乳企扎堆開啟上市計劃 全產(chǎn)業(yè)鏈布局能否突出重圍？

    本報記者 趙學(xué)毅

    見習(xí)記者 袁傳璽

    今年乳企扎堆開啟上市計劃，據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，截至7月24日，已有近10家乳企接連開啟上市計劃。

    為何乳企集中在今年啟動IPO計劃？廣東省食品安全保障促進(jìn)會副會長朱丹蓬對《證券日報》記者表示，在整個競爭態(tài)勢越來越加劇的節(jié)點之下，IPO可以讓企業(yè)增強(qiáng)綜合實力，且能夠調(diào)動各方資源建立自身護(hù)城河，這是乳企扎堆上市的一個核心原因。

    乳企扎堆上市

    抗風(fēng)險能力薄弱或是主因

    自進(jìn)入2022年以來，乳企沖擊IPO的消息密集傳出，其中陽光乳業(yè)已在5月份成功登陸深交所。

    1月份，新三板掛牌乳企騎士乳業(yè)宣布，從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。6月30日，北交所披露騎士乳業(yè)招股書，擬募集資金約2.61億元，用于子公司奶牛養(yǎng)殖項目。

    3月份，中國第五大奶牛牧場運營商澳亞集團(tuán)招股書在港交所披露，擬將募資用于擴(kuò)張牧場群，改建牧場設(shè)施等。

    7月5日，證監(jiān)會公布認(rèn)養(yǎng)一頭牛招股說明書，計劃在上交所上市；同月，區(qū)域性乳企四川菊樂食品股份有限公司再次申報招股書，擬募資13.63億元，投入奶牛養(yǎng)殖、生產(chǎn)基地改造以及營銷網(wǎng)絡(luò)中心升級等項目。

    此外，君樂寶、完達(dá)山、宜品、花花牛、溫氏乳業(yè)、衛(wèi)崗乳業(yè)等乳企也相繼啟動IPO計劃。

    對此，乳業(yè)專家宋亮表示，今年IPO的乳企確實非常多，因為近兩年行業(yè)競爭十分激烈，再加上現(xiàn)在市場的推廣營銷成本較高，導(dǎo)致很多企業(yè)資金上出現(xiàn)困難，所以部分乳企急需上市融資來緩解流動性風(fēng)險。

    “疫情已經(jīng)影響乳制品行業(yè)三年，一些中小型乳企抗風(fēng)險能力較為薄弱，所以通過上市融資來增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險能力。”一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，此外，由于近年的疫情影響到了一些正常的IPO的節(jié)奏，堆積了一些上市項目，所以導(dǎo)致乳企今年扎堆上市。

    盈利能力有待考察

    雖然擬上市的乳企有很多，但是真正能成功上市多少家，還是未知數(shù)。

    其中，菊樂食品已經(jīng)多次沖擊IPO，其曾在2017年、2019年、2020年三次更新招股書，但均以失敗告終。今年7月份，菊樂股份更新最新招股書，再戰(zhàn)A股。

    今年7月份，美廬生物也終止了第三次IPO。早在2008年，美廬生物就曾想在美股上市，但最終上市計劃不幸流產(chǎn)；2020年美廬生物在主板申請上市，但也石沉大海；最終在2021年初終止主板IPO進(jìn)程轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

    對于中小乳企能否上市成功，宋亮表示，個別企業(yè)不具備上市能力，比如某公司上市失敗，或是營利性不達(dá)預(yù)期，因為按照上市規(guī)定，企業(yè)上市需實現(xiàn)連續(xù)三年盈利，可持續(xù)經(jīng)營能力也是考察的重要指標(biāo)。

    上述行業(yè)分析師認(rèn)為，由于這些乳企整體規(guī)模較小，質(zhì)地較為一般，所以，自身盈利能力會成為乳企上市的困難。

    全產(chǎn)業(yè)鏈布局能否突出重圍？

    值得一提的是，現(xiàn)在乳制品行業(yè)是雙寡頭的格局。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2020年伊利和蒙牛兩大巨頭市場份額占比分別為26.4%和21.6%;光明、君樂寶、新乳業(yè)、三元市場份額分別為4.1%、3.1%、1.7%和1.7%。

    六大乳企已經(jīng)占據(jù)市場近60%的份額，并且隨著各大乳企對區(qū)域市場的下沉，中小乳企的生存環(huán)境愈發(fā)惡劣。

    此外，從認(rèn)養(yǎng)一頭牛、澳亞集團(tuán)、菊樂食品、騎士乳業(yè)等披露招股書的企業(yè)來看，其募集資金普遍用來完善布局上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈。

    朱丹蓬認(rèn)為，未來乳業(yè)競爭的核心在于產(chǎn)業(yè)鏈的完整度，越完整核心競爭力就會越強(qiáng)。其中，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的整體產(chǎn)業(yè)鏈完整度在不斷地完善，不斷的夯實，是其在短時間內(nèi)可以進(jìn)一步地做強(qiáng)做大的核心原因。

    “完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局是一種防風(fēng)險的措施，但實際上是以犧牲企業(yè)一定盈利能力來作為保障，雖然降低了風(fēng)險，但并不構(gòu)成很高的競爭壁壘。”上述行業(yè)分析師則表示，當(dāng)前乳制品行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化相對較為嚴(yán)重，中小乳企需從上中下游的差異化上找到規(guī)避與大型乳企競爭的方法。

（編輯 何帆 白寶玉）