滬指連續(xù)突破三大整數(shù)關(guān)口 專家認(rèn)為投資機(jī)構(gòu)化是趨勢(shì)

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周（7月6日-10日），滬深兩市繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，僅在周五出現(xiàn)一定的回落走勢(shì)。周內(nèi)大盤迅速?zèng)_過(guò)3200點(diǎn)、3300點(diǎn)關(guān)口，并一度突破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，階段性新高在不斷刷新中。截至周五收盤，上證指數(shù)報(bào)3383.32點(diǎn)，周漲幅為7.31%，成交額達(dá)3.67萬(wàn)億元；深證成指報(bào)13671.24點(diǎn)，周漲幅為9.96%，成交額達(dá)4.52萬(wàn)億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2778.46點(diǎn)，周漲幅12.83%。

    從盤面表現(xiàn)來(lái)看，本周兩市A股共3738只上漲，有103只個(gè)股下跌。行業(yè)板塊方面，國(guó)防軍工（21.54%）、商業(yè)貿(mào)易（18.48%）、計(jì)算機(jī)（14.27%）等漲幅居前三位，有色金屬、電子和食品飲料成為本周大單資金搶籌目標(biāo)，獲得主動(dòng)凈買入資金分別達(dá)76.14億元、69.86億元和35.79億元。

    表：本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)一覽

    制表：趙子強(qiáng)

    對(duì)于本周A股的快速上漲，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，近期，市場(chǎng)的上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成，短暫的調(diào)整不會(huì)改變大的趨勢(shì)。本周熱點(diǎn)已開始在板塊間輪動(dòng)，成交量依然巨大，多個(gè)交易日保持在1.5萬(wàn)億元以上，場(chǎng)外資金入場(chǎng)非常明確。

    楊德龍認(rèn)為，市場(chǎng)的上漲也會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)，而不是單邊上揚(yáng)。大家可以有更多的時(shí)間和機(jī)會(huì)去挖掘優(yōu)質(zhì)的個(gè)股。

    對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，星石投資分析師楊玲從三個(gè)方面向《證券日?qǐng)?bào)》記者作出分析：首先，本輪行情增量資金更多的是來(lái)自于各類長(zhǎng)期資金，比如公募基金、私募基金、外資以及銀行理財(cái)?shù)?，杠桿資金被嚴(yán)格限制。而且，和2015年大量的杠桿資金一次性涌入不同，這次資金入市的節(jié)奏也相對(duì)比較緩和，各類長(zhǎng)期資金可能在接下來(lái)的幾年當(dāng)中持續(xù)匯入。如果根據(jù)不同的機(jī)構(gòu)類型進(jìn)行簡(jiǎn)單地測(cè)算，預(yù)計(jì)今年至少還有萬(wàn)億元級(jí)別的增量資金仍然在路上。

    其次，從中長(zhǎng)期來(lái)看，雖然近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)有所改善，但是相比海外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)而言，A股個(gè)人投資者所占的比重仍然較高，未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的比重有望進(jìn)一步增加。而且，近年來(lái)以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)品收益遠(yuǎn)高于散戶，機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品對(duì)于個(gè)人投資者的吸引力也明顯增加。因此，預(yù)計(jì)會(huì)有越來(lái)越多的中長(zhǎng)期資金進(jìn)入A股，機(jī)構(gòu)化將是確定性的趨勢(shì)。

    最后，從供給端來(lái)看，注冊(cè)制也將極大地改變股市的生態(tài)，制度變革也將極大地影響資金配置權(quán)益資產(chǎn)的方式，為構(gòu)建長(zhǎng)牛、慢牛提供重要基礎(chǔ)。

    對(duì)于未來(lái)A股市場(chǎng)的投資策略，國(guó)信證券最新研報(bào)顯示，當(dāng)前股市運(yùn)行中，市場(chǎng)定價(jià)最核心的兩大邏輯可以概括為：第一，科技獨(dú)立自主+券商直接融資。第二，全球永續(xù)低利率+消費(fèi)永續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。這兩個(gè)遠(yuǎn)期預(yù)期的力量都非常強(qiáng)大，從財(cái)務(wù)估值模型上說(shuō)，“永續(xù)低利率+永續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)”，對(duì)應(yīng)的是理論上不收斂的無(wú)限估值。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，確實(shí)沒(méi)有什么東西是永續(xù)的，這兩個(gè)遠(yuǎn)期預(yù)期最后也可能被證偽，但這的的確確是目前市場(chǎng)最強(qiáng)的遠(yuǎn)期預(yù)期，而且在短期內(nèi)也想不到預(yù)期證偽或者破解的方式。因此，在當(dāng)前主要依靠估值提升的行情中，遠(yuǎn)期空間依然是最重要的，投資方向上建議拿住消費(fèi)、科技，關(guān)注投行性券商。

（編輯 喬川川 策劃 張穎）