改善居民負(fù)債結(jié)構(gòu)增強(qiáng)終端消費(fèi)能力

    陳濤

    近期中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布報(bào)告顯示，雖然我國(guó)家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，但近六成債務(wù)集中在房貸上，結(jié)構(gòu)性問題較為突出。家庭債務(wù)結(jié)構(gòu)性問題，已經(jīng)影響到社會(huì)終端消費(fèi)需求，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)放緩，值得高度關(guān)注。未來急需改善家庭資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效增強(qiáng)居民終端消費(fèi)能力。

    房貸過高導(dǎo)致加重家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)。據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心報(bào)告，2013-2018年，房貸占家庭債務(wù)比重逐年升高至55.6%。多套房貸比重上升，2017-2018年我國(guó)多套房的住房貸款占比從62.9%上升至65.9%，超過了首套房貸款，貢獻(xiàn)了60.0%的住戶部門消費(fèi)貸款增量。47.1%的存量房貸在空置房中，造成大量信貸資源浪費(fèi)。這些情況表明，我國(guó)家庭負(fù)債結(jié)構(gòu)性問題突出，過去一段時(shí)間家庭住房貸款加杠桿過快上升，導(dǎo)致房貸配置質(zhì)量下降，一定程度增加了家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)。

    家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)上升將減少終端需求消費(fèi)。2019年前三季度，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)8.2%，較上年同期下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。與住宅相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)增速低于平均水平，如家具類和家用電器和音像器材類消費(fèi)均增長(zhǎng)5.9%，低于社會(huì)消費(fèi)平均增速2.3個(gè)百分點(diǎn)，主要與商品房銷售放緩有關(guān)。2019年1-9月份，全國(guó)商品房銷售面積同比下降0.1%，較上年同期回落3個(gè)百分點(diǎn)。雖然商品房銷售放緩降低消費(fèi)需求，但內(nèi)在動(dòng)因更多在于房貸過快增長(zhǎng)透支了居民消費(fèi)潛力。從消費(fèi)增速看，今年前九個(gè)月，城鎮(zhèn)消費(fèi)增速低于農(nóng)村消費(fèi)增速約1個(gè)百分點(diǎn)。與基本生活需求相關(guān)的衣、食消費(fèi)增長(zhǎng)較快，一定程度反映出房貸負(fù)擔(dān)對(duì)升級(jí)消費(fèi)的擠壓。從購(gòu)買力看，2019年9月末我國(guó)人民幣存款同比增長(zhǎng)8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)，也低于同期貸款增速4.2個(gè)百分點(diǎn)，反映出社會(huì)債務(wù)較快形成也影響到社會(huì)終端消費(fèi)潛力增長(zhǎng)。

    高度關(guān)注缺乏收入前景支撐的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。2019年前三季度，全國(guó)住戶消費(fèi)性貸款同比增長(zhǎng)17%，高出各項(xiàng)貸款增速3.5個(gè)百分點(diǎn)。前三季度增加4.58萬億元，約占各項(xiàng)人民幣貸款新增額的1/3。消費(fèi)貸款快速增長(zhǎng)，整體有利于消費(fèi)品市場(chǎng)活躍，但也間接提升了居民家庭財(cái)務(wù)杠桿水平，增加了居民財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。特別是網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)貸款，借款資質(zhì)審核弱于銀行，導(dǎo)致部分缺乏收入前景預(yù)期支撐的借款人被納入了廣義消費(fèi)信貸的范疇，部分還進(jìn)行了證券化。部分消費(fèi)貸款資金違規(guī)流入樓市和股市，與實(shí)際消費(fèi)相差甚遠(yuǎn)。還有部分打著服務(wù)長(zhǎng)尾客戶的小額消費(fèi)貸款，貸款利率偏高，與長(zhǎng)尾客戶消費(fèi)特點(diǎn)完全不符，容易淪為高利貸。這些缺乏支撐的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，潛藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

    著力改善居民負(fù)債結(jié)構(gòu)推動(dòng)社會(huì)終端消費(fèi)需求釋放。目前看，如果不能有效穩(wěn)定房?jī)r(jià)預(yù)期，那么我國(guó)家庭負(fù)債結(jié)構(gòu)的改善空間將會(huì)受到明顯限制。據(jù)測(cè)算，我國(guó)人口平均年齡超過37歲，相對(duì)于深度老齡化的日本而言，我國(guó)仍有人口紅利空間。從人口老齡化進(jìn)程看，隨著人口平均年齡上升，消費(fèi)結(jié)構(gòu)和增速都將發(fā)生質(zhì)的變化。但過去一段時(shí)間，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)超前發(fā)展，導(dǎo)致家庭負(fù)債規(guī)模明顯上升，擠壓了消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)空間。從我國(guó)典型個(gè)人成長(zhǎng)和生活軌跡看，接近40歲的個(gè)體應(yīng)更多追求舒適生活品質(zhì)，而不是望房興嘆。由此可見，改善居民負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)，將會(huì)推動(dòng)社會(huì)終端需求釋放。首先，要按照“房住不炒定位”切實(shí)維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。嚴(yán)打炒房行為，結(jié)合地方特點(diǎn)進(jìn)一步完善房地產(chǎn)調(diào)控措施，推動(dòng)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，以時(shí)間換空間，通過家庭收入逐漸增長(zhǎng)，逐步緩釋家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)壓力。其次，要進(jìn)一步加大政策性保障住房建設(shè)力度。特別是熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)偏高，年輕人置業(yè)壓力較大，需要通過有計(jì)劃推出公共產(chǎn)權(quán)房、公租房、廉租房等，保障基本住房需求。第三，要加強(qiáng)消費(fèi)信貸市場(chǎng)治理，引導(dǎo)消費(fèi)信貸精準(zhǔn)對(duì)接各種借款對(duì)象，平衡貸款額度和利率，切實(shí)發(fā)揮消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)需求釋放的支撐，減輕中低收入家庭財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

    綜合來看，當(dāng)前我國(guó)要有效發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，發(fā)揮消費(fèi)需求對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的引領(lǐng)作用。當(dāng)務(wù)之急要切實(shí)維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，有效引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期和房地產(chǎn)市場(chǎng)輿情，通過房地產(chǎn)市場(chǎng)綜合調(diào)控和治理措施，嚴(yán)打炒房行為，避免房地產(chǎn)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。同時(shí)穩(wěn)定社會(huì)就業(yè)，從消費(fèi)動(dòng)力、消費(fèi)意愿、消費(fèi)效用、消費(fèi)保障等四方面入手，引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)，鼓勵(lì)社會(huì)理性消費(fèi)，加強(qiáng)消費(fèi)權(quán)益保障，推動(dòng)社會(huì)終端需求釋放。