銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)亟須補(bǔ)齊權(quán)益投資短板

    蘇向杲

    近期，權(quán)益類銀行理財(cái)大面積破凈引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

    中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的處于存續(xù)期的權(quán)益類產(chǎn)品僅為30只，剔除7月7日開始運(yùn)作的6只外，僅剩24只，而這24只中有19只破凈（凈值低于1元），占比高達(dá)79%，單只最高虧損49%，部分產(chǎn)品更是常年處于破凈狀態(tài)。

    出現(xiàn)上述現(xiàn)象，固然與近兩年資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇等客觀因素有關(guān)，但也反映出，銀行理財(cái)?shù)臋?quán)益投資能力有待提升，匹配權(quán)益投資的體制機(jī)制亟待優(yōu)化。

    首先，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)有提升權(quán)益投資能力的必要性和緊迫性。一方面，在利率走低的環(huán)境下，固收類資產(chǎn)價(jià)格有下行壓力，單一類型資產(chǎn)的投資回報(bào)率難以有效滿足投資者要求，多資產(chǎn)配置策略是獲取較高收益的重要方式，而提升權(quán)益資產(chǎn)投研能力并增配權(quán)益資產(chǎn)是獲取超額收益的重要途徑。另一方面，當(dāng)前存款有“搬家”至銀行理財(cái)?shù)内厔?shì)，提升權(quán)益資產(chǎn)投資能力，有助于銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)提升客戶黏性，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。

    其次，提升權(quán)益投資能力是轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式的重要抓手。凈值化后，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)亟須從資金池模式轉(zhuǎn)變?yōu)轭惞蓟鹉Ｊ?，但理?cái)機(jī)構(gòu)受母行“基因”的影響，擅長(zhǎng)于投資債券、非標(biāo)等相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，不善于投資權(quán)益資產(chǎn)，難以在不同資管機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的市場(chǎng)格局下形成競(jìng)爭(zhēng)力。因此，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)要加快補(bǔ)齊權(quán)益市場(chǎng)投資能力這一短板。

    再者，提升權(quán)益投資能力倒逼理財(cái)機(jī)構(gòu)破除固有的體制機(jī)制弊病。銀行理財(cái)子公司脫胎于母行，權(quán)益投資人才匱乏，獎(jiǎng)勵(lì)及考核機(jī)制的彈性不足，難以吸引優(yōu)秀的權(quán)益市場(chǎng)投研人才加入。而銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)要想提升權(quán)益投資能力，勢(shì)必需要參考、對(duì)標(biāo)資管市場(chǎng)上公募基金、券商資管的體制機(jī)制，提升獎(jiǎng)勵(lì)彈性和市場(chǎng)化程度，吸引更多權(quán)益投研人才。

    實(shí)際上，現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則對(duì)理財(cái)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)已沒有制度障礙，監(jiān)管部門此前也多次鼓勵(lì)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。但囿于投研能力較弱等因素，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行和權(quán)益投資一直較為謹(jǐn)慎。筆者相信，未來隨著銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)持續(xù)夯實(shí)權(quán)益市場(chǎng)投研能力，權(quán)益類銀行理財(cái)有望進(jìn)一步增厚投資者收益，并為權(quán)益市場(chǎng)帶來源源不斷的增量資金。