五大券商熱議市場(chǎng)迎來配置機(jī)會(huì) 4月A股逐步走出底部可期

    昨日兩市弱勢(shì)調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.90%，深證成指下跌2.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.28%，盤中三大指數(shù)均回補(bǔ)3月25日跳空高開的缺口。從成交額來看，市場(chǎng)成交維持較低水平，滬市成交額為2506.87億元，深市成交額為3824.41億元。

    安信證券表示，在政策堅(jiān)定推動(dòng)和支持下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是內(nèi)需部門回升趨勢(shì)更為確定，在這一過程中預(yù)計(jì)流動(dòng)性仍將維持充裕，而A股市場(chǎng)整體估值已處于歷史底部區(qū)域，因此戰(zhàn)略上應(yīng)樂觀而不是悲觀。從中期看，A股目前處于牛市中的過渡期。短期受外部不確定性因素影響，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制。

    A股市場(chǎng)回補(bǔ)缺口

    昨日兩市弱勢(shì)震蕩，三大指數(shù)回補(bǔ)3月25日跳空高開的缺口。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.90%，報(bào)2747.21點(diǎn)；深證成指下跌2.03%，報(bào)9904.95點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.28%，報(bào)1860.48點(diǎn)。

    從盤面來看，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)中僅有農(nóng)林牧漁、建筑裝飾行業(yè)上漲，漲幅分別為1.69%、0.27%。其他26個(gè)行業(yè)悉數(shù)下跌，休閑服務(wù)、計(jì)算機(jī)、通信行業(yè)跌幅居前，分別下跌5.40%、4.30%、4.09%。

    概念板塊中，大豆、生物育種、南北船合并等板塊漲幅居前，光刻膠、華為HMS、密碼學(xué)等板塊跌幅居前。

    在昨日的弱勢(shì)行情中，國(guó)防軍工和電子板塊盤中出現(xiàn)一定拉升動(dòng)作，國(guó)防軍工板塊內(nèi)中船防務(wù)漲停，中國(guó)動(dòng)力上漲7.66%，中船科技漲逾6%。電子板塊盤中最大跌幅超過5%，收盤時(shí)下跌3.04%，板塊內(nèi)圣邦股份漲逾9%，韋爾股份漲逾5%，晶方科技、茂碩電源漲逾3%。

    華泰證券表示，國(guó)內(nèi)疫情控制+逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力是A股的首要支撐力（1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期對(duì)估值的沖擊在3月第三周已經(jīng)基本到位）；在美聯(lián)儲(chǔ)“無限量”流動(dòng)性支持下，海外流動(dòng)性沖擊有所緩解是A股的第二支撐力（3月20日以來美元指數(shù)回落+VIX指數(shù)震蕩）；長(zhǎng)期配置價(jià)值邏輯未破是A股的底層支撐力，包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下利潤(rùn)率和貼現(xiàn)率趨勢(shì)對(duì)股市估值中樞的上抬，資本市場(chǎng)改革背景下投資者結(jié)構(gòu)和公司治理的成熟化，無風(fēng)險(xiǎn)利率中樞降低背景下長(zhǎng)線資金的流入，A股分散配置價(jià)值背景下外資的流入等。

    市場(chǎng)配置機(jī)會(huì)來臨

    對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)處于底部區(qū)域，市場(chǎng)將迎來配置機(jī)會(huì)。

    中信證券表示，近期全球流動(dòng)性拐點(diǎn)信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)，各國(guó)大規(guī)模的財(cái)政刺激將防止全球經(jīng)濟(jì)衰退演化成全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。隨著歐美主要國(guó)家不斷升級(jí)的疫情防控措施見效，基準(zhǔn)假設(shè)下，預(yù)計(jì)全球疫情的高峰在4月中旬出現(xiàn)，屆時(shí)全球資金的再配置將開啟。中國(guó)率先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)率先恢復(fù)，對(duì)外經(jīng)濟(jì)敞口相對(duì)有限，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)占主導(dǎo)，而預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)在近期反彈后將緩慢下跌以反映經(jīng)濟(jì)基本面不斷惡化，中國(guó)的股票和利率債相對(duì)海外發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)具備更強(qiáng)吸引力，是全球資金再配置過程中的首選。

    中信證券預(yù)計(jì)，4月流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)暖、外資恢復(fù)流入疊加產(chǎn)業(yè)資本入市成為底部最重要的支撐力，加上4月中旬一攬子政策刺激推出形成催化，A股市場(chǎng)將迎來底部拐點(diǎn)，開啟二季度的上漲。配置上，新舊基建及相關(guān)科技龍頭（5G、云計(jì)算、IDC等）依舊是全年主線。此外，重點(diǎn)關(guān)注海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應(yīng)鏈/原材料不依賴進(jìn)口、全年業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的內(nèi)需驅(qū)動(dòng)組合。

    招商證券表示，進(jìn)入2020年4月，A股將逐漸企穩(wěn)筑底，國(guó)內(nèi)政策力度和海外疫情進(jìn)度將會(huì)成為A股方向的決定力量。

    國(guó)盛證券表示，當(dāng)前，A股底部區(qū)域的判斷正逐步被確認(rèn)。4月，隨著海外波動(dòng)緩和與內(nèi)部對(duì)沖加碼，市場(chǎng)將逐步走出底部，迎來修復(fù)。投資策略重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：第一，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)、需求將回暖、外資流出沖擊緩解的消費(fèi)板塊，如食品飲料、醫(yī)藥等；第二，政策對(duì)沖的方向，如地產(chǎn)、基建、汽車等；第三，科技成長(zhǎng)仍是中長(zhǎng)期主線。