上市公司并購(gòu)不能一買了之

    桂小筍

    2月7日，*ST長(zhǎng)方的公告將子公司失控不堪的一面直接推至投資者面前：2022年11月1日，公安部門在*ST長(zhǎng)方子公司康銘盛的全資子公司江西康銘盛廠區(qū)內(nèi)的荒坡上起獲了被掩埋的會(huì)計(jì)原始單據(jù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等資料，經(jīng)長(zhǎng)達(dá)兩天時(shí)間，共挖出377箱會(huì)計(jì)原始憑證資料等。

    *ST長(zhǎng)方子公司康銘盛系并購(gòu)而來(lái)，隨后出現(xiàn)了失控的現(xiàn)象。不過(guò)，從整個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)看，*ST長(zhǎng)方這種子公司失控的現(xiàn)象并不是孤案。

    有效的內(nèi)控，一直是上市公司治理中的難點(diǎn)之一，而此前盛行于兩市的跨界并購(gòu)，將很多公司帶入了原本并不熟悉的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并購(gòu)業(yè)務(wù)和原有業(yè)務(wù)無(wú)法協(xié)同，這導(dǎo)致“陌生”業(yè)務(wù)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)使中小股東一起為之買單。

    資本市場(chǎng)中子公司失控案例的增加，從表面來(lái)看，大多可以歸結(jié)為雙方利益的無(wú)法調(diào)和。透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，部分上市公司跨界并購(gòu)時(shí)的大意心態(tài)，是造成這些隱患的原因之一，而子公司失控后沒(méi)有及時(shí)采取有效措施，又放大了子公司失控帶來(lái)的后果。

    以*ST長(zhǎng)方為例，上市公司和失控子公司的爭(zhēng)端由來(lái)已久，雙方“斗法”已有多個(gè)回合，而此次被挖出的會(huì)計(jì)原始憑證中，有一些掩埋時(shí)間較久看不清字跡，這至少說(shuō)明，在財(cái)務(wù)憑證這些關(guān)鍵文件的掌控上，*ST長(zhǎng)方是失職的。

    并購(gòu)?fù)瓿蛇M(jìn)入上市公司報(bào)表，對(duì)于雙方的考驗(yàn)才真正開始，不同團(tuán)隊(duì)的文化認(rèn)同，陌生業(yè)務(wù)的協(xié)同能力等，都對(duì)上市公司提出了更高的管理要求。筆者建議，上市公司的并購(gòu)行為中要放下“財(cái)大氣粗”的姿態(tài)，牢記并購(gòu)不是一買了之，并購(gòu)?fù)瓿珊蟾荒墚?dāng)甩手掌柜，而是要積極推動(dòng)不同團(tuán)隊(duì)的融合，主動(dòng)檢測(cè)并清除可能存在的隱患，防患未然而不是亡羊補(bǔ)牢。

（編輯 張明富 喬川川）