明年資產(chǎn)配置交銀理財怎么看：必配A股！

    “A股有望走出跨年行情。居民資產(chǎn)加速向泛權(quán)益類資產(chǎn)傾斜的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，特別對于銀行理財資金這樣大體量的買方來講，在權(quán)益上的配置一定是重點方向。”12月21日，在中國金融信息中心舉行的交銀集團“2022年中國宏觀經(jīng)濟金融展望”發(fā)布會上，交銀理財研究部副總經(jīng)理夏鵬飛透露。

    管理資產(chǎn)規(guī)模逾萬億元的交銀理財一直以穩(wěn)健著稱。盡管尚未發(fā)布純權(quán)益類個人理財產(chǎn)品，但在該公司的混合品種中，博享甄選價值兩年封閉類產(chǎn)品中的權(quán)益配置已經(jīng)達到20%-30%。

    夏鵬飛說，從世界經(jīng)濟景氣度來看，明年可能會出現(xiàn)逐步回落的狀態(tài)。一方面，從IMF的預(yù)測來看，2022年各個經(jīng)濟體的增長率較今年有所下滑；另一方面，隨著寬松政策退出，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的動能也將邊際放緩。

    夏鵬飛表示，隨著疫情影響消退，周期的力量終將顯現(xiàn)出來，此外還需要關(guān)注全球產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)情況。中國經(jīng)濟明年仍然面臨多目標約束，首先是穩(wěn)增長壓力逐步顯現(xiàn)；其次是房地產(chǎn)問題如何妥善處理；更重要的是，中國新動能的培育和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。從周期角度看，這是一個“穩(wěn)貨幣+寬信用”的過程。

    談及細分類別資產(chǎn)配置，夏鵬飛建議，利率債要做超配，但從中長期來看要低配；產(chǎn)業(yè)債呈現(xiàn)分化態(tài)勢，利差比較高的主體和利差較低的行業(yè)的利差差距已經(jīng)達到歷史高位；應(yīng)該關(guān)注綠色債、碳中和債等特殊品種。

    夏鵬飛提醒，城投債在信用債市場占到30%存量比例，明年上半年的整體到期償還壓力比較大，需要注意尾部風險，但城投債整體而言仍是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

    夏鵬飛認為，A股是中國居民為數(shù)不多可以實現(xiàn)10%年化回報的品種，并有望走出跨年行情。當前市場流動性相對充裕，A股短期應(yīng)該做超配。A股是居民為數(shù)不多能夠獲得10%年化回報左右的大類資產(chǎn)，居民資產(chǎn)加速向泛權(quán)益類資產(chǎn)傾斜的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，特別是對于銀行理財資金這樣的資金量比較大的買方來講，在權(quán)益上的配置一定是重點方向。

    他認為，港股也值得關(guān)注，中長期可以做超配。全球流動性收縮的預(yù)期會對港股產(chǎn)生負面影響，但經(jīng)過近一年調(diào)整，很多板塊已經(jīng)具有相對的價值，從中長期來看，具有比較高的配置價值。恒生指數(shù)與全球流動性高度相關(guān)，從形態(tài)擬合角度來看，會和2017年至2019年的這一波走勢比較接近。港股估值目前處于歷史上相對比較低的分位，隨著美聯(lián)儲加息真正落地，消化全部預(yù)期，港股的配置價值將顯現(xiàn)。

    此外，交通銀行金融研究中心在展望明年股市時判斷，2022年A股大盤指數(shù)仍難有趨勢性行情，但三方面結(jié)構(gòu)性機會仍然值得期待：一是反轉(zhuǎn)，包括受政策影響調(diào)整較為充分的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在規(guī)范政策明確后重回增長的機會；受疫情影響較為嚴重的線下消費行業(yè)在疫情消退后復(fù)蘇的機會；受上游漲價影響的中下游行業(yè)隨著上游價格回落而改善盈利的機會。二是成長，關(guān)注在經(jīng)濟弱衰退時期仍能保持盈利增長的景氣行業(yè)及公司。三是政策，關(guān)注國家政策重點支持的行業(yè)，如與碳中和相關(guān)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈、核心關(guān)鍵技術(shù)及高端制造業(yè)領(lǐng)域等。