貴金屬板塊異軍突起！“入場”黃金吉時已到？

    本報記者 姚堯

    貴金屬板塊近期異軍突起。本周，申萬二級貴金屬板塊期間累計上漲5.22%，其中，中潤資源、山東黃金、赤峰黃金、恒邦股份、銀泰黃金期間漲幅均超5%。本月貴金屬板塊期間累計上漲6.2%，居申萬二級漲幅榜前列。

    對此，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂告訴《證券日報》記者，“貴金屬板塊個股上漲明顯主要與近期貴金屬價格持續(xù)攀升相關。”

    本周，國際貴金屬期貨價格持續(xù)上漲。COMEX黃金期貨主力合約期間累計上漲1.49%，報1959.3美元/盎司，COMEX白銀期貨主力合約期間更是大幅上漲8.05%，報25.16美元/盎司。

    東證期貨貴金屬分析師徐穎對《證券日報》記者說：“貴金屬近期整體反彈是由美元指數(shù)大跌至100關口下方、美債收益率顯著下行共同推動的。”

    黃金、美元、美債逆轉(zhuǎn)

    “近期，黃金、美元和美債逆轉(zhuǎn)主要是由于美國抗通脹取得一定效果。”銀河期貨有色組研究員陳婧對《證券日報》記者解釋稱。

    當?shù)貢r間7月12日，美國公布了6月份CPI數(shù)據(jù)。陳靂表示，“首先，美國6月份CPI數(shù)據(jù)大幅低于預期，總體同比來到3%上下。而核心CPI年率錄得4.8%，創(chuàng)2021年11月份以來新低，低于預期值5%；其次，核心通脹分項中，二手車和住房租金兩項出現(xiàn)明顯放緩，對后市的加息預期被大幅削弱。”當?shù)貢r間7月13日，美國勞工部公布的PPI也弱于預期。

    廣發(fā)期貨表示，隨著美國就業(yè)通脹放緩，美聯(lián)儲可能在7月份加息后停止加息，在經(jīng)濟可能出現(xiàn)加速下行的情況下，美元指數(shù)和美債收益率同步回落，貴金屬受提振而大幅上漲。

    當然，自2022年開始的全球央行購金熱也是黃金需求增長的主要驅(qū)動。

    7月7日，國家外匯管理局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，官方黃金儲備報6795萬盎司，環(huán)比上升68萬盎司。目前，中國官方黃金儲備已連續(xù)8個月增加。英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟學家鄭后成表示，短期之內(nèi)央行大概率繼續(xù)增持黃金儲備，因為美元指數(shù)在中期大概率下行，而國際金價在中長期大概率上行，故此，中短期內(nèi)黃金的保值增值屬性強于美元。

    對于白銀期貨周內(nèi)大幅上漲超8%，陳婧表示，“白銀表現(xiàn)明顯強于黃金，金銀比明顯回落，是受到工業(yè)品反彈的帶動，市場風險偏好高企，白銀補漲。”

    從貴金屬的工業(yè)品屬性看，黃金價格主要由其金融屬性主導。白銀因工業(yè)需求占比50%，因此商品屬性更強，白銀價格中樞跟隨黃金波動的同時，工業(yè)品屬性使白銀的價格波動往往大于黃金。

    機構普遍看好貴金屬長期價值

    展望貴金屬價格后續(xù)走勢，徐穎說：“接下來，市場將等待美聯(lián)儲7月份利率會議落地，預計美聯(lián)儲表態(tài)不會過于鴿派，高利率將維持一段時間，不會快速進入到降息周期，因而貴金屬處于筑底回升階段，還未到全面開啟上漲行情的階段。但從長期看，黃金上漲行情比較確定，主要是經(jīng)濟周期向下，歐美衰退風險猶存，否則抗通脹的任務難以完成，緊縮貨幣政策步入尾聲，未來實際利率和美元指數(shù)易下難上，利多黃金。”

    從技術面看，南華期貨表示，COMEX黃金期貨突破1940美元/盎司至1950美元/盎司區(qū)域后阻力位上移至1980美元/盎司，然后2000美元/盎司關口，下方支撐1940美元/盎司。COMEX白銀期貨阻力位已經(jīng)上移至前高26.5美元/盎司。

    陳婧表示，“短期內(nèi)，美聯(lián)儲仍將采用數(shù)據(jù)依賴的加息路徑。盡管美國經(jīng)濟顯示出降溫的跡象，但失業(yè)率再次掉頭下行，美國平均工資還在增加，勞動力市場仍然表現(xiàn)出韌性，所以不排除美聯(lián)儲在更長時間維持更高利率，貴金屬短期內(nèi)或在當前位置震蕩調(diào)整。但長期看，美國陷入溫和衰退的可能性仍大，可逢低布局貴金屬多單。”

    對于黃金、黃金ETF和黃金股的投資機會，陳靂表示，“長期看好黃金投資機會，但‘入場’黃金需擇時。首先，在當前宏觀背景下，長期通脹中樞短期內(nèi)難以快速回落；雖然市場對7月份美聯(lián)儲仍將有25bp的加息預期概率仍維持在90%以上的高位，但對未來加息預期目前有所放緩。貴金屬價格目前仍處于震蕩，‘入場’需等待時機。”

    徐穎表示，“經(jīng)過二季度的回調(diào)，市場倉位并不擁擠，投機凈多倉和黃金ETF持有量均有回升空間，尤其是黃金ETF持有量有止跌跡象。根據(jù)不同的風險偏好水平，黃金期現(xiàn)貨和ETF基金均建議偏多配置，預計四季度貴金屬表現(xiàn)好于三季度。”

    表：7月10日至7月14日，貴金屬板塊期間累計漲幅超5%個股一覽

    制表：姚堯

（編輯 上官夢露 策劃 張穎）