“三項市場化安排”展示注冊制包容性 科創(chuàng)板企業(yè)“集齊”七套IPO標準

    本報記者 包興安

    注冊制設(shè)置多元包容的發(fā)行上市條件激發(fā)了處在不同發(fā)展模式、不同發(fā)展階段的企業(yè)積極申請上市的熱情。

    《證券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至今年10月16日，科創(chuàng)板上市企業(yè)增至185家，其中有155家企業(yè)選擇了第一套上市標準“市值+凈利潤/收入”；6家企業(yè)選擇了第二套標準“市值+收入/研發(fā)投入占比”；1家企業(yè)選擇了第三套標準“市值+營收+現(xiàn)金流”；15家企業(yè)選擇了“市值+收入”的第四套標準；5家企業(yè)選擇了第五套“市值”標準；另外，還有2家選擇紅籌企業(yè)標準、1家選擇特殊差異表決權(quán)標準。

    10月15日，中國證監(jiān)會主席易會滿受國務(wù)院委托向全國人民代表大會常務(wù)委員會報告股票發(fā)行注冊制改革有關(guān)工作情況時表示，證監(jiān)會從實際出發(fā)，初步建立了“一個核心、兩個環(huán)節(jié)、三項市場化安排”的注冊制架構(gòu)。其中，“三項市場化安排”為：設(shè)立多元包容的發(fā)行上市條件、建立市場化的新股發(fā)行承銷機制、構(gòu)建公開透明可預期的審核注冊機制。

    “注冊制設(shè)置多套上市標準，可以支持不同成長階段和不同類型的好的企業(yè)上市，提升我國資本市場的核心競爭力。”巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對《證券日報》記者表示。

    從科創(chuàng)板申報企業(yè)的審核情況看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，按上市標準統(tǒng)計，截至10月16日，有381家申報企業(yè)選擇第一套上市標準；13家申報企業(yè)選擇第二套標準；3家申報企業(yè)選擇第三套標準；26家申報企業(yè)選擇第四套標準；14家申報企業(yè)選擇第五套標準；另外，還有5家申報企業(yè)選擇紅籌企業(yè)上市標準、3家申報企業(yè)選擇特殊表決權(quán)上市標準。

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，設(shè)立多元包容的發(fā)行上市條件，是要吸引更多創(chuàng)新型企業(yè)通過資本市場直接融資，從而提高對科創(chuàng)企業(yè)的支持力度，特別是吸引更多海外上市的創(chuàng)新型企業(yè)回歸。

    建立市場化的新股發(fā)行承銷機制也是注冊制改革的亮點之一。

    郭一鳴表示，新股發(fā)行承銷是擬上市企業(yè)登陸資本市場的重要環(huán)節(jié)，隨著注冊制改革的推進，市場化的詢價、定價、配售制度取得積極效果，有效促進了新股合理定價。有助于充分發(fā)揮市場詢價和定價機制，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

    證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，目前科創(chuàng)板發(fā)行市盈率中位數(shù)為48倍，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)發(fā)行市盈率中位數(shù)為38倍，基本符合市場預期。

    “建立市場化的新股發(fā)行承銷機制，意味著要讓新股發(fā)行承銷更加公開透明，更好地發(fā)揮市場化價格形成機制，引導IPO環(huán)節(jié)更加公正公平。”劉向東說。

    與此同時，隨著審核注冊的標準、程序、過程、結(jié)果公開透明，大大縮短了企業(yè)上市等待的時間，審核注冊效率明顯提高，企業(yè)從受理申請到完成注冊平均用時5個多月。

    郭一鳴表示，公開透明可預期的審核注冊機制，使得IPO過程提效加速，既增加了審核的約束力，同時又能把好審核關(guān)，選出好的公司，進而提升市場總體質(zhì)量，推動市場健康發(fā)展。

    劉向東認為，從加強上市公司信息披露監(jiān)管的角度看，構(gòu)建公開透明可預期的審核注冊機制，可以使得企業(yè)上市融資更加便利和有效。