注冊制壓實保薦機構“看門人”職責 “放風者”將受重罰

    本報見習記者 劉偉杰

    近日，創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會向保薦機構發(fā)出三大倡議，倡議保薦機構組織符合創(chuàng)業(yè)板定位的各類優(yōu)質企業(yè)積極申報，堅決履行“看門人”職責，把好信息披露首道關。堅持質量為先，提升服務效能。

    中山證券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示，在IPO實施注冊制背景下，保薦機構的重要性越發(fā)凸顯。在新股發(fā)行的鏈條上，保薦機構需切實發(fā)揮“看門人”作用，秉承執(zhí)業(yè)獨立性，將有價值的企業(yè)推薦到資本市場，將不符合規(guī)則的企業(yè)自覺擋在資本市場門外。

    “保薦機構作為專業(yè)服務機構，是鏈接上市企業(yè)和資本市場的‘橋梁’，企業(yè)是否滿足上市條件，首先需要通過保薦機構的考量；保薦機構在輔導企業(yè)上市過程中，為企業(yè)提供保證和推薦上市的信用擔保、負責審查發(fā)行信息披露的信息質量和所做承諾等；企業(yè)上市后需要保薦機構提供持續(xù)督導等服務。保薦機構在企業(yè)上市的事前、事中和事后都發(fā)揮著重要作用。”華財新三板研究院副院長首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示。

    有“薦”更要有“保”

    注冊制背景下的資本市場，實施以信息披露為核心的自律監(jiān)管機制，要求保薦機構具備更高的專業(yè)能力和道德倫理水平。

    “在審核制時代，擬上市公司和中介機構粉飾招股說明書的現(xiàn)象較為普遍，而在注冊制時代，發(fā)審委通過問詢等方式，審核信息披露，同時接受社會監(jiān)督。保薦機構對企業(yè)質地的判斷、對上市板塊的理解、對審核節(jié)奏的把控，都尤為重要。”李湛表示。

    不少投資者告訴記者，當前保薦機構不盡責造成“薦而不保”的問題時有發(fā)生，迫切希望監(jiān)管機構加大懲處促使保薦機構盡職盡責，有“薦”更要有“保”，為市場把好關、看好門。

    在今年證監(jiān)會主辦的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，證監(jiān)會主席易會滿表示，中介機構是資本市場的“看門人”，在保薦質量、會計審計、合規(guī)審核、信用評級等方面發(fā)揮著專業(yè)把關的重要職責，這對于資本市場的誠信建設至關重要，也是保護投資者的重要一環(huán)。

    易會滿強調，在實踐中，有的中介機構自身公司治理跟不上、專業(yè)能力跟不上，處理不好業(yè)務發(fā)展與維護品牌信譽的關系，履職盡責不到位；個別中介機構甚至放棄操守和底線，淪為“放風者”和造假“幫兇”。

    謝彩對《證券日報》記者表示，在注冊制背景下，保薦機構的作用更加重要，需要對企業(yè)信息披露的真實性、準確性和完整性做出審查和判斷，以便為監(jiān)管機構和投資者提供充分信息供其決策，這直接關系到上市公司的質量好壞，進而影響資本市場整個生態(tài)。只有發(fā)揮好資本市場“看門人”的作用，才能避免資本市場出現(xiàn)“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象，有利于建立一個有活力、有韌性的資本市場。

    中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報》記者表示，從全球資本市場來看，保薦機構需要對申請人是否適合上市、對上市公司上市時披露消息的真實性、履行程序的合法性等起到法律保證義務。顧名思義，保薦人就是要保證所出具文件的真實性、準確性和完整性。保薦機構在某種意義上是以保證責任為上市公司增信或背書，因此自然要承擔起相關法定責任。

    壓實中介機構責任

    在創(chuàng)業(yè)板改革落地的同時，證監(jiān)會于6月12日發(fā)布《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》（以下簡稱《保薦辦法》），自公布之日起施行，進一步規(guī)范證券發(fā)行上市保薦工作，在注冊制下對中介機構的專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質量提出更高要求。

    《保薦辦法》對處罰力度明顯加強。為打擊造假行為及提高違法違規(guī)成本，對于提交與保薦相關的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏情形，證監(jiān)會可以視情節(jié)輕重，暫停券商保薦業(yè)務資格3個月至3年。同樣，對于保薦代表人的處罰，最嚴可在36個月內不受理相關保代具體負責的推薦。

    資深投行人士王驥躍在接受《證券日報》記者采訪時表示，注冊制下保薦機構是監(jiān)管最有效的抓手，監(jiān)管層要壓嚴壓實中介機構責任，同時強調要加大對造假的打擊。注冊制下通道價值越來越低，保薦角色的“金領”光輝難再。

    以科創(chuàng)板為例，自開市以來，多家頭部券商因項目保薦“不力”遭罰。

    李湛認為，監(jiān)管部門明確嚴打資本市場造假行為，表明了保護投資者利益、嚴厲打擊造假和欺詐行為的態(tài)度。

    “從當前保薦機構頻頻被懲處的情況來看，注冊制之后，監(jiān)管部門是動真格的加大保薦機構的違法成本，保薦機構千萬不能為了獲得更多業(yè)務而放松自己的法定職責，否則就是飲鴆止渴。”盤和林表示。