博時基金：推出注冊制是資本市場走向成熟的標志

    注冊制的推出是中國資本市場走向成熟的標志，也是深化改革的必經之路。注冊制對市場參與者的定價能力提出了更高的要求，而公募基金作為市場的中堅力量，需要承擔起準確判斷上市企業(yè)內在價值的重要責任。

    創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地主要體現了四個重點：一是創(chuàng)業(yè)板定位上與科創(chuàng)板互補；二是上市條件明顯優(yōu)化；三是健全退市機制，精準從快出清；四是優(yōu)化交易制度。試點注冊制的根本原因在于完善資本市場制度，以創(chuàng)業(yè)板試點注冊制為標志，資本市場將以更加開放的姿態(tài)向新興產業(yè)張開懷抱，更多的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將會在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革中不斷涌現成長起來。

    對于公募基金而言，隨著注冊制帶來的資本市場擴容，A股市場的標的深度和廣度都會大幅擴張，各種新行業(yè)、新商業(yè)模式、新崛起企業(yè)都會快速進入市場，這對基金公司的投研覆蓋能力提出了較大的挑戰(zhàn)；另一方面，注冊制下退市指標進一步完善，公募基金要對投資的企業(yè)質量進行更為嚴格的審核。在注冊制下，互聯網、大數據、人工智能、云計算、創(chuàng)新藥等新產業(yè)將獲得更快上市的機會，但相應的，公募基金需要適應新興產業(yè)的估值方式，學習成熟市場的經驗，做出正確定價。公募基金在嚴格的監(jiān)管下，長期堅持基本面導向的投資理念，在市場參與主體中具備明顯的投研優(yōu)勢，隨著注冊制推動優(yōu)質企業(yè)加速與劣質企業(yè)的分化，公募基金長期的投研積累將有望轉化為超越市場的業(yè)績表現。