中金策略：中長期看好消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級大趨勢

    本報(bào)記者 周尚伃

    端午假期期間，海外疫情反彈、外圍市場波動明顯，可能會對節(jié)后的A股市場情緒產(chǎn)生一定短期影響。對此，今日中金公司發(fā)表策略觀點(diǎn)。中金策略觀點(diǎn)認(rèn)為，中國疫情防控大幅領(lǐng)先，復(fù)工復(fù)產(chǎn)程度繼續(xù)深化，市場整體估值不高，對中期市場前景不宜過度悲觀。

    市場展望方面，中金策略認(rèn)為，中國市場可能會繼續(xù)彰顯韌性，以下四個方面值得關(guān)注：1.中國疫情防控大幅領(lǐng)先外圍市場。2.復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏雖然有所波動，但整體依然在深化：根據(jù)文化和旅游部的統(tǒng)計(jì)，端午三天假期，全國共接待國內(nèi)游客4880.9萬人次，同比恢復(fù)50.9%；實(shí)現(xiàn)旅游收入122.8億元，同比恢復(fù)31.2%，可能代表“接觸類”消費(fèi)依然有待繼續(xù)恢復(fù)，但其他類經(jīng)濟(jì)活動，如投資、線上活動等，可能仍在繼續(xù)向常態(tài)化復(fù)蘇，接下來幾周中國將陸續(xù)披露六月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，值得關(guān)注。

    3.盈利增長預(yù)期在前期快速下調(diào)后有所修復(fù)。上周滬深300金融、非金融盈利預(yù)期延續(xù)了復(fù)蘇趨勢且速率有所加快，分行業(yè)來看，受到疫情影響較大的航空機(jī)場、餐飲旅游本周盈利修復(fù)居前，顯示市場對于復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步深化的信心；信息服務(wù)、煤炭、鋼鐵和機(jī)械本周盈利則有所下調(diào)。另外，5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤由4月份同比下降4.3%轉(zhuǎn)為增長6.0%，也顯示企業(yè)盈利在恢復(fù)中。

    4.股市流動性整體依然相對有利。中金策略認(rèn)為，下半年貨幣政策可能不會比上半年更寬松，財(cái)政擴(kuò)張有望落地。宏觀流動性雖然不如上半年寬松，但股市資金可能依然偏活躍；隨著市場局部估值走高，具有一定指示意義的大股東和高管減持活動也開始趨于活躍（近幾周保持在每周凈減持100億元左右的水平），但整體還未達(dá)到令人警惕的極致水平。另外，中國資本市場改革舉措如創(chuàng)業(yè)板注冊制等在加速落地。

    板塊配置上，中金策略繼續(xù)建議以“新”為主線，“老”擇時(shí)機(jī)。中長期繼續(xù)看好消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級大趨勢。

    具體來看，一是繼續(xù)看好消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級大趨勢，內(nèi)需與新經(jīng)濟(jì)是主線，關(guān)注泛消費(fèi)類的行業(yè)，除已經(jīng)表現(xiàn)較好的食品飲料及醫(yī)藥外，關(guān)注家電、汽車及零部件、酒店旅游、輕工家居、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等，以及先進(jìn)制造，如科技、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及光伏新能源等；二是，關(guān)注周期板塊中的階段性機(jī)會，如券商、龍頭地產(chǎn)等。

（編輯 田冬）