創(chuàng)業(yè)板改革預(yù)期升溫 A股市場(chǎng)醞釀風(fēng)格轉(zhuǎn)換

    雖然近期有各種各樣的個(gè)股地雷被引爆，“中小創(chuàng)”的市場(chǎng)形象受到不利影響。但是種種跡象表明，經(jīng)過(guò)持續(xù)的深幅回調(diào)之后，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正在醞釀重要的變革，這可能為未來(lái)A股市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。分析人士認(rèn)為，春節(jié)前最后交易日二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行將趨于平穩(wěn)，中小創(chuàng)板塊雖然受到股權(quán)質(zhì)押等因素影響仍然比較低迷，但樂(lè)視網(wǎng)等標(biāo)志性地雷爆破完畢，某種程度上意味著否極泰來(lái)，新的成長(zhǎng)股投資周期已經(jīng)漸行漸近。

    創(chuàng)業(yè)板改革預(yù)期升溫打造“中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主場(chǎng)”

    《證券時(shí)報(bào)》周二頭版發(fā)文指出，市場(chǎng)期待已久的創(chuàng)業(yè)板改革真的要來(lái)了！據(jù)悉，深交所日前首次正式對(duì)外發(fā)布戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，明確未來(lái)3年將大力推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，針對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)的盈利和股權(quán)特點(diǎn)，推動(dòng)完善IPO（新股首發(fā)）發(fā)行上市條件，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板包容性；聚焦標(biāo)桿重點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)“獨(dú)角獸”（估值10億美元以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)）等新興行業(yè)企業(yè)服務(wù)，著力吸引一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入深交所，打造“中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主場(chǎng)”。

    通觀整份規(guī)劃綱要可以看出，創(chuàng)業(yè)板的改革已經(jīng)如箭在弦，而“包容性”三個(gè)字也清晰地闡述了創(chuàng)業(yè)板的重點(diǎn)改革方向。近年來(lái)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的層出不窮，對(duì)創(chuàng)業(yè)板提出了新的、更高的要求。

    在這一過(guò)程中，作為肩負(fù)培育新興產(chǎn)業(yè)歷史使命的創(chuàng)業(yè)板，對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和覆蓋面不足等問(wèn)題逐步顯現(xiàn)。因此如何構(gòu)建適合創(chuàng)新型成長(zhǎng)型企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)，契合創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的市場(chǎng)制度，已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板改革亟需破解的難題。對(duì)此，市場(chǎng)各方早已多次呼吁并建言，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該吸納納斯達(dá)克等國(guó)外成熟市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，降低資產(chǎn)規(guī)模及凈利潤(rùn)指標(biāo)要求，將營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)張的可持續(xù)性作為重要的考核指標(biāo)等。

    多個(gè)信號(hào)顯示創(chuàng)業(yè)板人氣“空翻多”成長(zhǎng)投資引領(lǐng)未來(lái)

    近期看多創(chuàng)業(yè)板的言論開(kāi)始增多，創(chuàng)業(yè)板是否將一改頹勢(shì)，實(shí)現(xiàn)空翻多？目前看來(lái)，仍具有一定不確定性，但創(chuàng)業(yè)板最近出現(xiàn)的一些微妙變化，卻不容忽視。

    數(shù)據(jù)顯示，自2018年2月6日以來(lái)，權(quán)重指標(biāo)股和藍(lán)籌股開(kāi)始顯著調(diào)整，上證指數(shù)調(diào)整勢(shì)頭顯著，自當(dāng)日開(kāi)始累計(jì)跌幅達(dá)8.67%，而創(chuàng)業(yè)板指同期僅下跌2.35%，明顯相對(duì)抗跌。隨著銀行股等藍(lán)籌板塊的持續(xù)回調(diào)，不少業(yè)內(nèi)人士也轉(zhuǎn)向唱多創(chuàng)業(yè)板。在此之前一年多的時(shí)間則是另一番光景，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)跑輸：2017年上證指數(shù)和中小板指分別上漲6.56%和16.73%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期卻下跌了10.67%。

    還有一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是，2017年下半年以來(lái)，公募基金發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金數(shù)量也成為近年來(lái)最密集的，多只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金獲大規(guī)模凈申購(gòu)。實(shí)際上，在創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)有開(kāi)始相對(duì)走強(qiáng)之前，已有投資者開(kāi)始提前介入，這集中體現(xiàn)在近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金規(guī)模的快速膨脹上。以當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金中規(guī)模最大的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF為例，2017年底該基金份額尚只有30.73億份，但到目前份額已升至55.03億份，增加了近八成，該基金份額超過(guò)當(dāng)前其他所有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金之和，具有代表性。除此之外，年初以來(lái)其他多只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金也獲得凈申購(gòu)，規(guī)模大幅上升，如當(dāng)前份額第二高的華安創(chuàng)業(yè)板50ETF最新份額也達(dá)到15.79億份，較2017年底大幅增長(zhǎng)447.82%。

    此外，最近幾個(gè)月成為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金最密集的一波成立期。自易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF成立以后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金的新基金發(fā)行曾經(jīng)歷很長(zhǎng)一段時(shí)間的空窗期。2011年9月20日，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF成立，成為A股第一只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，在很長(zhǎng)時(shí)間也是A股唯一一只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金。時(shí)隔5年后，南方創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF才相繼發(fā)行，打破了易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF的“壟斷”地位。而自2017年，特別是從2017年下半年開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金迎來(lái)真正的密集發(fā)行成立期。數(shù)據(jù)顯示，2017年4月，廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF成立。2017年下半年開(kāi)始，嘉實(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏創(chuàng)業(yè)板ETF、工銀瑞信創(chuàng)業(yè)板ETF密集成立。2018年建信創(chuàng)業(yè)板ETF成立，目前尚處于封閉期。除此之外，還有不少基金公司也在緊鑼密鼓地發(fā)行追蹤創(chuàng)業(yè)板的“另類”指數(shù)型基金。如2018年1月，海富通基金開(kāi)始發(fā)行追蹤創(chuàng)業(yè)板綜指的增強(qiáng)型發(fā)起式證券投資基金，目前仍處于基金募集期。

    分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可能正在經(jīng)歷最近幾年最艱難的時(shí)期，然而暴風(fēng)雨總有結(jié)束的一天。隨著后續(xù)更多正能量的紛至沓來(lái)，A股市場(chǎng)百花爭(zhēng)艷的局面會(huì)再度來(lái)臨。“一花獨(dú)放不是春，百花齊放春滿園”，藍(lán)籌時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)，成長(zhǎng)投資引領(lǐng)的新格局即將來(lái)臨。