布局方向穩(wěn)中求變 主流私募瞄準(zhǔn)“一舊三新”

    A股上市公司半年度報(bào)告披露逐步進(jìn)入尾聲。對于2019年上半年上市公司的整體業(yè)績表現(xiàn)，私募業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上半年A股上市公司總體業(yè)績表現(xiàn)為中性，不同行業(yè)、不同基本面的公司業(yè)績顯著分化。在此背景下，多家私募機(jī)構(gòu)的投資開始瞄準(zhǔn)“一舊三新”：一方面，仍然保持對傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)龍頭股的堅(jiān)守；另一方面，積極尋找新消費(fèi)、5G及高科技、醫(yī)藥等三大領(lǐng)域新的投資機(jī)會(huì)。

    業(yè)績表現(xiàn)顯著分化

    基巖資本副總裁范波表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)和外部環(huán)境等因素影響，從截至8月26日已經(jīng)披露的半年報(bào)情況來看，今年上半年，A股上市公司業(yè)績整體表現(xiàn)較為中性，不同行業(yè)、不同基本面公司的業(yè)績顯著分化。過去幾年受益于供給側(cè)改革推進(jìn)、業(yè)績表現(xiàn)較好的周期性行業(yè)，如煤炭鋼鐵等，今年上半年整體業(yè)績難以令人滿意，多數(shù)公司業(yè)績增速出現(xiàn)了負(fù)增長。而業(yè)績表現(xiàn)相對較好的個(gè)股，大多集中在消費(fèi)領(lǐng)域和景氣度比較高的科技領(lǐng)域，如白酒龍頭公司和一些5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)相關(guān)的公司。

    泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)劉天君認(rèn)為，截至8月26日，從已經(jīng)披露的上市公司半年報(bào)來看，2019年上半年A股上市公司（剔除不可比）整體凈利潤增速為16.0%，環(huán)比一季度小幅提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，今年上半年上市公司業(yè)績比較突出的特征大體有兩個(gè)方面：一是與一季度相比，主板凈利潤同比增速放緩至14.9%，環(huán)比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)；中小板和創(chuàng)業(yè)板的凈利潤同比增速分別回升至18.1%和32.8%。二是行業(yè)間業(yè)績增速分化仍然較大。其中，食品飲料、醫(yī)藥整體在較高的業(yè)績基數(shù)下仍保持較高增長；非銀金融、銀行、地產(chǎn)的業(yè)績增速也相對較好；剩下業(yè)績表現(xiàn)相對較好的有機(jī)械、輕工、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。

    石鋒資產(chǎn)也指出，從目前已經(jīng)披露的上市公司半年報(bào)情況來看，企業(yè)盈利狀況進(jìn)一步分化，部分與經(jīng)濟(jì)弱相關(guān)的行業(yè)業(yè)績普遍表現(xiàn)較好，比如醫(yī)藥和食品等行業(yè)；而電子和通信等部分公司受益于產(chǎn)業(yè)的高景氣度，上半年業(yè)績也出現(xiàn)快速增長。

    主流私募穩(wěn)中求變

    具體到半年報(bào)之后的投資策略，當(dāng)前主流私募機(jī)構(gòu)則在穩(wěn)中求變，布局方向瞄準(zhǔn)“一舊三新”。一方面，對于近幾年股價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢的傳統(tǒng)消費(fèi)股，私募機(jī)構(gòu)并未出現(xiàn)“審美疲勞”，依然會(huì)堅(jiān)守其中；另一方面，一些具備基本面持續(xù)向好邏輯的新板塊，也得到了多家主流私募的重點(diǎn)關(guān)注。

    石鋒資產(chǎn)董事長郭鋒表示，綜合半年報(bào)及近期A股整體市場表現(xiàn)來看，以傳統(tǒng)大消費(fèi)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭股為代表的核心資產(chǎn)，后期如果出現(xiàn)股價(jià)大幅下行的情況，仍然值得重點(diǎn)增持。

    劉天君認(rèn)為，高端白酒等大消費(fèi)領(lǐng)域的好公司未來一年業(yè)績確定性較高，該板塊將繼續(xù)成為重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。此外，除了繼續(xù)跟蹤高端白酒的景氣度以外，泰旸資產(chǎn)也將繼續(xù)關(guān)注其他三方面的投資機(jī)會(huì)：一是加大對調(diào)味品、休閑體育服飾的關(guān)注，積極理解新的消費(fèi)需求和業(yè)態(tài)；二是在醫(yī)藥領(lǐng)域加大對該板塊覆蓋的廣度和深度，尤其是密切跟蹤創(chuàng)新藥、研發(fā)外包以及高端醫(yī)療器械等未來大健康產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向；三是在科技領(lǐng)域增加對電子、通信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)研究，理解5G商用化帶來的行業(yè)變化，積極尋找5G上游元器件和下游智能可穿戴設(shè)備的投資機(jī)會(huì)。

    范波則進(jìn)一步分析，半年報(bào)之后，基巖資本將主要看好5G、高科技、新能源等板塊的投資機(jī)會(huì)。比如，一些受益5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展，類似前端網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、5G手機(jī)換機(jī)潮、后端應(yīng)用、云計(jì)算、邊緣計(jì)算、數(shù)據(jù)中心等細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市公司，后期預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)非常好的投資機(jī)會(huì)。整體而言，基巖資本將積極尋找相關(guān)科技行業(yè)中的新白馬股或是“科技藍(lán)籌”、總市值在100億元-500億元之間的科技細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”。