電子行業(yè)指數(shù)逆勢漲0.43% 四大因素有望支撐修復(fù)行情

    本報記者 楚麗君

    5月16日，電子行業(yè)走強(qiáng)，截至收盤，申萬一級電子行業(yè)指數(shù)漲0.43%，跑贏上證指數(shù)（跌0.6%），行業(yè)內(nèi)443只可交易個股中有224只個股實(shí)現(xiàn)上漲，占比超五成，其中，清越科技、深科技、傳藝科技、芯瑞達(dá)等4只個股強(qiáng)勢漲停。

    對此，川財證券策略高級分析師張卓然在接受《證券日報》記者采訪時表示，今日電子行業(yè)指數(shù)整體跑贏市場，其中，存儲芯片上市公司領(lǐng)漲。受海內(nèi)外需求下滑影響，去年以來芯片行業(yè)開始進(jìn)入“寒冬”，供給遠(yuǎn)大于市場需求，因此，半導(dǎo)體企業(yè)去年以來整體跌幅較大。但隨著人工智能的快速發(fā)展，將對芯片需求形成新的拉動，行業(yè)庫存周期有望加速見底。疊加日本存儲芯片大廠鎧俠和美國存儲廠商西部數(shù)據(jù)加速合并的消息催化，今日存儲芯片出現(xiàn)較大反彈。

    回顧來看，2022年1月1日至2023年5月16日收盤，電子行業(yè)指數(shù)期間出現(xiàn)較大回調(diào)，期間累計下跌33.96%。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華表示，電子行業(yè)有望迎來修復(fù)行情，主要有四大因素：第一，AI爆發(fā)帶來的算力需求已經(jīng)開始逐步顯現(xiàn)，有望驅(qū)動半導(dǎo)體需求；第二，國家政策扶持下，半導(dǎo)體行業(yè)的國產(chǎn)化前景非常廣闊，國產(chǎn)化加速替代；第三，隨著下游需求改善，電子行業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期可能會延后至今年3-4季度；第四，電子行業(yè)經(jīng)過大幅調(diào)整之后，悲觀預(yù)期已經(jīng)得到充分體現(xiàn)，具有反彈需求。

    “主要原因在于ChatGPT產(chǎn)業(yè)趨勢催化以及電子行業(yè)部分公司基本面出現(xiàn)底部邊際改善跡象。近期國內(nèi)各大科技龍頭公司紛紛跟進(jìn)推出自己的生成式AI大模型，目前仍處于強(qiáng)產(chǎn)品力低滲透率階段。后續(xù)隨著以ChatGPT為代表的AI應(yīng)用發(fā)展和產(chǎn)業(yè)落地，對于算力需求的提升有望帶來服務(wù)器等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的基本面持續(xù)改善，在應(yīng)用端也有望產(chǎn)生新的場景和需求，帶來終端產(chǎn)品形態(tài)的創(chuàng)新以及銷量的上升。另外，芯片設(shè)計、PCB、被動元器件以及上游封裝測試等環(huán)節(jié)的供給端庫存壓力逐漸減小，后續(xù)有望隨著需求復(fù)蘇出現(xiàn)基本面向上的拐點(diǎn)。”富榮基金研究員毛運(yùn)宏對記者表示。

    業(yè)績來看，電子行業(yè)內(nèi)444家公司中有126家公司今年一季度歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，占比近三成。

    對于電子行業(yè)的發(fā)展，東海證券最新研報顯示，從行業(yè)周期看，每輪消費(fèi)電子景氣周期主要是由技術(shù)進(jìn)步所引發(fā)的新需求所驅(qū)動。隨著各類大模型的陸續(xù)發(fā)布，AI的應(yīng)用場景從目前的PC和云端逐步延伸到智能手機(jī)、智能音箱、智能家居等IoT設(shè)備領(lǐng)域的趨勢明確，消費(fèi)電子產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)有望在AI的賦能下被重新定義，手機(jī)和IoT設(shè)備有望在未來成為萬物互聯(lián)和AI+應(yīng)用的主要流量接入口，將有望提升下游智能硬件價值量、促進(jìn)各類AI軟件生態(tài)的創(chuàng)新、并加速下游消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的更新?lián)Q代及復(fù)蘇節(jié)奏。

    對于電子行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會，張卓然認(rèn)為，方向上，一是關(guān)注GPU芯片，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)頂層規(guī)劃出爐，國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)有望加速，同時AI的發(fā)展也將對算力有更高要求，高性能GPU芯片需求將較為強(qiáng)勁；二是關(guān)注先進(jìn)封裝領(lǐng)域，對于當(dāng)前國內(nèi)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，有望通過先進(jìn)封裝技術(shù)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”；三是關(guān)注汽車電子，短期燃油車降價雖對新能源汽車銷售構(gòu)成一定沖擊，但中長期來看，新能源汽車滲透率仍將持續(xù)增長，屆時將對汽車電子構(gòu)成較大需求。

    毛運(yùn)宏認(rèn)為，目前各細(xì)分環(huán)節(jié)去庫存的水平和估值水平各有差異，建議當(dāng)前圍繞新出現(xiàn)的以及未被充分定價的需求端邊際改善，做細(xì)分環(huán)節(jié)標(biāo)的的輪動配置，而在需求拐點(diǎn)相對確立之后圍繞業(yè)績增長的確定性和彈性尋找更有比較優(yōu)勢的細(xì)分環(huán)節(jié)。集成電路制造設(shè)備領(lǐng)域目前的短期預(yù)期差雖逐步得到兌現(xiàn)，但基本面仍呈現(xiàn)出邊際向上的態(tài)勢。隨著國產(chǎn)替代的進(jìn)程和力度逐漸深化，設(shè)備領(lǐng)域可作為需求復(fù)蘇板塊的補(bǔ)充進(jìn)行輪動配置?？傮w來講，看好電子板塊中長期的表現(xiàn)，建議投資者持續(xù)關(guān)注。

    興業(yè)證券認(rèn)為，存儲芯片行業(yè)在經(jīng)歷了2022年的需求疲軟，庫存去化之后，當(dāng)前正處于景氣筑底階段，有望于今年實(shí)現(xiàn)景氣修復(fù)?？春孟嚓P(guān)領(lǐng)域公司的業(yè)績修復(fù)趨勢。

    表：5月16日電子行業(yè)漲幅居前十個股一覽

制表：楚麗君

（編輯 喬川川 策劃 趙子強(qiáng)）