社?；?逆市"減持中行 銀行股牛氣還能持續(xù)多久

    開(kāi)年以來(lái)，投資界“大佬”增持的利好消息接棒上市銀行超預(yù)期業(yè)績(jī)快報(bào)，“吹“起銀行板塊一輪接一輪上漲的“春風(fēng)”，但亦有投資者在此時(shí)選擇了套現(xiàn)“退場(chǎng)”。

    2月5日，券商中國(guó)記者從香港聯(lián)交所獲悉，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)于2日在場(chǎng)內(nèi)按每股平均價(jià)2.66港元減持5986.7萬(wàn)股中國(guó)銀行H股，套現(xiàn)逾1.59億港元。

    中國(guó)銀行2020年半年報(bào)顯示，截至當(dāng)年6月末，社?；鸪钟械闹袊?guó)銀行H股數(shù)量達(dá)66.85億股。這意味著，自去年下半年以來(lái)，社?；鹨牙塾?jì)減持該行約8.77億股，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，總套現(xiàn)金額約23億港元（約合19.18億元人民幣）。

    “社?；鹗羌冐?cái)務(wù)投資者，而非戰(zhàn)略投資者，在相對(duì)高位減持套現(xiàn)很正常。”一位行業(yè)分析人士向券商中國(guó)記者表示。

    光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華也認(rèn)為，本次社保基金減持對(duì)其中國(guó)銀行H股持倉(cāng)影響不到0.1%，本次減持更傾向于戰(zhàn)術(shù)性交易策略調(diào)整。“同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)基本面持續(xù)轉(zhuǎn)暖等均利好銀行板塊估值修復(fù)，社?；饻p持行為對(duì)銀行業(yè)及市場(chǎng)影響預(yù)計(jì)有限。”

    7個(gè)月內(nèi)套現(xiàn)約19億元

    港交所披露易最新信息顯示，全國(guó)社保基金理事會(huì)于2月2日在場(chǎng)內(nèi)減持5986.7萬(wàn)股中國(guó)銀行H股，套現(xiàn)超過(guò)1.59億港元。減持完成后，社?；鹨?ldquo;實(shí)益擁有人”身份持有的中國(guó)銀行H股股份數(shù)量降至58.08億股，持有中國(guó)銀行H股比例也降至6.94%。

    而中國(guó)銀行去年中報(bào)顯示，截至2020年6月末，社?；鸪钟械闹袊?guó)銀行H股數(shù)量達(dá)66.85億股。這意味著，自去年下半年以來(lái)，社保基金已累計(jì)減持該行約8.77億股，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，總套現(xiàn)金額約23億港元（約合19.18億元人民幣）。

    據(jù)了解，社?；鹑牍芍袊?guó)銀行始于2006年。2006年3月，中國(guó)銀行引入社保基金作為戰(zhàn)略投資者，后者耗資100億元人民幣取得該行約85.14億股。

    此后，中國(guó)銀行在當(dāng)年6月迅速完成H股發(fā)行上市。期間，前述85.14億股以及匯金公司根據(jù)國(guó)家規(guī)定劃轉(zhuǎn)給社?；鸬?8.03億股均轉(zhuǎn)換為H股并在香港聯(lián)交所上市。至此，社?；鸪钟械闹袊?guó)銀行H股數(shù)量達(dá)113.18億股。

    2010年上半年，社保開(kāi)始了對(duì)中國(guó)銀行H股的首輪減持，年初四個(gè)月內(nèi)的減持規(guī)模達(dá)6.76億股，套現(xiàn)約27億港元。

    2011年則是社保對(duì)中國(guó)銀行持股變動(dòng)最大的一年。如果社?；鹗窃?010年12月按持股比例全額參與該行H股配售（預(yù)計(jì)耗資25億元人民幣）后再行減持，則社保從該行配售股份上市流通至2011年8月合計(jì)減持超過(guò)25億股，涉資約97億港元。

    此后，社?；鹩址謩e在2012年1-2月、2013年1月分別減持8.03億股、8.39億股中國(guó)銀行H股股份，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，分別套現(xiàn)約26億港元、31億港元。2018年下半年，社?；鹄^續(xù)減持約8.33億股，套現(xiàn)約29億港元（約合24.18億元人民幣）。

    而在2020年下半年開(kāi)始的這輪減持后，社?；鸪钟械闹袊?guó)銀行H股股份數(shù)量已降至58.08億股，折合市值約153.3億港元（約合127.87億元人民幣）。

    綜合估算，入股以來(lái)，社?；鹨押嫌?jì)減持約65億股中國(guó)銀行H股股份，套現(xiàn)約230億港元（約合191.84億元人民幣）。

    兩度大手筆減持

    實(shí)際上，社?；鹪缜霸鴥纱螌?duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)標(biāo)的進(jìn)行大手筆減持，并引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

    今年2月2日，中國(guó)人保披露的股東減持股份計(jì)劃實(shí)施結(jié)果公告顯示，自2020年7月31日起至2021年1月30日六個(gè)月期間，社?；饡?huì)通過(guò)委托的證券公司以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司A股4.78億股，達(dá)到減持計(jì)劃的54.02%，占公司當(dāng)前已發(fā)行總股本的1.0804%。本次減持價(jià)格區(qū)間為6.22元/股-7.41元/股，減持總金額為32.24億元。

    彼時(shí)，國(guó)盛證券曾在研報(bào)中表示，由于社?；鸬奶厥獾匚?，此番減持可能反映管理層對(duì)股市態(tài)度。結(jié)合證監(jiān)會(huì)高調(diào)打壓場(chǎng)外配資的舉措，反映了監(jiān)管層對(duì)股市行穩(wěn)致遠(yuǎn)的意志，不希望股市重蹈2014-2015年“瘋牛”、“杠桿牛”的覆轍。

    此外，去年7月2日至9月9日，社?；饡?huì)也曾大手筆減持交通銀行約7.43億股A股股份，達(dá)到計(jì)劃減持?jǐn)?shù)量的100%，合計(jì)套現(xiàn)38.38億元。

    周茂華向記者介紹，機(jī)構(gòu)減持個(gè)股一般原因包括：通過(guò)調(diào)倉(cāng)換股，戰(zhàn)略性調(diào)整資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)；短期戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整交易策略，高位減持，以便后續(xù)再擇機(jī)買(mǎi)入；還有可能是因?yàn)槟持还善背謧}(cāng)過(guò)重等。

    “從此次社保基金減持中行H股來(lái)看，更傾向于是戰(zhàn)術(shù)性交易策略調(diào)整。”他表示，“從市場(chǎng)影響看，周五（2月5日）中國(guó)銀行H股股價(jià)收盤(pán)仍錄得小幅上漲，顯示對(duì)市場(chǎng)影響也有限。即使加上去年下半年來(lái)社?；鸬臏p持量，也只占中國(guó)銀行H股流通市值不到1.0%。”

    前述行業(yè)分析師向記者表示，對(duì)于社?；饻p持動(dòng)作不宜過(guò)度解讀，社?；鸨旧硎秦?cái)務(wù)投資者，而非戰(zhàn)略投資者，有資金使用需求時(shí)減持套現(xiàn)很正常。“最近銀行股漲了不少，不在高位減持，難道等著低位割肉嗎？”他稱(chēng)。

    一位投資人士也認(rèn)為，社?；鸨旧砭途哂谐止煞稚⒌奶攸c(diǎn)，且存在不同的組合基金，并非集中單一投資某一只股票，也正是因?yàn)槠浞稚⑼顿Y的風(fēng)格，才能促使社?；鹦纬捎行У馁Y產(chǎn)配置策略，能夠避免股市波動(dòng)的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

    除了社保基金，近期也有其他銀行股東進(jìn)行減持動(dòng)作。

    2月5日晚間，杉杉股份公告稱(chēng)，1月6日至公告當(dāng)日，該公司通過(guò)深交所集中競(jìng)價(jià)交易方式出售了所持有的寧波銀行870.88萬(wàn)股，成交金額約3.4億元。該次出售后，杉杉股份不再持有寧波銀行股份。而在不久前，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)也完成了對(duì)寧波銀行股份的減持計(jì)劃，共計(jì)減持2.96億股，占寧波銀行總股本的4.94%。此番減持之后，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)仍持有寧波銀行8.32%的股份。

    銀行股到高位了嗎？

    本周，A股銀行板塊已連續(xù)上漲三日。2月5日，銀行股市值單日就上漲2888.47億元。當(dāng)日表現(xiàn)中，包括招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、寧波銀行和杭州銀行在內(nèi)的6只銀行股股價(jià)再創(chuàng)新高，截至5日收盤(pán)，銀行ETF漲幅為3.21%。

    從消息面上看，銀行板塊先后在年初迎來(lái)“業(yè)績(jī)快報(bào)超預(yù)期”和“多位投資界大佬增配”的兩大利好。

    當(dāng)前十多家上市銀行已披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，在經(jīng)歷了2020年前三季度凈利潤(rùn)下滑態(tài)勢(shì)之后，去年全年均實(shí)現(xiàn)凈利正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)普遍呈現(xiàn)觸底反彈。

    伴隨著業(yè)績(jī)快報(bào)披露，被市場(chǎng)稱(chēng)為“巴菲特門(mén)徒”的李錄、知名私募投資人林園、公募基金謝治宇等先后加倉(cāng)銀行股，也將不少銀行個(gè)股推到市場(chǎng)“聚光燈”下。

    多位分析人士表示，隨著疫情逐漸消退，2021年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，這是他們看多銀行股的重要原因。不少賣(mài)方機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，上市銀行基本面將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇而持續(xù)修復(fù)。

    “2021年，銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋長(zhǎng)周期將逐漸步入尾期。”中信證券表示，加之外部宏觀變量向好和內(nèi)部盈利狀況改善的兩重因素，銀行估值中樞有望趨勢(shì)性提升。“同時(shí)，內(nèi)生需求的改善也推高了經(jīng)濟(jì)景氣度，預(yù)計(jì)讓利政策逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)實(shí)體，行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力下降。”其研報(bào)指出。

    平安證券認(rèn)為，支持銀行板塊上漲的核心邏輯主要有三點(diǎn)：一是經(jīng)過(guò)去年大幅計(jì)提信貸成本、夯實(shí)了撥備覆蓋水平后，銀行賬面利潤(rùn)有望得到釋放；二是宏觀數(shù)據(jù)顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，有益于緩解銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)質(zhì)量的雙重壓力；三是銀行板塊的估值水平仍處于歷史底部。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日收盤(pán)，銀行板塊市凈率為0.79。

    但在不少分析人士看來(lái)，銀行股的基本面仍存隱憂。前述投資人士向記者表示，上一波支撐銀行股上漲的邏輯是上市銀行2020年業(yè)績(jī)快報(bào)超預(yù)期，平緩了市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的顧慮。但“尤其是國(guó)有大行承擔(dān)著擴(kuò)大信貸、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，基本面上隱憂仍存”。

    亦有行業(yè)分析人士認(rèn)為，盡管銀行股存在被低估的情況，但目前來(lái)看，有成長(zhǎng)性的銀行已經(jīng)“走”出來(lái)了。