險資舉牌升溫折射三大積極信號

    蘇向杲

    港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，瑞眾人壽近日增持中國中免H股觸發(fā)舉牌。至此，今年以來截至8月14日，我國險資機構(gòu)已舉牌A股及港股上市公司合計達11次，超過去年全年的9次，舉牌次數(shù)創(chuàng)近4年新高。

    這也是近10年來，險資第三次“舉牌潮”。前兩次“舉牌潮”分別出現(xiàn)在2015年前后、2020年前后，均引發(fā)了投資者的廣泛關(guān)注，并在一定程度上提振了市場信心。此輪險資舉牌的主體、標的、背景雖與前兩次不同，但也帶來了諸多積極影響，并折射出三大積極信號。

    首先，險資有望持續(xù)為資本市場注入更多長期活水。

    今年以來，險資舉牌升溫主要有兩大驅(qū)動力：一是，按監(jiān)管規(guī)定，我國在境內(nèi)外同時上市的險企于2023年實施新會計準則，其余公司將于2026年跟進，在新準則下，為降低凈利潤大幅波動，險資對低估值高股息類股票和相關(guān)主題基金的配置需求提升，帶動資金入市。二是，當前市場利率中樞持續(xù)下行，與險資負債期限、負債成本相匹配的中長期、高收益資產(chǎn)相對欠缺，險資有加大配置權(quán)益資產(chǎn)的必要性。從趨勢來看，未來這兩大驅(qū)動力有望持續(xù)推動險資入市。

    其次，險資看好A股及港股相關(guān)板塊的投資價值。

    作為耐心資本的重要組成部分，險資年內(nèi)舉牌的個股來自于多個行業(yè)，包括銀行、商業(yè)和專業(yè)服務、公用事業(yè)、運輸、消費者服務等行業(yè)。在今年權(quán)益市場波動有所加大的背景下，險資積極舉牌，說明其看好相關(guān)板塊的長期投資價值。事實上，今年以來險資對權(quán)益投資熱情不減，截至今年6月末，人身險公司與財險公司對股票的配置余額均出現(xiàn)同比增長。此外，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近期發(fā)布的“資產(chǎn)管理百人問卷調(diào)查報告（第6期）——2024年下半年宏觀形勢展望”（以下簡稱《報告》）也提到，“受訪者更看好黃金、A股和大宗商品”。

    再者，險資看好我國經(jīng)濟中長期發(fā)展趨勢。

    作為長期資金，險資持續(xù)加倉權(quán)益市場、頻頻舉牌的底層邏輯之一是，其看好我國經(jīng)濟的中長期發(fā)展趨勢。實際上，年內(nèi)險資舉牌的標的中，不乏多只周期性行業(yè)股票，如可選消費股、銀行股等，這也是險資看好我國宏觀經(jīng)濟中長期走勢的很好例證。此外，上述《報告》也提到，對于2024年下半年宏觀經(jīng)濟走勢，近九成受訪者預期中性偏樂觀。

    總體而言，截至今年6月末，我國險資運用余額超過30萬億元，其中，人身險公司和財險公司對股票和證券投資基金的合計投資余額為3.78萬億元，占比12.25%，較監(jiān)管上限還有不小的增長空間。在政策層面支持“發(fā)展耐心資本”“支持長期資金入市”的大背景下，險資機構(gòu)通過舉牌等方式持續(xù)入市，不僅有利于實現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展，也有利于提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，還有利于更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展。