加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場政策發(fā)布！股市與債市將如何發(fā)力？

    4月10日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》（下稱《意見》）發(fā)布。在加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場方面，《意見》提出8大點，主要包括加強區(qū)域性股權(quán)市場和全國性證券市場板塊間的合作銜接、推動債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、為資本設(shè)置“紅綠燈”等。

    具體而言，《意見》提出統(tǒng)一動產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保登記，依法發(fā)展動產(chǎn)融資。強化重要金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與統(tǒng)籌監(jiān)管，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，健全準(zhǔn)入管理。選擇運行安全規(guī)范、風(fēng)險管理能力較強的區(qū)域性股權(quán)市場，開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點，加強區(qū)域性股權(quán)市場和全國性證券市場板塊間的合作銜接。推動債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，實現(xiàn)債券市場要素自由流動。發(fā)展供應(yīng)鏈金融，提供直達(dá)各流通環(huán)節(jié)經(jīng)營主體的金融產(chǎn)品。

    區(qū)域性股權(quán)市場又被成為四板，主要服務(wù)于所在省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場，主要從事中小微企業(yè)私募證券和股權(quán)的融資和轉(zhuǎn)讓活動。全國性證券市場板塊則包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所等。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，區(qū)域性股權(quán)市場是未上市的市場，而全國性證券市場則是上市的市場。加強兩個市場的統(tǒng)一，實際上是要打通二者，給予一些區(qū)域性股權(quán)市場里比較優(yōu)秀的公司上市的機會。很多優(yōu)秀的企業(yè)在區(qū)域性股權(quán)市場掛牌，但是沒有獲得上市資格。打通未上市和上市市場之間的通道后，將有利于形成統(tǒng)一的資本市場，這也體現(xiàn)出中共中央、國務(wù)院對于資本市場的重視。

    在不同板塊的聯(lián)動與銜接上，北交所上市公司來自新三板的創(chuàng)新層，北交所與創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板則形成了轉(zhuǎn)板制度，有業(yè)內(nèi)人士表示，區(qū)域股權(quán)市場與更高層次資本市場的的銜接方式還需繼續(xù)細(xì)化。

    財信證券分析師黃紅衛(wèi)表示，股票市場在近年注冊制改革試點持續(xù)推進(jìn)、多層次資本市場體系基本搭建完成的基礎(chǔ)上，下一步將進(jìn)一步推進(jìn)區(qū)域股權(quán)市場建設(shè)，推動區(qū)域股權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展，并加強與全國股票市場的銜接與連通，形成層次分明、功能定位明確、運行規(guī)范、監(jiān)管嚴(yán)格的資本市場體系。

    目前，債券市場形成多頭治理局面，發(fā)改委、證監(jiān)會均具備債券審批與發(fā)行功能，形成了交易所與銀行間兩個交易市場。黃紅衛(wèi)指出，“我國債券市場的存量規(guī)模已突破100萬億元，成為全球第二大債券市場，相關(guān)部門推動債券市場互聯(lián)互通建設(shè)，這將有助于進(jìn)一步改善基礎(chǔ)設(shè)施，提升中國債市對境外投資者的吸引力，推動中國債市進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。”

    《意見》還指出，加大對資本市場的監(jiān)督力度，健全權(quán)責(zé)清晰、分工明確、運行順暢的監(jiān)管體系，筑牢防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險安全底線。堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟，防止脫實向虛。為資本設(shè)置“紅綠燈”，防止資本無序擴張。

    中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤表示，中短期內(nèi)資本市場可能依舊會以服務(wù)實體經(jīng)濟為優(yōu)先發(fā)力方向，結(jié)合4月6日國常會提出“適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持”的表述，及其提出設(shè)立科技創(chuàng)新專項再貸款的政策，可以清晰地看到未來一段時間內(nèi)，金融支持實體經(jīng)濟拉動“穩(wěn)增長”的優(yōu)先度較高，資本市場的“樞紐”定位與積極作用將更加凸顯。

    “此外，股權(quán)和債券市場料有配套措施陸續(xù)實施，在優(yōu)化融資環(huán)境、規(guī)范金融市場和防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險上將設(shè)計更加健全的體制機制。”黃文濤指出。

    浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，資本市場體系上除了進(jìn)一步強調(diào)統(tǒng)一、公平的市場環(huán)境外，還要在制度上更多地和全球資本市場對接，推動資本層面互聯(lián)互通，從而為中國企業(yè)走出去和外國資本引進(jìn)來創(chuàng)造更好的制度環(huán)境，也為資本市場潛在的風(fēng)險提供防范機制。