短期調(diào)整不改復(fù)蘇邏輯 機(jī)構(gòu)“埋伏”可選消費(fèi)板塊

    7月以來(lái)，A股市場(chǎng)多個(gè)消費(fèi)子行業(yè)跌幅明顯，酒店餐飲、影視院線、汽車等可選消費(fèi)板塊12日延續(xù)集體回調(diào)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，部分機(jī)構(gòu)仍看好其復(fù)蘇邏輯，并已提前埋伏其中。多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，消費(fèi)板塊有望迎來(lái)戴維斯雙擊，后續(xù)需緊密關(guān)注復(fù)蘇力度和外資流向，靈活調(diào)倉(cāng)。

    6月消費(fèi)板塊整體企穩(wěn)反彈，但7月以來(lái)卻掉頭向下。Choice數(shù)據(jù)顯示，6月白酒、汽車、酒店餐飲、影視院線和社會(huì)服務(wù)板塊的漲幅分別為15.53%、19.48%、16.63%、8.71%和11.12%，但截至12日收盤，7月以來(lái)僅8個(gè)交易日，上述板塊均跌超5%，其中酒店餐飲板塊跌幅為11.15%，社會(huì)服務(wù)和影視院線板塊則跌超9%。

    私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊分析稱，近期疫情又出現(xiàn)了一定的反復(fù)，影響了市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇的信心。與此同時(shí)，消費(fèi)板塊經(jīng)過(guò)前期反彈后，獲利了結(jié)現(xiàn)象比較明顯，出現(xiàn)了階段性調(diào)整跡象。

    盡管可選消費(fèi)板塊波動(dòng)加劇，但諸多頭部私募依舊表示看好，并已提前“埋伏”其中。

    上海證券報(bào)記者采訪獲悉，淡水泉近期明顯增加了消費(fèi)類資產(chǎn)的配置，特別是需求和盈利彈性更大的可選消費(fèi)行業(yè)。

    淡水泉認(rèn)為，隨著疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好、防控措施不斷優(yōu)化，以及各項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策效果逐步顯現(xiàn)，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如工業(yè)產(chǎn)值、企業(yè)利潤(rùn)、消費(fèi)品零售增速等數(shù)據(jù)已呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)重回增長(zhǎng)區(qū)間。在決策層持續(xù)推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施的背景下，下半年經(jīng)濟(jì)有望開啟新一輪修復(fù)周期。隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)，以及上游資源品價(jià)格回落，消費(fèi)板塊“低需求”和“高成本”兩大壓制因素逐漸緩解，看好受益于消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)、消費(fèi)意愿復(fù)蘇的消費(fèi)類頭部公司。

    丹羿投資也透露，經(jīng)過(guò)一年多的調(diào)整，消費(fèi)板塊估值較低且參與機(jī)構(gòu)較少，是典型的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，“我們?cè)谇捌谝呀?jīng)加倉(cāng)了此類資產(chǎn)”。

    “消費(fèi)板塊正在迎來(lái)投資良機(jī)。”星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊也表示，政策面仍保持偏暖基調(diào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尤其是內(nèi)需主導(dǎo)行業(yè)的復(fù)蘇確定性較高。另外，股市后續(xù)上行大概率將圍繞盈利驅(qū)動(dòng)展開，因此，供給剛性和需求恢復(fù)趨勢(shì)確定、盈利具有較大彈性的消費(fèi)板塊，在估值驅(qū)動(dòng)弱化的環(huán)境下更具相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

    除了看好消費(fèi)板塊的高性價(jià)比，部分機(jī)構(gòu)還提示了后續(xù)需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)。

    “目前疫情仍有反復(fù)，消費(fèi)板塊行情不會(huì)一帆風(fēng)順，后續(xù)需緊密跟蹤經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇情況，靈活調(diào)倉(cāng)。”滬上一位老牌私募創(chuàng)始人坦言。

    建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛則認(rèn)為，消費(fèi)股重新走強(qiáng)需要更多因素配合，汽車、飲料、醫(yī)美、餐飲旅游等可選消費(fèi)賽道值得關(guān)注。

    方磊也提示，7月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情略有反復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇形成一定壓制，但復(fù)蘇趨勢(shì)不會(huì)改變，后續(xù)需要緊密跟蹤行業(yè)景氣度預(yù)期變化。同時(shí)，目前股指到達(dá)關(guān)鍵點(diǎn)位，海外因素的擾動(dòng)或有所放大，外資流向短期波動(dòng)可能也會(huì)對(duì)消費(fèi)板塊造成影響。