上投摩根：疫情僅沖擊短期經(jīng)濟(jì) 看好低估 “價值龍頭”與“科技大創(chuàng)新”

    此次疫情到底對未來經(jīng)濟(jì)和市場影響有多大？

    上投摩根基金認(rèn)為，參考2003年非典疫情經(jīng)驗，疫情對短期經(jīng)濟(jì)有沖擊，但不會造成持續(xù)影響。這次與2003年不同的是，疫情在春節(jié)前開始發(fā)酵，導(dǎo)致消費受到嚴(yán)重影響，一般消費占一季度GDP比重70%，因此一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會相對較弱。

    上投摩根基金指出，與2003年的重要不同在于，財政和貨幣政策寬松，經(jīng)濟(jì)增長有“底線”。由于今年有實現(xiàn)小康社會的目標(biāo)，GDP增長的底線是5.5%-5.8%。預(yù)計財政和貨幣政策會比原先更積極，整體的流動性環(huán)境比較友好?？紤]全國性疫情影響，一季度PPI不再是貨幣政策的掣肘。今年貨幣政策處于擴(kuò)張期，而2003年是收縮期。

    從估值角度來看，A股仍是全球洼地，中長期有望繼續(xù)吸引全球資金流入。金融周期等行業(yè)估值仍處于歷史低位，消費品估值處于相對高位，其動態(tài)市盈率處于歷史中值以上。

    從市場大背景來看，2003年正處于股權(quán)分置改革，公募基金處于剛剛開始階段。而現(xiàn)階段資本市場“牽一發(fā)而動全身”，又疊加國家重視、居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置的“四重奏”，中長期看擁抱權(quán)益時代、長牛趨勢有望延續(xù)。

    上投摩根基金認(rèn)為，市場受到疫情、基本面數(shù)據(jù)擾動加大以及中小創(chuàng)業(yè)績預(yù)告出臺等因素影響而出現(xiàn)調(diào)整，反而能夠為投資者提供較好的中長線布局時機(jī)。配置上建議“兩頭走”，一頭是低估值的價值龍頭，包括低估值、穩(wěn)定增長的金融、地產(chǎn)和傳統(tǒng)周期制造業(yè)等行業(yè)的龍頭公司；另外一頭則是科技成長方向的“大創(chuàng)新”，包括新能源、5G和人工智能領(lǐng)銜的科技成長股，如電子通信、人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算等方向。