門檻的同時，也存在幻覺、黑箱和羊群效應等風險，中小投資者必須將其定位為輔助工具，始終保持獨立判斷。

    堅持規(guī)范與發(fā)展并重

    證監(jiān)會去年年底發(fā)文稱，結(jié)合科技與數(shù)字金融發(fā)展及可能帶來的風險，警示投資者不輕信“金融網(wǎng)紅”“智能投顧”，應在投資中獨立審慎做出投資決策，考慮科技與數(shù)字金融創(chuàng)新工具與自身情況的適配性，警惕可能存在的利益沖突、工具局限性等。

    人工智能在資本市場的深度應用是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展背景下的必然方向。面對其發(fā)展過程中出現(xiàn)的各類問題，既不能因噎廢食限制技術(shù)創(chuàng)新，也不能放任自流縱容風險蔓延，須堅持規(guī)范與發(fā)展并重、賦能與防控并舉，通過監(jiān)管完善、投資者教育、市場自律多方協(xié)同，合力推動資本市場AI應用行穩(wěn)致遠。

    在監(jiān)管端，田利輝認為，針對當前AI薦股等情況，監(jiān)管層需構(gòu)建“技術(shù)賦能與風險防控并重”的雙輪驅(qū)動體系。首先，完善準入規(guī)范，在現(xiàn)行算法備案框架下對金融領(lǐng)域AI大模型實施差異化備案管理，從源頭加強專業(yè)風控管理。其次，強化穿透監(jiān)管，不法分子利用“AI選股”“量化交易”等概念包裝非法服務，監(jiān)管需加大對虛假軟件、非法薦股的監(jiān)測打擊力度。最后，推動技術(shù)監(jiān)管，運用人工智能追蹤違規(guī)“金融網(wǎng)紅”，實現(xiàn)精準識別與快速處置。

    在市場端，田利輝認為，金融機構(gòu)與科技平臺需承擔主體責任。券商應建立AI投顧服務的適當性管理制度；互聯(lián)網(wǎng)平臺需加強對“AI薦股”類內(nèi)容的審核，建立風險提示機制；技術(shù)提供商應提升算法透明度，探索可解釋AI在金融場景的應用。

    在投資者教育端，田利輝表示，提升投資者AI素養(yǎng)需構(gòu)建“認知升級—工具甄別—能力轉(zhuǎn)型”的進階路徑。認知層面，要打破“AI神話”，AI工具并非精準預測市場的“水晶球”，投資者需警惕“高收益”“穩(wěn)賺不賠”的話術(shù)陷阱。

    證監(jiān)會表示，將聚焦AI智能投顧、虛假AI理財App、AI程序化投資、仿冒經(jīng)營機構(gòu)AI詐騙等，推出系列投教節(jié)目、專題講座、投教產(chǎn)品，引導投資者理性認識AI工具，增強對各類AI騙局的辨別能力。不斷創(chuàng)新投教內(nèi)容觸達方式，依托大數(shù)據(jù)精準投放算法，有針對性地面向高風險易受害人群進行投放，提高警示教育的精準性。