調(diào)整仍未結(jié)束 靜待底部探明

    近期A股延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，上證綜指在3000點(diǎn)上方震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在1850點(diǎn)附近受阻，市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性下降，虧錢效應(yīng)開始出現(xiàn)，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速降低。我們延續(xù)此前觀點(diǎn)，認(rèn)為在諸多不確定因素尚未明朗之前，海外市場(chǎng)波動(dòng)仍可能比較劇烈，A股短期難有持續(xù)性反彈行情，股指仍有震蕩和調(diào)整需求，操作上仍需控制倉位，保持一份謹(jǐn)慎，耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)。

    近日市場(chǎng)熱點(diǎn)分化加劇，僅少數(shù)板塊上漲，盤面開始出現(xiàn)大小盤個(gè)股齊跌格局。一方面國產(chǎn)替代板塊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，科技板塊仍是主流熱點(diǎn)，但板塊內(nèi)高位個(gè)股開始調(diào)整，低位個(gè)股補(bǔ)漲，表明這一熱點(diǎn)邏輯仍然清晰，但市場(chǎng)存在畏高情緒；同時(shí)以醫(yī)藥為代表的防御性板塊大漲，樂普醫(yī)療等多只個(gè)股本周創(chuàng)出歷史新高，既說明醫(yī)藥醫(yī)療板塊得到了資金認(rèn)可，又說明目前資金選擇投資標(biāo)的時(shí)首要考慮安全和避險(xiǎn)。另一方面，市場(chǎng)依然呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱格局，說明在國家鼓勵(lì)獨(dú)角獸企業(yè)IPO、政策大力扶持新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)的影響下，市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)從白馬藍(lán)籌向以科技、生物醫(yī)藥為代表的價(jià)值成長轉(zhuǎn)換，從白馬藍(lán)籌溢出的資金持續(xù)介入以創(chuàng)業(yè)板為代表的價(jià)值成長股。

    不過，外圍環(huán)境的潛在不確定性猶存，市場(chǎng)觀望氛圍難改。近日美元指數(shù)走高，美10年期國債收益率突破3%關(guān)口，資本市場(chǎng)形成股債雙殺態(tài)勢(shì)。受美國期債收益率大幅走高影響，國內(nèi)國債收益率隨之走低，但中美10年期債券收益率利差縮小到60BP，離開了央行認(rèn)為的“舒適區(qū)間”，也令資本市場(chǎng)承壓。因此，短期A股市場(chǎng)觀望氛圍難改，量能也無法有效放大。

    綜上所述，A股雖然在利好消息刺激下出現(xiàn)了超跌反彈，但上證綜指仍處于下降通道中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)維持區(qū)間震蕩，中期不確定因素仍然存在，市場(chǎng)調(diào)整并沒有真正結(jié)束。在量能無法有效放大前，投資者仍需保持一份謹(jǐn)慎，嚴(yán)控倉位，等待市場(chǎng)探明底部是理性選擇。