中國股市正經(jīng)歷一場多年未遇大變局?預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多境外資本源源不斷流入

    本報(bào)記者 朱寶琛

    橋水基金日前提交的2020年三季度持倉報(bào)告顯示，其已經(jīng)大幅加倉多只明星中概股。

    橋水基金是世界頭號對沖基金。橋水基金創(chuàng)始人、聯(lián)席首席投資官兼聯(lián)席董事長達(dá)利歐日前在出席一活動(dòng)時(shí)表示，中國各個(gè)市場的規(guī)模在快速增長，如股市市值已占全球的約15%。這些發(fā)展，加之允許外資投資機(jī)構(gòu)入華的政策開放，讓橋水這樣的海外機(jī)構(gòu)得以在華設(shè)立基金，參與中國的持續(xù)發(fā)展。

    事實(shí)上，A股以其巨大的投資吸引力，正吸引著越來越多國際資本的關(guān)注，并且接連被多個(gè)重要的國際指數(shù)體系納入。業(yè)界普遍認(rèn)為，近年來，外資機(jī)構(gòu)投資者持有A股占比顯著提高，充分體現(xiàn)了全球投資者對A股和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的認(rèn)可，未來中國資本市場在更多領(lǐng)域全面開放可期。

    瑞信亞太區(qū)股票及主要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主管賀立言對《證券日報(bào)》記者表示，中國股市正在經(jīng)歷一場多年未遇的大變局，背后的動(dòng)力源自國內(nèi)資本市場持續(xù)改革、證券公司外資股比限制取消以及A股市場機(jī)構(gòu)化程度提升。一系列改革措施在塑造A股新格局的同時(shí)，也將改寫A股與全球資本之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

    他進(jìn)一步表示，2019年A股“入摩”正式落地，結(jié)束了中國股市外資投資敞口有限的情形。僅僅兩年前，外資持股占A股自由流通市值的比例還只有3%。自入“摩”以來，中國A股實(shí)現(xiàn)了巨大飛躍。隨著MSCI提高A股在MSCI主要指數(shù)中的權(quán)重，中國股市對于全球資本的重要性也在與日俱增。目前，A股在MSCI中國指數(shù)中的權(quán)重為12%，在MSCI新興市場指數(shù)中的權(quán)重為5.5%。

    據(jù)中泰證券研報(bào)顯示，截至三季度，外資持股市值為1.41萬億元，占A股自由流通市值比例為4.6%。

    “對于海外投資者而言，不論是估值還是優(yōu)質(zhì)上市公司數(shù)量，A股都是一個(gè)具有相當(dāng)吸引力的多元化投資選擇，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多境外資本源源不斷地流入中國股市。”賀立言說。

    外資加速流入A股市場，不僅僅是“水源”的增加，更重要的是流入渠道的拓寬和暢通：監(jiān)管部門適時(shí)推出了多項(xiàng)舉措，降“門檻”、引“活水”。

    日前，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》，中國證監(jiān)會(huì)同步發(fā)布配套規(guī)則《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》，并自2020年11月1日起施行。

    瑞銀中國全球金融市場部主管房東明表示，此舉將帶動(dòng)更多中長期資金，包括對沖基金、另類投資基金等直接地進(jìn)入中國市場，進(jìn)一步提升A股市場的機(jī)構(gòu)化及國際化，促進(jìn)境內(nèi)市場與國際接軌，帶動(dòng)內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)的國際競爭力。

    值得關(guān)注的是，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前表示，下一階段將研究逐步統(tǒng)一、簡化外資參與中國資本市場的渠道和方式，深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，拓展交易所債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權(quán)品種開放范圍和路徑。

    對于A股市場的投資機(jī)會(huì)，瑞銀全球研究部中國策略主管劉鳴鏑對《證券日報(bào)》記者表示，目前市場對MSCI中國指數(shù)2020年、2021年同比盈利增速預(yù)期為-0.1%和19.8%，對滬深300指數(shù)同期的同比盈利增速預(yù)期為-2.4%和15.8%，意味著2020年一季度是企業(yè)盈利增長的最低點(diǎn)。

    “進(jìn)入2021年，在盈利增長可能變得更稀缺的情況下，投資者或從價(jià)格高、預(yù)期高的市場多頭倉位輪動(dòng)至估值合理或不高、成長性好轉(zhuǎn)的個(gè)股。”劉鳴鏑說。

    賀立言表示，A股市場具有多種引人矚目的特點(diǎn)，正日益引起海外機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，包括日益國際化的中國品牌、在海外中國股票投資組合中占比偏低的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、以及大量具備出色增長潛力但鮮受關(guān)注的新興中小企業(yè)。

    “從估值來看，目前A股估值仍遠(yuǎn)低于2015年的高峰水平。隨著中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、企業(yè)盈利持續(xù)改善，A股市場為國際投資者提供了一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)多元化投資的極佳機(jī)會(huì)。”賀立言說。

（編輯 白寶玉）