摩根士丹利：仍看好中國市場 未來6-12個月可增持或大幅持有

    本報記者 朱寶琛

    “盡管未來12個月全球新興市場股市表現(xiàn)可能將不及全球發(fā)達(dá)市場股市表現(xiàn)，但在新興市場中仍看好中國市場。”摩根士丹利中國市場策略師王瀅對《證券日報》記者表示。

    王瀅表示，目前預(yù)計未來12個月，發(fā)達(dá)市場將大幅跑贏新興市場。預(yù)期標(biāo)普500距離現(xiàn)在市場交易位置大概還有10%-12%的上升空間。最不青睞的是全球新興市場，距離目前市場交易的點位不僅沒有上升空間，反而有6%-7%的下降空間。

    盡管對新興市場不看好，但中國市場例外。“我們對中國股市的觀點沒有那么悲觀，2月底3月初的時候，已經(jīng)在全球新興市場里上調(diào)了對中國股市的評級到增持，未來12個月內(nèi)，預(yù)期可以大幅跑贏新興市場。”王瀅說。

    究其原因，她解釋稱：第一，中國在疫情之后穩(wěn)步堅定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐和軌跡非常穩(wěn)，而且非常值得期待；第二，在整個市場參與者對盈利預(yù)期向下調(diào)整過程中，有一個從加速到減速、到最終停止，然后再重新向上調(diào)整企業(yè)盈利預(yù)期的過程，A股市場和明晟中國指數(shù)目前領(lǐng)先于全球其他主要股市，這是非常好的指標(biāo)。

    與此同時，王瀅表示，中國經(jīng)濟(jì)從盈利到整體恢復(fù)，比新興市場穩(wěn)很多。同時，中國股市構(gòu)成是偏向于新經(jīng)濟(jì)體，在線經(jīng)濟(jì)本身因為高成長性，估值相對比較高。在這樣的情況下，中國相對于新興市場的估值折扣是不可持續(xù)的，估值折扣的幅度會收窄。

    政策層面來看，整體流動性偏寬松，對股市而言是利好因素。“無論從財政政策還是貨幣政策，都看到了比較積極的信號。”王瀅表示。

    她同時稱，摩根士丹利作為一家外資機(jī)構(gòu)，面對全球機(jī)構(gòu)投資人，不僅僅推薦A股，同時也要覆蓋中國香港上市的中國公司以及在美國上市的中概股。

    “未來6個月-12個月，我們交易策略的第一條，是建議大家在相關(guān)股票配置中，增持或者大幅持有A股。”王瀅說，建議投資者關(guān)注高成長性股票。在個股配置中增加服務(wù)型行業(yè)和消費型行業(yè)敞口。

    對于在美國上市的中概股，王瀅建議，投資者可關(guān)注中概股中有機(jī)會實現(xiàn)在香港二次上市資質(zhì)的企業(yè)，同時賣出短期不能二次上市，且外資占比較高的股票。

    摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)對《證券日報》記者表示，未來一年多時間里，全世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是深V型，這輪經(jīng)濟(jì)跌下去，坑陷得比較深，但是爬出來的時間相對比較短、比較快，相比2008年全球金融危機(jī)要快得多。中國這次疫情控制比較好，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)復(fù)工比較快，雖然會有疫情反復(fù)的風(fēng)險，但是第二波風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)影響是可管控的。

    “全年中國大概會實現(xiàn)小幅正增長，在2%左右，比IMF預(yù)計的1%多一點更加樂觀。”邢自強(qiáng)說，中國盡管今年增速也比較低，但是是全世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一一個還是有正增長的，對全球GDP貢獻(xiàn)是壓艙石的作用。

    根據(jù)摩根士丹利近日發(fā)布的年中宏觀展望報告，全球經(jīng)濟(jì)已在今年4月份見底，預(yù)計將在明年一季度回升到疫前的增長水平，即3%左右。而對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說，摩根士丹利預(yù)計整體恢復(fù)的進(jìn)程將更為緩慢。

    “歐美國家預(yù)計到2021年四季度才能從衰退中走出，也就是用八個季度的時間走出疫情。”邢自強(qiáng)稱。他給出的理由是：第一，盡管這次由公共衛(wèi)生危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退深度比較深，跌下來比較快，但本質(zhì)上是由公共衛(wèi)生危機(jī)引發(fā)的外部沖擊，而不是內(nèi)生沖擊，最大的特點是在進(jìn)入本輪衰退之前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)負(fù)債表失衡程度比較溫和；第二，全球政策力度和配合程度非常強(qiáng)；第三，基于摩根士丹利對于全球交通、商場人流量等大數(shù)據(jù)的追蹤和研究，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在4月底之后可能已觸底，消費行為逐步開始復(fù)蘇。

（編輯 張偉 上官夢露）