咬定景氣度不放松面對風格變換堅守本心

    證券時報記者 王小芊

    17年證券從業(yè)經(jīng)驗，8年研究經(jīng)驗，6年基金管理經(jīng)驗，扎實的投研經(jīng)歷已將袁曦打磨成了一位深耕行業(yè)的投資熟手。作為銀河基金股票投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理，袁曦一直秉承長期主義、成長風格和價值投資，一路穩(wěn)扎穩(wěn)打。

    采訪中，袁曦對于今年上半年的跌宕行情記憶猶新。她坦言，在市場波動的那段時間，她聽了很多線上會議，與很多專家、上市公司進行了交流，對產(chǎn)業(yè)鏈做了充分驗證，最終堅持了自己的持倉決定，而后續(xù)的反彈也證明她的選擇是正確的。

    市場風格變幻莫測，尋找確定性資產(chǎn)的難度也在加大。“堅守本心，以不變應萬變”成為了袁曦的投資法門，她堅持立足基本面，追求中長期景氣的行業(yè)和個股。

    投資非?？粗芯皻舛?/p>

    做投資時，袁曦會基于對宏觀、中觀的初步判斷，選擇一些景氣度相對較好的行業(yè)。她看重景氣度，特別是中長期維度的景氣度變化，短期操作則相對較少。

    她更傾向于在景氣度較高的，或者景氣邊際改善的行業(yè)里做選擇。她不介意買的個股是“白馬”還是“黑馬”，更看中行業(yè)及個股未來的成長性。她坦言，自己也可能在一些非景氣賽道的細分子行業(yè)或部分個股上布局，但一般不會考慮重倉。

    袁曦重倉的行業(yè)都有比較高的科技含量，這就要求她對產(chǎn)業(yè)的細節(jié)會反復推敲。她十分注重和專家的交流，無論是公司內(nèi)部的研究團隊，還是外部的產(chǎn)業(yè)專家。她認可跟蹤和驗證的重要性，對行業(yè)的動態(tài)時刻保持關(guān)注，通過上下游各個環(huán)節(jié)來驗證獲取的信息是否準確。

    在談及A股市場的賽道輪動時，袁曦表示，賽道輪動的背后是景氣度的變化和此消彼長。“做投資，我仍堅信景氣度是非常關(guān)鍵的，是需要重點去判斷的。”她強調(diào)。

    仍看好光伏和新能源領(lǐng)域

    對于未來的投資方向，袁曦看好光伏、新能源車等領(lǐng)域的未來發(fā)展。

    偏上游緊缺環(huán)節(jié)的機會是她的關(guān)注重點之一。比如，在光伏領(lǐng)域，袁曦認為去年到今年硅料整體價格在高位，但考慮到供給增加，后續(xù)硅料的價格大概率會回調(diào)，所以承壓較大的組件環(huán)節(jié)有望在明年修復。相較之下，高純石英砂可能成為最緊張的上游資源之一，或可重點布局。

    在袁曦看來，上半年光伏反彈幅度較大，主要還是有足夠強勁的基本面支撐。從今年看明年，她覺得光伏行業(yè)一些細分的子行業(yè)還是具有廣闊的發(fā)展空間。

    整車方面，袁曦判斷，新能源車行業(yè)的銷售情況高于預期，包括電池在內(nèi)的環(huán)節(jié)也在二季度得到了盈利修復。隨著上游、中游一些資源價格的下探，部分環(huán)節(jié)盈利修復，發(fā)展行情依然可期。

    在談到市場對新能源車未來的走勢有較大分歧時，袁曦表示，新能源車的表現(xiàn)持續(xù)超預期，對于部分投資者擔憂的市場滲透率問題，可以參考消費電子行業(yè)的發(fā)展情況，因為支撐股價上漲不是靠滲透率，而是靠業(yè)績的爆發(fā)。

    對于本次即將發(fā)行的新產(chǎn)品銀河價值成長混合，袁曦表示會聚焦光伏、新能源車、財富管理等方向，同時也會關(guān)注港股的投資機會，她會重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域政策糾偏所帶來的機會。

    面對風格變換選擇堅守

    在談及做基金經(jīng)理這些年的感受時，袁曦坦言，自己最大的快樂就是每天獲取新知識。她是一個樂觀的人，持續(xù)學習給了她很大的快樂和滿足。

    近年來，宏觀因素對市場風格的影響不小，不少投資者的目光都轉(zhuǎn)向了周期股。在袁曦看來，宏觀層面的博弈具有較強的不確定性，相比之下更傾向于研究一家公司的基本面。采訪中，袁曦表示自己是一個堅守本心的人。過去幾年，產(chǎn)品的成績對她的投資框架做了驗證，即便當前市場風格暫時不在自己這邊，她也會以較大的耐心來應對。

    “我會冷靜分析，業(yè)績的波動是我個人判斷的問題，還是市場風格變化帶來的行情？”在她看來，基本面出了問題要糾偏，但如果產(chǎn)業(yè)調(diào)研證明她的判斷沒錯，那么，在面對市場的風格變換時，她會選擇堅守。

    在采訪接近尾聲時，袁曦表達了對中國權(quán)益市場未來的展望。她認為，居民儲蓄達到一定的增幅后就會外溢，而外溢比較好的方向之一就是權(quán)益市場。在資管新規(guī)落地，房地產(chǎn)市場節(jié)奏放緩的大背景下，居民的財富管理預期也發(fā)生了變化，拉長時間來看，權(quán)益市場仍是一個比較好的投資方向。袁曦認為：“市場悲觀的時候往往也存在機會。當下，我對中國權(quán)益市場的未來發(fā)展抱有充分的信心。”