醫(yī)藥板塊風平浪靜 “孤勇者”悄然布局

    醫(yī)藥板塊的調(diào)整態(tài)勢仍在持續(xù)，但在近日迎來部分基金經(jīng)理逆勢布局。公募人士直言，在增量市場里面永遠都有阿爾法機會，下半年醫(yī)藥行業(yè)有望迎來較好的投資窗口期，短期內(nèi)更多的是結(jié)構(gòu)性機會，尤其看好創(chuàng)新藥及CXO領(lǐng)域。

    配置意愿不強

    數(shù)據(jù)顯示，自4月27日市場反彈以來，截至7月初，醫(yī)藥指數(shù)曾有一波約20%的漲幅，但隨后開始回落。截至8月18日，8月以來醫(yī)藥指數(shù)以及相關(guān)主題基金產(chǎn)品凈值延續(xù)了箱體震蕩態(tài)勢。

    公募持倉方面，中信證券醫(yī)藥研究團隊數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，在全部基金中，醫(yī)藥股持倉占比為10.3%，同比及環(huán)比分別下降4.58個百分點、1.53個百分點。主題醫(yī)藥基金中，醫(yī)藥股的持倉占比為96.95%。若扣除醫(yī)藥主題基金因素，公募整體醫(yī)藥股持倉占比為6.03%，同比及環(huán)比分別下降4.29個百分點、0.73個百分點，為2013年以來歷史最低水平。

    融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾表示：“過去10年醫(yī)藥板塊的機構(gòu)持倉中，配置意愿明顯低迷的大概有4個時間段：一是2010年三季度至2011年一季度，二是2014年一季度至2014年四季度，三是2016年三季度至2017年三季度，四是2021年二季度至今。”蔣秀蕾認為，2021年二季度至今的低迷，主要原因一方面是前期整個醫(yī)藥板塊漲得比較多，需要消化過高的估值，另一方面是近兩年市場焦點更多放在新能源賽道上，醫(yī)藥行業(yè)的熱度有所降溫。

    已有逆勢布局者

    中國證券報記者了解到，在估值降低的背景下，已有基金經(jīng)理逢低逆勢布局醫(yī)藥板塊。

    近日派林生物發(fā)布的《關(guān)于回購股份事項前十大股東和前十大無限售條件股東持股情況的公告》顯示，截至7月5日，馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金持有830萬股派林生物，持倉市值超過1.88億元，為派林生物第9大流通股東。7月13日，馮柳持股數(shù)量增至1430萬股，持倉市值超過3億元。二季度以來，馮柳已累計耗資3億元買入派林生物。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，自2020年一季度起，陳皓管理的易方達科訊、易方達均衡成長、易方達科翔等多只基金產(chǎn)品多次出現(xiàn)在派林生物前十大流通股東名單之中。截至7月13日，近兩年易方達均衡成長共有7個季度出現(xiàn)在派林生物前十大流通股東名單之列。截至今年二季度末，易方達均衡成長仍持有派林生物760.01萬股，持倉市值超過1.66億元，派林生物也是該基金的第7大重倉股。

    截至2022年二季度末，公募基金重倉醫(yī)藥股的數(shù)量為207只?；鸪钟袛?shù)最多和持有市值規(guī)模最大的前三只股票，均為藥明康德、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科。從持股占流通股比例來看，2022年二季度末基金持倉占流通股比例前三名的股票分別為九洲藥業(yè)、采納股份、泰格醫(yī)藥。

    具有結(jié)構(gòu)性機會

    “不必對醫(yī)藥行業(yè)過于悲觀，在增量市場里面永遠都有阿爾法機會。”融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠表示，醫(yī)藥行業(yè)的基本面沒有特別大的變化，長期趨勢不用悲觀，但短期整個行業(yè)的貝塔機會尚不明顯，更多的是結(jié)構(gòu)性機會。“首先，未來兩年大市值公司基本面很難超預(yù)期，二級市場上的表現(xiàn)也很難超預(yù)期，尤其是CXO領(lǐng)域，基本面很難有特別亮麗的表現(xiàn)。其次，在全球收緊流動性的背景下，盡管國內(nèi)流動性暫時還比較充裕，但很難期待流動性推動估值的提升。”

    摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監(jiān)王大鵬表示，醫(yī)藥板塊不僅具有消費屬性，還兼具成長屬性，行業(yè)景氣度依然較高。就細分賽道而言，王大鵬表示看好創(chuàng)新藥及CXO領(lǐng)域。“目前，CXO行業(yè)的內(nèi)外需求依然十分旺盛，預(yù)計未來5年CXO行業(yè)的年均復(fù)合增長率在25%以上，不僅全球藥物研發(fā)投入和銷售額將持續(xù)增長，國內(nèi)大型藥企和中小型公司也在加大對創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投入力度。這對國內(nèi)CXO行業(yè)的發(fā)展構(gòu)成了支撐。”

    博時基金權(quán)益投資三部基金經(jīng)理張弘稱，未來醫(yī)藥投資主要有以下幾個方向：一是醫(yī)療消費，包括中藥消費品、個人護理等，符合中等收入群體的消費標準，此類消費的崛起會帶來整個醫(yī)藥行業(yè)的機會；二是需要關(guān)注科技創(chuàng)新的含量，或者是一些國產(chǎn)替代配套的產(chǎn)業(yè)，比如中高端制造、精密制造等；三是中國醫(yī)藥制造優(yōu)勢，如CXO里面的CDMO細分領(lǐng)域，包括原料藥和簡單耗材等。