中金基金許忠海：結(jié)構(gòu)性行情可能成為A股全年主線

    本報(bào)訊 （記者昌校宇）“展望2025年，A股將由政策預(yù)期階段逐步走向基本面驗(yàn)證階段，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能將成為市場整體表現(xiàn)的關(guān)鍵。”中金基金管理有限公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人許忠海認(rèn)為，在財(cái)政、地產(chǎn)等一系列政策逐步落地后，國內(nèi)企業(yè)盈利水平有望實(shí)現(xiàn)底部企穩(wěn)，在此背景下，高質(zhì)量順周期方向或?qū)⑦M(jìn)入價(jià)值兌現(xiàn)行情，而結(jié)構(gòu)性行情仍可能成為全年主線。

    通過對國內(nèi)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)趨勢的調(diào)研和梳理，許忠海認(rèn)為消費(fèi)和科技板塊等四個(gè)結(jié)構(gòu)性方向值得重點(diǎn)關(guān)注。

    一是情緒消費(fèi)不斷壯大。情緒消費(fèi)需求趨勢下的谷子經(jīng)濟(jì)、寵物消費(fèi)、旅游消費(fèi)展現(xiàn)出獨(dú)特魅力。二次元文化帶動的谷子經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，圍繞熱門IP的周邊產(chǎn)品開發(fā)和銷售將成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)；寵物成為人們情感寄托，寵物食品、醫(yī)療、美容等細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢；隨著居民生活水平的提升和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，旅游需求持續(xù)釋放，休閑度假、出境游等市場熱度不減，疊加各地文旅產(chǎn)業(yè)的深度開發(fā)與推廣，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)有望迎來業(yè)績增長。

    二是消費(fèi)補(bǔ)貼引領(lǐng)復(fù)蘇。以舊換新政策補(bǔ)貼的家電、汽車、消費(fèi)電子領(lǐng)域潛力巨大，而餐飲消費(fèi)等能受益于政策的方向同樣具備潛力。政策的持續(xù)推進(jìn)將有效刺激可選消費(fèi)品換代需求，消費(fèi)電子領(lǐng)域的新技術(shù)如折疊屏、虛擬現(xiàn)實(shí)等應(yīng)用不斷拓展，疊加以舊換新政策將助力新品推廣。

    三是端側(cè)AI方興未艾。2025年端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈或逐步進(jìn)入爆發(fā)期。AI手機(jī)、AI眼鏡預(yù)計(jì)成為2025年端側(cè)的新焦點(diǎn)。預(yù)計(jì)2025年眼鏡新品將密集上市。AI眼鏡正在成為重要的人機(jī)交互與承載平臺，并在實(shí)用性角度持續(xù)提升。

    四是風(fēng)電設(shè)備有望兌現(xiàn)業(yè)績。2025年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)有望達(dá)到110GW-120GW，或?qū)⑦B續(xù)3年創(chuàng)歷史新高。海上風(fēng)電兌現(xiàn)高增長確定性較強(qiáng)，海外市場呈現(xiàn)上行趨勢。

（編輯 郭之宸）