疫情“試拳”A股開盤日：身處寒冬 心中有光

    2月3日，A股將如期開市。

    由于身處新冠疫情防控期間，已有部分人士建議應進一步延長開始，市場各界春節(jié)后首個交易日的恐懼程度可見一斑。

    事實上，在春節(jié)A股休市期間，新加坡A50期貨已經(jīng)出現(xiàn)了7.5%的下跌。加之疫情向全球范圍的擴散，進一步增加了不確定因素。

    短期沖擊難免

    對于明日開盤后，疫情將如何影響市場運行，部分衍生品市場機構(gòu)已經(jīng)給出了預判。

    “在避險情緒升溫和北上資金大幅外流的雙重壓力下，預計2月3日指數(shù)層面將出現(xiàn)大幅低開。如果后續(xù)病例數(shù)出現(xiàn)變化率緩和，則指數(shù)有望配合市場情緒和技術(shù)觸發(fā)超跌反彈。”一德期貨期權(quán)團隊指出。

    中信期貨金融團隊也指出，1月疫情黑天鵝擾亂了經(jīng)濟弱復蘇的預期，股市“春季躁動”提前腰斬。就疫情發(fā)展而言，當前與2003年4月較為相似，即疫情全國爆發(fā)，股市面臨普跌，也是市場最為恐慌的時期，預計短期周期、消費以及交通運輸行業(yè)首當其沖。

    一德期貨參照2003年非典前后行情演變后認為，沖擊最明顯的階段發(fā)生在病例集中爆發(fā)、國際關(guān)注度提升且國內(nèi)輿論升級之時。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在疫情集中爆發(fā)的八個交易日內(nèi)，上證綜指、深證成指、滬深300累計跌幅分別為8.85%、8.23%、8.50%。

    而情緒的臨界點發(fā)生在疫情緩和、新增病例數(shù)下降的時候，一旦病例數(shù)出現(xiàn)變化率緩和，則指數(shù)有望配合市場情緒和技術(shù)觸發(fā)超跌反彈。

    值得關(guān)注的是，此次疫情與非典時期的A股市場存在些許不同。

    其一，今年疫情對股市的擾動時間或長于上次，肺炎確診人數(shù)已超SARS確診人數(shù)且還在攀升，地域影響也較非典時期更加廣泛，預計今年企業(yè)延遲開工的影響預計會更大、更長。

    “今年春節(jié)之前市場累積了大量的獲利盤。節(jié)前一周，偏股型基金平均倉位超過90%，私募平均倉位超過80%，兩者水位均超2019年春季行情高點。從資金維度，獲利盤拋壓也可能加速A股的調(diào)整時長。”中信期貨金融團隊指出。

    其二，當前宏觀經(jīng)濟所處環(huán)境令A股抗壓能力下降，且2003年的A股資金結(jié)構(gòu)與當前存在較大差異。

    2003年GDP整體處于爬升期，而2020年1月疫情黑天鵝飛出時GDP處于下降期，2019年底的經(jīng)濟弱復蘇還未穩(wěn)固，疫情將極大擾動經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏，1月新發(fā)地方債帶來的基建托底也將被迫延后，A股投資者所期待的一季報可能從預喜轉(zhuǎn)化為預悲。

    三大期指走勢或分化

    雖然短期內(nèi)疫情對市場的沖擊難以規(guī)避，并成為了左右全球資本市場運行的最大變量，但是就中長期而言，市場運行仍將重歸正規(guī)。

    “從2003年全年角度來看，非典的階段性擾動不會改變市場原有風格。疫情升級時，受益于疫情的醫(yī)藥股較為抗跌；疫情消散時，疫情受損行業(yè)會迎來短期超跌反彈的時間窗口。”一德期貨指出。

    中長期角度來看，市場依然會延續(xù)疫情前的結(jié)構(gòu)，非典時體現(xiàn)為受益于中國工業(yè)化進程加快的大盤周期藍籌股持續(xù)跑贏市場。因此，在市場超跌反彈期，部分疫情受損行業(yè)有望迎來短線的逆向投資機會。

    中信期貨指出，當前中國經(jīng)濟還處于觸底階段，疫情把幾乎所有行業(yè)股票砸出個“坑”，行業(yè)之間的“性價比”就此發(fā)生變化。

    該機構(gòu)還預計，對于機場、航運、消費等板塊，考慮到當前市場結(jié)構(gòu)有更多機構(gòu)和外資參與，一旦疫情拐點出現(xiàn)，這類板塊預計將有明顯的超額收益。

    考慮到各行業(yè)上市公司所占權(quán)重不同，在2月3日開盤后的一段時期內(nèi)，國內(nèi)三大股指期貨品種走勢上可能會產(chǎn)生一定差異。

    中證500期指，中醫(yī)藥板塊占比高于滬深300，包括線上教育、娛樂在內(nèi)關(guān)聯(lián)度與中證500高度關(guān)聯(lián)。

    “企業(yè)開工延后，尤其是工業(yè)企業(yè)短期業(yè)績面臨沖擊，而滬深300指數(shù)中周期行業(yè)占比偏高。”中信期貨指出，從安全邊際的角度，若后續(xù)反彈信號出現(xiàn)，建議重點關(guān)注IC超跌反彈的布局機會。

    一德期貨也認為，由于金融、消費、地產(chǎn)、周期等行業(yè)受疫情沖擊較大，因此IH和IF將受到拖累。