7大券商四季度策略：看好10月行情 把握“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”和“Q3財(cái)報(bào)”機(jī)會(huì)

    在國(guó)慶長(zhǎng)假期間，7大券商在最新出爐的四季度策略中大多認(rèn)為，四季度股市上漲概率大，也大多樂觀看待10月行情。

    其中，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”、“Q3財(cái)報(bào)”和“十四五規(guī)劃”等是券商在配置建議中屢屢提及的重點(diǎn)。

    券商普遍認(rèn)為，中長(zhǎng)期主戰(zhàn)場(chǎng)是轉(zhuǎn)型升級(jí)，科技是主線；而中短期要兼顧經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大消費(fèi)、周期股，以及景氣度高的成長(zhǎng)股，包括光伏、軍工、新能源汽車、消費(fèi)電子等受到券商較多推薦。

    興業(yè)證券：平淡中把握“十四五”亮點(diǎn)

    興業(yè)證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)橫盤震蕩，降低斜率，拉長(zhǎng)時(shí)間，待外部因素逐步消退，內(nèi)部能量積蓄起來后，A股有望再起行情。中長(zhǎng)期看，A股和中國(guó)資產(chǎn)向好的趨勢(shì)并未改變，震蕩布局，長(zhǎng)牛整固，中樞抬升，趨勢(shì)未變，珍惜權(quán)益時(shí)代。

    在行業(yè)配置上，把握補(bǔ)庫存，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，科技成長(zhǎng)精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

    1）周期制造，把握補(bǔ)庫存，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。沿著經(jīng)濟(jì)從“通縮”轉(zhuǎn)向基本面“復(fù)蘇”，部分行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，特別是當(dāng)前處于庫存周期底部區(qū)域的中游原材料、工業(yè)品，如化工、機(jī)械、建材、有色、汽車、造紙等。PPI改善+補(bǔ)庫存的“量”、“價(jià)”齊升的格局是對(duì)這些品種盈利改善較好的階段。

    2）科技成長(zhǎng)階段性籌碼供給面臨壓力，精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

    在當(dāng)前位置，從結(jié)構(gòu)和局部性出發(fā)，像光伏、軍工等優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道，景氣向上的周期成長(zhǎng)股，中報(bào)業(yè)績(jī)改善較為明顯的方向，籌碼結(jié)構(gòu)分布合理的值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，“十四五”規(guī)劃有望受益，迎來政策和基本面雙升的方向也可重點(diǎn)關(guān)注。大創(chuàng)新的科技創(chuàng)新機(jī)會(huì)仍是主線。

    天風(fēng)證券：Q4或現(xiàn)低估值藍(lán)籌的估值切換行情

    天風(fēng)證券認(rèn)為，A股Q4兩條主線：日歷效應(yīng)與景氣維度。

    一、日歷效應(yīng)：當(dāng)市場(chǎng)對(duì)第二年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現(xiàn)低估值藍(lán)籌的估值切換行情。比如保險(xiǎn)、白電、工程機(jī)械、鐵路、水泥等。

    二、景氣維度：景氣度布局的幾個(gè)方向：軍工、光伏、新能源車、消費(fèi)電子、工程機(jī)械、汽車零配件、生產(chǎn)線設(shè)備等。

    海通證券：循級(jí)而上

    海通證券指出，長(zhǎng)假期間海外股市整體上漲，外盤擔(dān)憂消退。中國(guó)基本面更強(qiáng)+人民幣升值，外資有望繼續(xù)流入。

    四季度股市上漲概率大，循級(jí)而上。統(tǒng)計(jì)歷史上滬深300每個(gè)月上漲概率，發(fā)現(xiàn)四季度上漲的概率整體較高。

    中長(zhǎng)期主戰(zhàn)場(chǎng)是轉(zhuǎn)型升級(jí)，中短期兼顧經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

    內(nèi)因決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，資金面+基本面雙輪驅(qū)動(dòng)的牛市3浪上漲趨勢(shì)未變，過去2個(gè)半月的橫盤震蕩類似06年5-8月。

    市場(chǎng)結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，科技是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛的中長(zhǎng)期主線，中短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)金融地產(chǎn)修復(fù)，其中券商最優(yōu)。

    西部證券：風(fēng)險(xiǎn)偏好的起伏不足以撼動(dòng)市場(chǎng)主線驅(qū)動(dòng)的方向

    西部證券認(rèn)為，Q4或逐步開啟新一輪上行周期。2020Q3市場(chǎng)主線驅(qū)動(dòng)邏輯開始悄然更替，經(jīng)濟(jì)修復(fù)驅(qū)動(dòng)逐步取代貨幣寬松驅(qū)動(dòng)，2020Q4國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)㈤_啟主動(dòng)“擴(kuò)張”模式，并逐步取代經(jīng)濟(jì)“修復(fù)”的不可持續(xù)模式。這將成為A/H市場(chǎng)最大的變量，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中樞升至“新的臺(tái)階”。

    在行業(yè)配置，把握“黃金周”、“Q3財(cái)報(bào)”和“十四五規(guī)劃”三大關(guān)鍵詞，主線配置“大消費(fèi)”。

    首先，十一國(guó)慶長(zhǎng)假期間休閑服務(wù)、航空、影院、家具及汽車等大消費(fèi)將有望明顯受益。

    其次，預(yù)計(jì)券商、水泥、玻璃、疫苗、電氣設(shè)備等板塊有望維持景氣上升，并在Q3財(cái)報(bào)中表現(xiàn)靚麗。

    最后，關(guān)注十九屆五中全會(huì)，建議關(guān)注：半導(dǎo)體、新能源汽車、生物制藥及動(dòng)力煤等。

    安信證券：樂觀看待10月行情

    安信證券認(rèn)為，展望十月應(yīng)該樂觀看待后續(xù)行情。

    首先，長(zhǎng)假期間并未出現(xiàn)重大的風(fēng)險(xiǎn)事件，反而展現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性、消費(fèi)的巨大潛能。

    其次，從歷史上看，08-19年的12年間，節(jié)后開門紅（五個(gè)交易日上漲）的概率達(dá)到75%，僅有的三次下跌中有兩次分別是08年和18年的特殊原因造成的，而節(jié)前5個(gè)交易日的下跌往往都預(yù)示著節(jié)后的開門紅。

    再次，無需過度擔(dān)憂歐洲疫情的二次爆發(fā)，十一期間歐洲股市已經(jīng)企穩(wěn)回升，對(duì)A股負(fù)面影響更是有限。

    總體來說，國(guó)內(nèi)基本面組合依然較優(yōu)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在深化，政策層也并未釋放邊際收緊信號(hào)，體現(xiàn)“跨周期”思路。未來一個(gè)階段，A股企業(yè)盈利預(yù)期有望上修，流動(dòng)性預(yù)期將趨于平穩(wěn)，五中全會(huì)及“十四五規(guī)劃”建議稿等有望提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    行業(yè)配置的核心問題是布局受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、三季報(bào)超預(yù)期的高景氣和受益于“十四五”的高政策確定性。

    重點(diǎn)關(guān)注：保險(xiǎn)、券商、光伏、汽車、白酒、電子、軍工、化妝品等。

    主題關(guān)注：數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

    粵開證券：10月市場(chǎng)有望企穩(wěn)回升

    粵開證券認(rèn)為，10月市場(chǎng)有望企穩(wěn)回升。

    經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性及企業(yè)盈利均支撐市場(chǎng)企穩(wěn)回升。

    盡管海外擾動(dòng)依舊是當(dāng)前市場(chǎng)主要的不確定性，但在多重利好的支撐之下，待外部不確定性逐步消退，A股四季度翹尾行情有望出現(xiàn)。風(fēng)格方面或相對(duì)均衡，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引領(lǐng)低估值周期板塊走強(qiáng)，科技板塊中長(zhǎng)期受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)及行業(yè)景氣上行，可均衡配置順周期與科技雙主線：

    （1）順周期板塊，把握補(bǔ)庫存、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。

    （2）大金融板塊，重點(diǎn)關(guān)注券商、金融科技、保險(xiǎn)。

    （3）科技板塊值得中長(zhǎng)期關(guān)注，待外部擾動(dòng)平息后等待機(jī)會(huì)。

    （4）關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)的部分反彈品種，以及中報(bào)和三季報(bào)均表現(xiàn)亮眼的白馬股，同時(shí)關(guān)注在三季度提前完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    國(guó)盛證券：利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

    國(guó)盛證券認(rèn)為，短期存在不確定因素，市場(chǎng)或震蕩調(diào)整，但對(duì)于A股而言，市場(chǎng)并沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)，繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。建議保持多頭思維和戰(zhàn)略定力，利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    當(dāng)前我們正處于一個(gè)由散戶直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變，居民資金通過公募基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品間接增配權(quán)益資產(chǎn)，機(jī)構(gòu)增量資金持續(xù)入市的趨勢(shì)性進(jìn)程中。

    后續(xù)，在宏觀流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊，同時(shí)機(jī)構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動(dòng)性充裕之下，當(dāng)前市場(chǎng)大邏輯并未發(fā)生變化。

    結(jié)構(gòu)上，科技和消費(fèi)將是市場(chǎng)長(zhǎng)期主線，建議關(guān)注科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)；另外，從景氣的角度來看，建議關(guān)注新能源汽車、光伏、消費(fèi)電子、汽車等板塊。