程喻：用平常心期待A股反彈

    10月24日晚，納斯達克以單日4.43%的跌幅創(chuàng)下了美股7年以來的單日跌幅紀錄。連鎖反應(yīng)依然存在，隔日日經(jīng)225、韓國綜合、恒生等多個亞太國家和地區(qū)股指紛紛告跌。但是，A股翻紅了，10月25日，上證指數(shù)雖然低開，卻一路頑強反攻收于2600點上方。這一天，被極具幽默感和娛樂精神的股民們稱為“A股獨立日”。

    股民們也是應(yīng)該熱淚盈眶的，要知道，上周美股大跌的時候，A股的第一反應(yīng)是跟跌，甚至下跌幅度更深。這種心情就是老母親的心情，孩子平時成績中等偏下，偶爾還全班墊底，老母親望著成績名列前茅的別人家的孩子，長期羨慕嫉妒恨，突然有一天，考試題特別難，簡直是奧數(shù)級別，別人家的孩子一下考砸得了89分，自家孩子居然考了90分，喜不勝收。為什么學(xué)渣會一下變學(xué)霸呢？人不可能突然進化吧？分析一下，主要是這周A股這個小朋友請了一個非常牛的補習(xí)老師，老師的解題思路對于應(yīng)對這次考試非常有效，于是考出了一個意料之外的好成績。

    思路一：取得了校長的支持。這兩周，中央再度針對中小企業(yè)發(fā)表言論，進一步消除前期“國進民退”的擔(dān)憂，增強企業(yè)信心。前期市場擔(dān)憂的緩解也有利于市場情緒的轉(zhuǎn)變，相當(dāng)于變相給市場打了氣。

    思路二：攻克了一個技術(shù)難題。深圳國資安排的數(shù)百億專項資金“馳援”上市公司的行動又有了新進展，首批資金已發(fā)放；此外，銀保監(jiān)會允許保險資管公司設(shè)專項產(chǎn)品，化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。首個化解股票質(zhì)押風(fēng)險的專項保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品最快將于本周問世，規(guī)模預(yù)計超過百億元，另外11家券商達成千億資管計劃，紓解上市公司股權(quán)質(zhì)押困難。這對股市是個重大利好，其作用比降準、降息還更明顯。因為降準降息多出來的錢是進實體經(jīng)濟，對股市來說，不僅有隔山打牛的感覺，更有時間差。這次的錢，是真金白銀入股市，是實實在在的增量資金，更重要的是，它能有效解決股票質(zhì)押帶來的流動性危機。

    思路三：打組合拳。從本周開始，各種圍繞股市質(zhì)押的政策讓人目不暇接，證監(jiān)會說對于股權(quán)質(zhì)押違約項目，最高可給予90天的追保期?；饦I(yè)協(xié)會提出，要對參與并購重組紓解股權(quán)質(zhì)押的私募備案提供綠色通道。上交所積極研究推出創(chuàng)新型基金等金融工具，化解股票質(zhì)押違約風(fēng)險。深交所認真組織貫徹落實高層關(guān)于股市的工作要求。就像某機構(gòu)所言，從整個的過程來看，這就是一場大型立體的化解危機的行動。地方政府出了錢，央行、證監(jiān)會、銀保監(jiān)會出了政策；最后，高層也站出來表態(tài)，以提振市場信心，幫助化解危機。

    對于A股，政策全是利好，可以想象，近期不會有大的利空政策推出，這就是股民們常說的“政策底”。但是對于A股這個“熊孩子”來說，僅靠補習(xí)老師一人之力就從此走向優(yōu)等生行列，還是不夠的，這樣美夢破碎的先例也不是沒有發(fā)生過。你說你估值低，但是業(yè)績也不太好；你說你市場廣大，但是還在轉(zhuǎn)型中。目前來看，貿(mào)易沖突帶來的外需降低，負債率較高帶來的擴張難行，技術(shù)突破進入瓶頸期帶來的滯增長，仍是A股乃至中國經(jīng)濟面臨的三座大山，在一個都沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，A股的反彈仍要以平常心待之。