多空研判分化 私募大做“結(jié)構(gòu)性文章”

    在國(guó)慶長(zhǎng)假期間海外股市一度顯著走弱的背景下，A股市場(chǎng)在10月開(kāi)局第一周（10月8日至11日）探底回升表現(xiàn)偏強(qiáng)。在A股偏強(qiáng)震蕩格局不改、主要股指持續(xù)區(qū)間震蕩的背景下，私募機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的多空研判正趨于分化。在具體投資策略方面，個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然成為多數(shù)私募機(jī)構(gòu)關(guān)注的核心焦點(diǎn)。

    A股探底回升

    在經(jīng)過(guò)9月下半月的震蕩回調(diào)之后，10月開(kāi)局以來(lái)A股市場(chǎng)自低位顯著企穩(wěn)回升，整體重回偏強(qiáng)震蕩格局。從上周A股主要股指的漲跌情況來(lái)看，滬深兩市各主要股指出現(xiàn)顯著上漲。

    具體來(lái)看，截至10月11日收盤時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)周分別上漲2.36%、2.33%、1.77%和2.41%。從市值風(fēng)格角度來(lái)看，上證50、中證100等權(quán)重風(fēng)格指數(shù)上周表現(xiàn)較強(qiáng)。其中，上證50、中證100、滬深300當(dāng)周漲幅分別達(dá)到2.95%、2.68%和2.55%，單周漲幅均強(qiáng)于中小板指、創(chuàng)業(yè)板指等中小市值風(fēng)格指數(shù)。

    從市場(chǎng)估值角度來(lái)看，在上周A股繼續(xù)小幅走強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)主要股指的整體估值水平多數(shù)仍處于歷史偏低水平。來(lái)自Wind的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、中證100、滬深300等七大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為13.13倍、24.11倍、26.54倍、53.91倍、9.78倍、11.21倍和12.20倍。從歷史縱向?qū)Ρ葋?lái)看，除創(chuàng)業(yè)板指外，其余六大指數(shù)的估值水平，均繼續(xù)運(yùn)行在歷史低位區(qū)域。

    私募延續(xù)“結(jié)構(gòu)性情結(jié)”

    在國(guó)慶節(jié)后A股市場(chǎng)自上證綜指2900點(diǎn)一線再度探底回升、重回偏強(qiáng)震蕩格局的背景下，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)于A股主要股指走勢(shì)的研判出現(xiàn)較大分歧，多空預(yù)期正顯著分化。同時(shí)，大部分前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的人氣板塊，繼續(xù)被多數(shù)私募機(jī)構(gòu)看好。

    私募排排網(wǎng)最新發(fā)布的10月私募基金經(jīng)理A股信心指數(shù)調(diào)查顯示，10月初私募基金經(jīng)理對(duì)A股的信心指數(shù)為110.25，環(huán)比前一月有所下降。其中，有33.84%對(duì)于A股市場(chǎng)持樂(lè)觀觀點(diǎn)，相比上個(gè)月有所下降；48.48%的基金經(jīng)理持中性觀點(diǎn)；14.14%的基金經(jīng)理則不太看好10月份的行情。綜合9月末股票私募的整體倉(cāng)位水平變動(dòng)來(lái)看，私募排排網(wǎng)認(rèn)為，目前股票私募業(yè)內(nèi)對(duì)于10月A股市場(chǎng)的多空研判，大體可以定位為“中性”。

    當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)在A股市場(chǎng)的具體投資策略方面仍以“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”為主，前期熱點(diǎn)人氣板塊得到多數(shù)私募機(jī)構(gòu)共同看好。具體來(lái)看，私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示，目前私募機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好的行業(yè)和主題板塊主要集中在四大方向：科技、消費(fèi)、金融、醫(yī)藥。看好這四大板塊的私募機(jī)構(gòu)比例分別達(dá)39.51%、25.93%、20.99%和13.58%。

    成恩資本董事長(zhǎng)王璇表示，現(xiàn)階段在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)上主要關(guān)注三大板塊：自主可控高端制造（半導(dǎo)體、芯片等）、5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈（基礎(chǔ)設(shè)備及器件、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、工業(yè)信息化等）以及可選消費(fèi)（汽車、廚電、新零售）。

    萬(wàn)霽資產(chǎn)董事長(zhǎng)牛春寶認(rèn)為，從近期市場(chǎng)運(yùn)行來(lái)看，一些小盤成長(zhǎng)股估值處于相對(duì)高位，存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化比較明顯，低估與高估并存，大盤藍(lán)籌股仍然被低估，因此四季度行情值得期待。目前重點(diǎn)看好房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈等即將迎來(lái)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的板塊。