滬指震蕩考驗(yàn)20日均線 科創(chuàng)50指數(shù)逆勢(shì)飄紅

    周三，A股市場(chǎng)主要股指劇烈分化。受海外大宗商品價(jià)格下跌影響，煤炭、油氣等上游資源板塊集體退潮。“三桶油”股價(jià)顯著下挫，造成滬市主板表現(xiàn)疲軟，滬指自6月以來(lái)首次考驗(yàn)20日均線支撐力度。

    截至昨日收盤，上證指數(shù)報(bào)3355.35點(diǎn)，跌1.43%；深證成指報(bào)12811.33點(diǎn)，跌1.25%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2802.72點(diǎn)，跌0.79%。受半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期提振，中微公司等科創(chuàng)板龍頭昨日逆勢(shì)走強(qiáng)，帶動(dòng)科創(chuàng)50指數(shù)漲0.99%。

    “三桶油”大跌

    昨日股指主要受到資源股拖累。截至收盤，申萬(wàn)煤炭指數(shù)重挫6.14%，石油石化、有色金屬指數(shù)分別下跌3.31%和2.28%。個(gè)股方面，“三桶油”集體下挫，中國(guó)海油大跌6.68%，中國(guó)石油、中國(guó)石化分別下跌3.33%和1.21%，“三桶油”市值累計(jì)蒸發(fā)943億元。

    為了控制高企的通脹，近期全球多國(guó)央行陸續(xù)采取緊縮貨幣政策。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日，澳大利亞儲(chǔ)備銀行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，并且預(yù)計(jì)8月繼續(xù)加息50基點(diǎn)。海外流動(dòng)性持續(xù)收緊，疊加最新公布的歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，使得市場(chǎng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)加劇，原油、有色、農(nóng)產(chǎn)品等商品出現(xiàn)下挫。

    截至7月5日收盤，NYMEX原油收跌8.19%，報(bào)99.55美元/桶，失守100美元整數(shù)關(guān)口；布倫特原油跌7.67%，報(bào)104.80美元/桶；國(guó)際貴金屬普遍下跌，COMEX黃金期貨跌2.09%，COMEX白銀期貨跌2.71%；LME銅、LME錫等基本金屬跌幅均超3%。

    “目前來(lái)看，衰退擔(dān)憂顯然已經(jīng)成為海外市場(chǎng)的焦點(diǎn)和交易主線。”中金公司研究部策略分析師劉剛表示。在其看來(lái)，衰退擔(dān)憂對(duì)資產(chǎn)的影響主要通過兩個(gè)渠道：一是基本面和盈利，尤其是對(duì)需求端十分敏感的大宗商品和周期板塊可能受到較大沖擊；二是緊縮預(yù)期，衰退擔(dān)憂使市場(chǎng)預(yù)期緊縮政策將會(huì)收斂，對(duì)流動(dòng)性敏感的成長(zhǎng)股可能迎來(lái)反彈。

    花旗集團(tuán)在近日發(fā)布的報(bào)告中指出，隨著海外各國(guó)央行加息和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，全球原油需求將進(jìn)一步走弱，并會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存增加、價(jià)格走軟。在“OPEC+”產(chǎn)油國(guó)沒有任何干預(yù)及石油投資下降的前提下，海外經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下降，油價(jià)可能回歸邊際成本，今年年底可能跌至65美元/桶。

    中下游制造業(yè)迎復(fù)蘇契機(jī)

    原油等大宗商品價(jià)格回落趨勢(shì)愈發(fā)明確，在此背景下，中下游制造業(yè)或迎來(lái)利潤(rùn)率改善的契機(jī)。

    中泰證券策略分析師張文宇表示，近期全球原油及其他大宗商品價(jià)格回落，其中對(duì)經(jīng)濟(jì)周期更敏感的原材料跌幅較大，或已初步反映全球需求趨弱帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，預(yù)計(jì)原油價(jià)格將至少階段性見頂。

    “原油價(jià)格作為貫穿石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的重要線索，其價(jià)格變動(dòng)可通過產(chǎn)業(yè)鏈影響上下游利潤(rùn)的分配。因此，我們需要密切關(guān)注上游價(jià)格高點(diǎn)能否得到進(jìn)一步確認(rèn)。若價(jià)格高點(diǎn)確認(rèn)，中下游制造業(yè)成本壓力將得到緩解，利潤(rùn)率或?qū)⒂瓉?lái)改善契機(jī)。”張文宇說(shuō)。

    光大證券策略團(tuán)隊(duì)表示，從歷史上來(lái)看，大宗商品價(jià)格與A股整體毛利率呈現(xiàn)非常明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即在大宗商品價(jià)格回落期間，A股毛利率將有所上行。從行業(yè)端來(lái)看，大宗商品價(jià)格回落，中下游行業(yè)普遍受益，典型的受益行業(yè)包括電力設(shè)備、公用事業(yè)及家用電器等。

    科創(chuàng)50指數(shù)走勢(shì)獨(dú)立

    在整體低迷的大盤環(huán)境下，此前被壓制許久的半導(dǎo)體板塊昨日突然升溫，成為盤面的最強(qiáng)主線。其中，700億元市值科創(chuàng)板藍(lán)籌中微公司大漲13.79%，全天放量成交近30億元，帶動(dòng)科創(chuàng)50指數(shù)走出獨(dú)立行情。

    中微公司的大漲緣于業(yè)績(jī)預(yù)告。7月5日盤后，中微公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約19.7億元，同比增長(zhǎng)約47.1%；新增訂單約30.6億元，同比增長(zhǎng)約62%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.1億元至4.5億元，同比增長(zhǎng)565.42%至630.34%。

    該預(yù)告一出，多家機(jī)構(gòu)齊呼“超預(yù)期”。中信證券表示，中微公司業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)應(yīng)第二季度扣非后凈利潤(rùn)率達(dá)到21.9%至25.8%，較一季度的19.6%繼續(xù)提升，為2020年以來(lái)最高水平。2022年上半年公司新簽訂單飽滿，下半年設(shè)備交付確認(rèn)有望加快，未來(lái)業(yè)績(jī)有望持續(xù)高速成長(zhǎng)。

    受下游需求放緩影響，半導(dǎo)體板塊今年整體表現(xiàn)明顯落后于新能源等其他成長(zhǎng)賽道。有分析人士表示，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)確實(shí)面臨一定的困難：一方面，代表性電子消費(fèi)品已出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，全年或?yàn)樨?fù)增長(zhǎng)，使得下游需求大幅縮減；另一方面，芯片供應(yīng)鏈及下游消費(fèi)電子終端廠商均面臨庫(kù)存壓力。

    “但同時(shí)也要注意，雖然部分芯片需求出現(xiàn)了放緩，但并不意味著未來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)就會(huì)開始衰退，半導(dǎo)體板塊仍是當(dāng)前值得關(guān)注的方向之一。而新能源汽車、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)有望接力消費(fèi)電子產(chǎn)品，成為半導(dǎo)體行業(yè)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。”該分析人士強(qiáng)調(diào)。