多家券商研判明年車市發(fā)展新趨勢(shì)——出口與智能化雙輪驅(qū)動(dòng) 結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯

    本報(bào)記者 劉釗

    隨著2025年接近尾聲，申萬宏源、中信建投、東吳證券等多家券商近期密集發(fā)布2026年汽車行業(yè)投資策略報(bào)告，對(duì)明年車市發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了全面研判。

    多家券商認(rèn)為，2026年中國(guó)車市將呈現(xiàn)“總量企穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、外需補(bǔ)位”的特征，出口與智能化將成為雙輪驅(qū)動(dòng)的核心動(dòng)力。盡管受到新能源汽車購(gòu)置稅調(diào)整等因素影響，行業(yè)增速可能放緩，但新能源汽車市場(chǎng)滲透率有望突破60%，智能化發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期，出口市場(chǎng)持續(xù)高增，為行業(yè)帶來新的增長(zhǎng)空間。

    總量企穩(wěn)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并行

    2026年中國(guó)車市將面臨政策環(huán)境的重要變化。多家券商一致認(rèn)為，隨著以舊換新補(bǔ)貼可能下降，新能源車購(gòu)置稅調(diào)整后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。然而，在經(jīng)歷了2025年的政策刺激后，車市已形成較強(qiáng)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，總量有望保持相對(duì)穩(wěn)定。

    據(jù)東吳證券所長(zhǎng)助理、汽車行業(yè)首席分析師黃細(xì)里對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2026年乘用車總內(nèi)需銷量將達(dá)到2200萬輛，同比微降3.5%，但新能源內(nèi)需銷量將達(dá)到1320萬輛，同比增長(zhǎng)6.4%。西部證券則更為樂觀，認(rèn)為盡管政策調(diào)整會(huì)帶來一定壓力，但新能源優(yōu)質(zhì)供給繼續(xù)增加，新能源車滲透率將繼續(xù)提升。中信建投則指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)汽車明年刺激政策及產(chǎn)銷總量預(yù)期較弱，汽車順周期屬性弱化，預(yù)期或已見底。但科技屬性下機(jī)器人及無人駕駛等成長(zhǎng)方向仍是核心主線。

    從銷量預(yù)測(cè)來看，各券商觀點(diǎn)存在一定差異但總體方向一致。有券商預(yù)計(jì)2026年零售增長(zhǎng)1.0%、批發(fā)增長(zhǎng)4.6%，其中新能源車批發(fā)增長(zhǎng)8%、傳統(tǒng)燃油車批發(fā)增長(zhǎng)1%。出口方面表現(xiàn)更為亮眼，預(yù)計(jì)全年出口686萬輛，同比增長(zhǎng)21%。

    值得注意的是，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生明顯變化。中高端市場(chǎng)有望隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇穩(wěn)健增長(zhǎng)，而15萬元以下價(jià)格帶的增長(zhǎng)趨勢(shì)在政策調(diào)整的狀態(tài)下存在一定不確定性。同時(shí)，自主品牌憑借電動(dòng)化+智能化的全棧自研優(yōu)勢(shì)與供應(yīng)鏈成本壁壘，將持續(xù)重塑競(jìng)爭(zhēng)格局，在存量博弈中進(jìn)一步擠壓合資品牌份額。

    從產(chǎn)品輸出到全產(chǎn)業(yè)鏈布局

    出口已成為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的重要增長(zhǎng)極。多家券商認(rèn)為，2026年出口市場(chǎng)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，成為對(duì)沖內(nèi)需周期波動(dòng)的核心變量。

    東吳證券預(yù)測(cè)，2026年乘用車總外需銷量將達(dá)到641萬輛，同比增長(zhǎng)12.0%，其中新能源外需352萬輛，同比增長(zhǎng)43.9%。更為樂觀的預(yù)測(cè)顯示，2026年中國(guó)汽車出口有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)百萬輛級(jí)增量，出口乘用車總量超過680萬輛。

    出口結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。2025年盡管俄羅斯出口大幅下滑，但歐美出口實(shí)現(xiàn)15-20萬輛增量，多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家出口能夠延續(xù)高增。東南亞、非洲、中東地區(qū)增長(zhǎng)主要由當(dāng)?shù)鼗?、采礦、資源運(yùn)輸需求驅(qū)動(dòng)，具備持續(xù)性，而拉美市場(chǎng)中國(guó)品牌加大資源投入，預(yù)計(jì)份額將持續(xù)提升。

    更重要的是，中國(guó)汽車“出海”正從單純的貿(mào)易增量升級(jí)為平抑內(nèi)地市場(chǎng)周期的支點(diǎn)。2026年，中國(guó)汽車“出海”將轉(zhuǎn)向本土化制造，應(yīng)對(duì)關(guān)稅和貿(mào)易不確定性。比亞迪匈牙利工廠預(yù)計(jì)2025年底至2026年初投產(chǎn)，為中國(guó)在歐洲首個(gè)完整乘用車基地；奇瑞與西班牙Ebro合資工廠同期擴(kuò)產(chǎn)。在新興市場(chǎng)，泰國(guó)作為右舵出口樞紐輻射澳新、英國(guó)；比亞迪巴西和印度尼西亞工廠鎖定南美和東盟市場(chǎng)。

    多家券商預(yù)測(cè)，2026年海外總銷量將達(dá)750萬輛-800萬輛。隨著寧德時(shí)代和國(guó)軒高科等供應(yīng)鏈企業(yè)海外布局，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品出口向全產(chǎn)業(yè)鏈輸出的轉(zhuǎn)型，重塑全球汽車格局。

    智能化發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期

    智能化已成為汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。多家券商認(rèn)為，2026年將是汽車智能化發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，L3級(jí)自動(dòng)駕駛將進(jìn)入商用元年，Robotaxi商業(yè)化落地加速。

    更值得關(guān)注的是，多家車企和機(jī)構(gòu)預(yù)判2026年為高速場(chǎng)景下L3規(guī)模商用元年。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2026年將實(shí)現(xiàn)高速L3量產(chǎn)落地，2027年進(jìn)入城區(qū)低速L4，2028年推廣至無人干線物流場(chǎng)景。這與工業(yè)和信息化部等部門《汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》中提出“有條件批準(zhǔn)L3級(jí)車型生產(chǎn)準(zhǔn)入”的政策方向相呼應(yīng)。

    在Robotaxi領(lǐng)域，頭部企業(yè)在技術(shù)降本、車隊(duì)規(guī)?；⑷蚧\(yùn)營(yíng)等維度持續(xù)突破，2026年有望加速推進(jìn)Robotaxi商業(yè)化。特斯拉2025年6月起在美國(guó)得克薩斯州奧斯汀市正式啟動(dòng)Robotaxi試點(diǎn)服務(wù)，目標(biāo)幾月內(nèi)擴(kuò)展至1000輛；該公司預(yù)計(jì)2026年4月正式啟動(dòng)Cybercab量產(chǎn)，整車成本有望降低至3萬美元以內(nèi)，2026年底擴(kuò)展至高達(dá)數(shù)十萬輛甚至超過100萬輛。

    在成長(zhǎng)主線方面，智能化相關(guān)投資機(jī)會(huì)受到多家券商的一致看好。東吳證券認(rèn)為，2026年C端新車周期+B端Robotaxi+機(jī)器人三重共振將帶來投資機(jī)會(huì)。中信建投則指出，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)堅(jiān)定看多機(jī)器人板塊，行情處于預(yù)期整固后的去偽存真階段，產(chǎn)業(yè)在0-1的趨勢(shì)兌現(xiàn)前夕建議積極布局配置高勝率及技術(shù)升級(jí)環(huán)節(jié)。

    總體而言，多家券商認(rèn)為，2026年中國(guó)車市將在政策調(diào)整中實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，出口與智能化將成為雙輪驅(qū)動(dòng)的核心動(dòng)力，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，行業(yè)集中度有望提升，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)將在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。對(duì)于投資者而言，尋找穿越周期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的與布局智能化等新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，將是2026年汽車行業(yè)投資的核心策略。

（編輯 喬川川）