布局方向穩(wěn)中求變 主流私募瞄準“一舊三新”

    A股上市公司半年度報告披露逐步進入尾聲。對于2019年上半年上市公司的整體業(yè)績表現(xiàn)，私募業(yè)內(nèi)人士認為，上半年A股上市公司總體業(yè)績表現(xiàn)為中性，不同行業(yè)、不同基本面的公司業(yè)績顯著分化。在此背景下，多家私募機構的投資開始瞄準“一舊三新”：一方面，仍然保持對傳統(tǒng)消費行業(yè)龍頭股的堅守；另一方面，積極尋找新消費、5G及高科技、醫(yī)藥等三大領域新的投資機會。

    業(yè)績表現(xiàn)顯著分化

    基巖資本副總裁范波表示，受宏觀經(jīng)濟和外部環(huán)境等因素影響，從截至8月26日已經(jīng)披露的半年報情況來看，今年上半年，A股上市公司業(yè)績整體表現(xiàn)較為中性，不同行業(yè)、不同基本面公司的業(yè)績顯著分化。過去幾年受益于供給側改革推進、業(yè)績表現(xiàn)較好的周期性行業(yè)，如煤炭鋼鐵等，今年上半年整體業(yè)績難以令人滿意，多數(shù)公司業(yè)績增速出現(xiàn)了負增長。而業(yè)績表現(xiàn)相對較好的個股，大多集中在消費領域和景氣度比較高的科技領域，如白酒龍頭公司和一些5G網(wǎng)絡建設相關的公司。

    泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)劉天君認為，截至8月26日，從已經(jīng)披露的上市公司半年報來看，2019年上半年A股上市公司（剔除不可比）整體凈利潤增速為16.0%，環(huán)比一季度小幅提升1.2個百分點。其中，今年上半年上市公司業(yè)績比較突出的特征大體有兩個方面：一是與一季度相比，主板凈利潤同比增速放緩至14.9%，環(huán)比下降2.9個百分點；中小板和創(chuàng)業(yè)板的凈利潤同比增速分別回升至18.1%和32.8%。二是行業(yè)間業(yè)績增速分化仍然較大。其中，食品飲料、醫(yī)藥整體在較高的業(yè)績基數(shù)下仍保持較高增長；非銀金融、銀行、地產(chǎn)的業(yè)績增速也相對較好；剩下業(yè)績表現(xiàn)相對較好的有機械、輕工、電子、計算機等行業(yè)。

    石鋒資產(chǎn)也指出，從目前已經(jīng)披露的上市公司半年報情況來看，企業(yè)盈利狀況進一步分化，部分與經(jīng)濟弱相關的行業(yè)業(yè)績普遍表現(xiàn)較好，比如醫(yī)藥和食品等行業(yè)；而電子和通信等部分公司受益于產(chǎn)業(yè)的高景氣度，上半年業(yè)績也出現(xiàn)快速增長。

    主流私募穩(wěn)中求變

    具體到半年報之后的投資策略，當前主流私募機構則在穩(wěn)中求變，布局方向瞄準“一舊三新”。一方面，對于近幾年股價持續(xù)強勢的傳統(tǒng)消費股，私募機構并未出現(xiàn)“審美疲勞”，依然會堅守其中；另一方面，一些具備基本面持續(xù)向好邏輯的新板塊，也得到了多家主流私募的重點關注。

    石鋒資產(chǎn)董事長郭鋒表示，綜合半年報及近期A股整體市場表現(xiàn)來看，以傳統(tǒng)大消費領域優(yōu)質龍頭股為代表的核心資產(chǎn)，后期如果出現(xiàn)股價大幅下行的情況，仍然值得重點增持。

    劉天君認為，高端白酒等大消費領域的好公司未來一年業(yè)績確定性較高，該板塊將繼續(xù)成為重點關注的領域。此外，除了繼續(xù)跟蹤高端白酒的景氣度以外，泰旸資產(chǎn)也將繼續(xù)關注其他三方面的投資機會：一是加大對調(diào)味品、休閑體育服飾的關注，積極理解新的消費需求和業(yè)態(tài)；二是在醫(yī)藥領域加大對該板塊覆蓋的廣度和深度，尤其是密切跟蹤創(chuàng)新藥、研發(fā)外包以及高端醫(yī)療器械等未來大健康產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向；三是在科技領域增加對電子、通信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)研究，理解5G商用化帶來的行業(yè)變化，積極尋找5G上游元器件和下游智能可穿戴設備的投資機會。

    范波則進一步分析，半年報之后，基巖資本將主要看好5G、高科技、新能源等板塊的投資機會。比如，一些受益5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展，類似前端網(wǎng)絡建設、5G手機換機潮、后端應用、云計算、邊緣計算、數(shù)據(jù)中心等細分領域的優(yōu)質上市公司，后期預計將會出現(xiàn)非常好的投資機會。整體而言，基巖資本將積極尋找相關科技行業(yè)中的新白馬股或是“科技藍籌”、總市值在100億元-500億元之間的科技細分行業(yè)“隱形冠軍”。