資本搭臺(tái)唱戲 聚力提質(zhì)增效

    證券時(shí)報(bào)記者 吳少龍

    剛剛實(shí)施完增資重組的招商蛇口再披露重組方案，擬向深投控購(gòu)買其持有的南油集團(tuán)24%股權(quán)，同時(shí)通過(guò)配套融資引入戰(zhàn)略投資者平安資管、平安人壽。招商蛇口近半年的兩次重組也是深市上市國(guó)企利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的縮影。

    記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，深市上市國(guó)企改革蹄疾步穩(wěn)，在深化改革中利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做優(yōu)做大。數(shù)據(jù)顯示，上半年深市國(guó)企已經(jīng)實(shí)施10單重組，實(shí)施金額達(dá)2174.94億元。

    長(zhǎng)城證券研究所宏觀策略研究團(tuán)隊(duì)表示，今年是國(guó)企改革三年行動(dòng)方案的元年，是國(guó)有企業(yè)改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果的關(guān)鍵之年，國(guó)企改革三年行動(dòng)正式啟動(dòng)實(shí)施也意味著國(guó)企改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)進(jìn)展、快步推進(jìn)、標(biāo)桿性國(guó)改引領(lǐng)的新階段。

    改革進(jìn)入提質(zhì)增效期

    5月22日，政府工作報(bào)告中對(duì)國(guó)企改革未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行了總體部署，報(bào)告中提出，提升國(guó)資國(guó)企改革成效，并實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)。

    在長(zhǎng)城證券研究所宏觀策略研究團(tuán)隊(duì)看來(lái)，2020年將是國(guó)企改革三年行動(dòng)方案的元年，是國(guó)有企業(yè)改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果的關(guān)鍵之年。

    在此大背景下，盡管受新冠肺炎疫情影響，上半年深市上市國(guó)企深化改革、利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做優(yōu)做大的腳步并未放緩。這其中，招商蛇口近半年的兩次重組也是深市上市國(guó)企利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的縮影。

    典型的案例不勝枚舉。今年以來(lái)，深市國(guó)企在資本運(yùn)作方面動(dòng)作頻頻，重組整合、增資引戰(zhàn)、股權(quán)激勵(lì)等大動(dòng)作接連上演。如一汽轎車作價(jià)219.21億元收購(gòu)一汽解放100%股權(quán)，公司由乘用車業(yè)務(wù)向商用車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；東方能源151.12億元收購(gòu)國(guó)家電投下屬金控平臺(tái)資本控股。

    數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年深市國(guó)企共實(shí)施10單重組，實(shí)施金額達(dá)2174.94億元；再融資方面，上半年深市國(guó)企共實(shí)施12單再融資，同比上升20%，融資金額223.20億元，同比大幅上升61.24%；股權(quán)激勵(lì)和員工持股方面，上半年深市國(guó)企共實(shí)施15單股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，同比上升50%。

    長(zhǎng)城證券研究所宏觀策略研究團(tuán)隊(duì)指出，今年政府工作報(bào)告關(guān)于國(guó)企改革的闡述幾乎是從2015年提出國(guó)企改革1+N方案后最短的一次闡述，但是伴隨國(guó)企改革的深水區(qū)，改革的重點(diǎn)將聚焦如何提質(zhì)增效以及如何將國(guó)企改革真正落到實(shí)處。

    梳理諸多深市國(guó)企改革的案例，資源整合、優(yōu)化布局是深市國(guó)企實(shí)施重組的根本出發(fā)點(diǎn)。這與政府工作報(bào)告提到的“提質(zhì)增效”正好契合。

    對(duì)比過(guò)去幾年政府工作報(bào)告的表述，今年政府工作報(bào)告對(duì)國(guó)資國(guó)企改革的要求從2018年的“推進(jìn)”到2019年的“加快”，再到今年的“提升成效”，一方面肯定了近幾年國(guó)資國(guó)企改革所取得的成績(jī)，另一方面也進(jìn)一步突出了國(guó)資國(guó)企改革要取得實(shí)效，完成“數(shù)量”擴(kuò)張到“質(zhì)量”提升的飛躍。

    深交所多措并舉助改革

    6月30日，中央全面深化改革委員會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案（2020-2022年）》，預(yù)計(jì)將于近期發(fā)布。對(duì)于國(guó)企改革三年行動(dòng)方案，市場(chǎng)反響強(qiáng)烈，普遍認(rèn)為改革的目標(biāo)、時(shí)間表、路線圖更加清晰，改革施工將進(jìn)入“高速路”，國(guó)企改革將圍繞“抓重點(diǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)”進(jìn)一步向縱深推進(jìn)。

    此外，深化國(guó)企混改實(shí)施意見(jiàn)、推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見(jiàn)、“十四五”全國(guó)國(guó)有資本布局與結(jié)構(gòu)性調(diào)整規(guī)劃等多項(xiàng)政策也有望于下半年出臺(tái)。同時(shí)，四批210戶混改試點(diǎn)、“雙百行動(dòng)”、“區(qū)域綜改試驗(yàn)”、“科改示范行動(dòng)”等系列改革舉措也將全面提速，各項(xiàng)改革將進(jìn)入快速推進(jìn)、實(shí)質(zhì)突破的新階段，將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重要積極影響?？梢云诖?，下半年國(guó)企改革將駛上快車道，國(guó)企改革疊加資本市場(chǎng)改革，將迸發(fā)出新的發(fā)展動(dòng)力。

    作為資本市場(chǎng)舞臺(tái)的搭建者，深交所近年來(lái)積極服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略全局，服務(wù)國(guó)企改革的能力不斷增強(qiáng)、力度不斷加大、模式不斷創(chuàng)新，在推動(dòng)國(guó)企提高資產(chǎn)證券化率、支持國(guó)企多元融資、提高國(guó)資配置效率等方面取得積極進(jìn)展。

    記者獲悉，目前，深交所已與67家大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行對(duì)接，與其中的22家簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在加強(qiáng)上市培育、再融資、并購(gòu)重組、固定收益、基金產(chǎn)品等方面與國(guó)資國(guó)企深入合作，促進(jìn)產(chǎn)融深度融合。同時(shí)，深交所系統(tǒng)性梳理總結(jié)資本市場(chǎng)與國(guó)企改革結(jié)合點(diǎn)、資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)企混合所有制改革可行路徑、國(guó)企IPO典型問(wèn)題、國(guó)企債轉(zhuǎn)股方案要點(diǎn)等，幫助企業(yè)掌握證券市場(chǎng)規(guī)則，并充分利用線上、線下方式持續(xù)開(kāi)展服務(wù)，拓寬國(guó)有企業(yè)改革思路，推進(jìn)國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作。

    除此以外，記者還梳理發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，深交所積極支持國(guó)資國(guó)企通過(guò)成立專項(xiàng)基金、投資入股、現(xiàn)金增資、重組上市、為公司授信擔(dān)保、提供債轉(zhuǎn)股等創(chuàng)新方式參與民營(yíng)企業(yè)紓困，助力民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展。

    粵開(kāi)證券分析師李興表示，國(guó)企改革主要方面均涉及到資本市場(chǎng)，包括資產(chǎn)證券化和股權(quán)激勵(lì)，特別是國(guó)有資產(chǎn)的證券化與并購(gòu)重組。隨著改革方案逐步落地，國(guó)有企業(yè)將更加積極利用資本市場(chǎng)解決資本、引入戰(zhàn)略投資和員工持股等定價(jià)問(wèn)題，未來(lái)國(guó)企治理體系將更加成熟，運(yùn)營(yíng)效率有望提升。