上市公司“耍財(cái)技”得不償失

    趙學(xué)毅

    截至1月31日，已披露的2588份上市公司年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，預(yù)喜（包括減虧、扭虧、續(xù)盈、略增、預(yù)增）的合計(jì)1244份，占比48.07%。受多種不利因素影響，預(yù)喜比例比往年有明顯下降，在意料之中。

    上市公司面對(duì)經(jīng)營(yíng)困難，真實(shí)披露信息仍是第一位的。勇敢面對(duì)業(yè)績(jī)低谷，將更多精力放在搶抓機(jī)遇、轉(zhuǎn)型升級(jí)產(chǎn)品服務(wù)上，才可能獲得投資者諒解，形成同舟共濟(jì)良好氛圍。

    然而，個(gè)別上市公司卻借機(jī)搞業(yè)績(jī)“大洗澡”，為公司治理埋下隱患。這些行為已引起重視，監(jiān)管部門發(fā)函質(zhì)疑。例如，某公司去年業(yè)績(jī)預(yù)虧約80億元，持續(xù)并購(gòu)交易使其商譽(yù)極速增加。此次擬計(jì)提商譽(yù)減值或達(dá)80億元，且此次計(jì)提完成后，公司頭上還高懸著約100億元的商譽(yù)價(jià)值。此公司通過(guò)資產(chǎn)減值“甩包袱”并直接帶來(lái)“業(yè)績(jī)雷”的操作手法，已經(jīng)達(dá)到一種極致狀態(tài)。

    對(duì)于商譽(yù)減值計(jì)提，有觀點(diǎn)認(rèn)為，將業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)一次性出清，從而帶來(lái)一個(gè)“業(yè)績(jī)底”，有利于企業(yè)發(fā)展。這種觀點(diǎn)甚至將計(jì)提商譽(yù)減值標(biāo)榜成一次主動(dòng)的“跨越艱險(xiǎn)”，大有壯士斷腕以全質(zhì)的勇氣。

    但是，對(duì)商譽(yù)價(jià)值過(guò)度計(jì)算和過(guò)度減計(jì)，搞“財(cái)務(wù)洗澡”，都不能帶來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)的內(nèi)生性增長(zhǎng)，不能實(shí)質(zhì)改變公司的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀，更談不上增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。大耍“財(cái)技”，等來(lái)的將是投資者的用腳投票。在此，提醒投資者遠(yuǎn)離商譽(yù)高企的上市公司，做到“君子不立危墻之下”。

    上市公司是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，也是中國(guó)企業(yè)的“排頭兵”，應(yīng)主動(dòng)摒棄“財(cái)務(wù)洗澡”行為。一方面要科學(xué)定價(jià)收購(gòu)資產(chǎn)，從源頭上規(guī)避高額商譽(yù)；另一方面要完善公司治理，穩(wěn)定自由現(xiàn)金流，追求高質(zhì)量發(fā)展。其中關(guān)鍵就是要專注主業(yè)，通過(guò)發(fā)揮核心優(yōu)勢(shì)，提高經(jīng)營(yíng)水平，穩(wěn)固產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。