過節(jié)持股還是持幣 經(jīng)驗有效性或降低

    每到國慶假期，持股還是持幣都會成為市場關注的話題。數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年十年間，有8次上證指數(shù)節(jié)后5個交易日出現(xiàn)累計上漲，上漲概率達80%。但有機構人士表示，過去10年，多數(shù)年份國慶節(jié)后比節(jié)前成交量更高，上漲概率更大，但過往年份機構通常在四季度進行調(diào)倉，今年三季度或已進行較高頻率的調(diào)倉，歷史經(jīng)驗有效性可能降低。

    關注海外市場波動

    Choice數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年10年間，上證指數(shù)在國慶假期后的市場表現(xiàn)要優(yōu)于節(jié)前，有7次節(jié)前5個交易日累計下跌，3次上漲，上漲率為30%；而節(jié)后表現(xiàn)相對較好，有8次節(jié)后5個交易日累計上漲，上漲率高達80%。

    對于上述現(xiàn)象，分析人士解釋稱，國慶節(jié)前部分資金會選擇降低倉位或者持幣過節(jié)，等到國慶節(jié)后再入市，此時便會出現(xiàn)回補行情。這導致節(jié)前指數(shù)表現(xiàn)稍差、節(jié)后股指大幅走強的局面。

    但有機構認為，今年這個規(guī)律的有效性或降低。“過去10年中，大多數(shù)年份國慶節(jié)后比節(jié)前成交量更高，上漲率更大，但過往年份機構通常在四季度進行調(diào)倉，今年三季度或已在進行較高頻率的調(diào)倉，歷史經(jīng)驗有效性可能降低。”華泰證券策略分析師張馨元表示。

    假期外盤潛在波動風險也是過往投資者首要考慮的問題。東吳證券策略研究團隊表示，海外市場或有兩大波動風險：一是全球資產(chǎn)的“定價錨”美債或有上行風險。美聯(lián)儲9月議息會議暗示更快縮減購債（Taper）和更早加息。未來3個月美債收益率仍有大幅上行空間，可能達到1.8%-2.0%。倘若美債繼續(xù)上行，處于估值高位的美股或面臨調(diào)整，資金或從新興市場回流美國。二是美國債務上限談判懸而未決。

    張馨元認為，雖然Taper臨近，但在預期充分的情況下，其對美股影響有限。在國慶休市期間，海外市場波動對A股造成較大影響的可能性較低。

    事實上，A股的獨立性正在不斷增強。中秋假期，港股美股大幅波動，A股開盤后低開高走，上演“V”型反轉。

    四方向布局市場

    9月27日，A股消費板塊強勢上漲，貴州茅臺上漲9.5%，成交額達232.7億元，位居A股成交額排行第一，五糧液、瀘州老窖漲停。此外，海天味業(yè)繼上周五漲停后，再度上漲5.85%。資源股則全線調(diào)整，中遠海控跌停。

    對于消費股，國金證券策略分析師艾熊峰表示，消費板塊仍處在景氣回落階段，短期難有大的邊際變化，但部分個股性價比或逐步顯現(xiàn)。如果三季報消費和醫(yī)藥板塊業(yè)績低于預期，大概率出現(xiàn)下跌，年底或有超跌反彈機會。

    艾熊峰認為，短期建議攻守并重。進攻端看好中游資本品、基礎化工等板塊；防守端看好低估值建筑、高分紅電力等行業(yè)。著眼年底行情，推薦布局券商、新能源板塊，同時關注消費和醫(yī)藥板塊超跌反彈機會。

    “低倉位可持股過節(jié)，高倉位需注意風格擴散下的高低切換。”東北證券策略分析師鄧利軍建議從以下方向擇股：一是估值景氣匹配角度；二是短期利好政策角度；三是“專精特新”中小企業(yè)；四是低估值上市國企。