創(chuàng)業(yè)板交易制度 四大變化提升市場活躍度

    專家建議投資者做三方面準(zhǔn)備

      本報記者 劉琪

    日前，備受矚目的創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的相關(guān)規(guī)則正式出爐。6月12日，證監(jiān)會發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關(guān)制度規(guī)則。與此同時，深交所也發(fā)布了相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排。

    根據(jù)新規(guī)，創(chuàng)業(yè)板在交易制度上有幾個較大的改變：一是優(yōu)化新股交易機制，上市前五日不設(shè)漲跌幅限制；二是放寬個股漲跌幅比例至20%，且800多只存量個股同步實施；三是優(yōu)化兩融制度機制，新股上市首日起可作為兩融標(biāo)的；四是引入盤后定價交易方式，15：05-15：30可以收盤價定價交易。

    交易制度的調(diào)整會給市場帶來哪些變化？中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，上市前五日不設(shè)漲跌幅限制能夠讓創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)盡快適應(yīng)上市初期價格、成交量波動大，換手率高的新股屬性特點，充分讓市場自主定價；創(chuàng)業(yè)板個股漲跌幅比例升至20%，提高了市場活躍度，但也會使個股波動率放大，在短時間內(nèi)出現(xiàn)一定的波折和起伏，其風(fēng)險會大于主板市場，投資風(fēng)險偏好也會有所提升；創(chuàng)業(yè)板新股上市首日起可作為兩融標(biāo)的，可供投資者當(dāng)日借入證券融券賣出，允許戰(zhàn)略投資者出借獲配股份，有助于促進多空平衡，完善融資融券機制；盤后交易定價方式可以豐富市場流動性管理手段，滿足投資者交易需求。

    “調(diào)整后的交易制度對于漲跌幅限制的放寬，是探索市場化的表現(xiàn)。”華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示。

    值得一提的是，此次創(chuàng)業(yè)板改革要求新增創(chuàng)業(yè)板個人投資者前20個交易日日均資產(chǎn)不低于10萬元，要求具備24個月的A股交易經(jīng)驗；創(chuàng)業(yè)板存量投資者可繼續(xù)參與交易，但需要簽署風(fēng)險揭示書。

    “創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則的改變，使得風(fēng)險比原來的創(chuàng)業(yè)板更高。同時，新規(guī)對投資者的專業(yè)能力和風(fēng)險承受能力提出了更高的要求，投資風(fēng)險偏好的提升也使得創(chuàng)業(yè)板投資更適合職業(yè)投資人，非專業(yè)投資者的散戶將面臨更大的挑戰(zhàn)。”李湛表示。

    李湛建議參與創(chuàng)業(yè)板投資的投資者應(yīng)做好幾方面準(zhǔn)備：一是，新申請開戶投資者首先要確認(rèn)自己滿足新的準(zhǔn)入條件，即“10萬元+2年經(jīng)驗”；二是，無論創(chuàng)業(yè)板原有投資者或是新申請開戶投資者，需詳細(xì)閱讀并且理解創(chuàng)業(yè)板新的交易規(guī)則，簽署風(fēng)險揭示書；三是，如投資者達(dá)不到準(zhǔn)入門檻，或是自身投資專業(yè)能力有限，但又想?yún)⑴c創(chuàng)業(yè)板投資，建議可以通過認(rèn)購公募基金等產(chǎn)品的方式參與創(chuàng)業(yè)板投資，減小自身直接面對創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險的可能，讓職業(yè)投資機構(gòu)協(xié)助自己完成新規(guī)下的創(chuàng)業(yè)板投資。

    中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者時認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板漲跌停板、波動幅度等制度的放松會帶來較大的波動，可能會給普通投資者帶來一些挑戰(zhàn)，因為他們將面臨更大的交易風(fēng)險，這對投資者的資金實力、知識水平、知權(quán)行權(quán)水平、風(fēng)險承受能力都提出了更高的要求。